出口放緩加劇，中國未來兩月出口或個位數(shù)增長

　　日前公布的海關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國出口進一步放緩的情況仍在持續(xù)。一些市場人士甚至認為，中國未來兩個月的出口很可能進入個位數(shù)增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月出口金額同比上升了15.9％，低于上月的17.1％和“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家月度調(diào)研”預(yù)期平均值16.1％，但與此同時，進口金額同比上升了28.7％，卻高于“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家月度調(diào)研”預(yù)期平均值21.7%，并高于上個月大約8個百分點。由于進口增速大大快于出口增速，中國10月的貿(mào)易順差報170億美元，遠遠低于市場預(yù)期的238.9億美元。

　　正如之前市場所憂慮的那樣，中國對歐洲市場的疲弱出口是出口放緩的主要原因，已經(jīng)進一步放緩至7.5%，這已經(jīng)是持續(xù)兩個月低于10%的同比增速。

　　這也再次印證了決策層的判斷，或可在未來將目前中性的宏觀經(jīng)濟政策適度放寬。

　　外需前景悲觀

　　上月即有權(quán)威人士向《第一財經(jīng)日報》記者透露，高層在廣東調(diào)研時曾指出，從現(xiàn)在開始到未來的一段時間，中國外貿(mào)形勢已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)峻。

　　商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在上月的例行發(fā)布會上也曾預(yù)計，由于國內(nèi)外環(huán)境的變化，特別是這幾個月來影響我國外貿(mào)發(fā)展的不穩(wěn)定、不確定因素增加，四季度和明年，至少明年一季度的進出口形勢會相當(dāng)嚴(yán)峻。

　　目前來看，外需信號指標(biāo)傳達的信息較為復(fù)雜。較為全球化的全球領(lǐng)先指標(biāo)（GLI）以及官方PMI的出口訂單指標(biāo)都已經(jīng)開始呈現(xiàn)出外需放緩的信號。但是，匯豐PMI出口訂單指數(shù)卻在十月有一個大的反彈。

　　澳新銀行環(huán)球市場部大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛在報告中指出，從未來兩個月的情況來看，由于歐債危機愈演愈烈，中國未來兩個月的出口很可能進入個位數(shù)增長。

　　“這將大大增加中國經(jīng)濟面臨的風(fēng)險。盡管與投資和消費相比，凈出口對GDP的貢獻率幾乎可以忽略不計，但出口的明顯減速也將對很多行業(yè)帶來問題，并導(dǎo)致就業(yè)困難，這些因素綜合在一起，將增加中國經(jīng)濟從‘軟著陸’進入快速下滑通道的風(fēng)險?！彼f。

　　瑞銀證券特約首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤也同意此種觀點。她在發(fā)給本報記者的報告中預(yù)計，出口增速將在未來數(shù)月降至個位數(shù)，出口和進口將雙雙大幅走弱。

　　適度寬松政策或?qū)㈤_始

　　歐債危機作為中國經(jīng)濟增長短期內(nèi)的最大風(fēng)險，已經(jīng)呈現(xiàn)出走弱趨勢，并必然影響到未來中國出口數(shù)據(jù)。

　　相當(dāng)多市場人士據(jù)此認為，微觀層面上的放松仍然需要宏觀層面的配合，中國應(yīng)該盡快調(diào)降銀行存款準(zhǔn)備金率，以保證經(jīng)濟能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸。

　　高盛高華中國宏觀經(jīng)濟學(xué)家宋宇則向本報記者分析稱，10月進口出人意料地強勁增長，除了一定程度上是由于對原油和其他大宗商品的進口量大幅增長及再庫存因素，可能反映出此前的貨幣政策微調(diào)的效果，也是市場對于宏觀經(jīng)濟政策進一步放松的預(yù)期反應(yīng)。

　　權(quán)威人士向本報記者解讀，決策層將出口型中小企業(yè)所承受的壓力納入決策范圍，并對此前適度寬松的宏觀經(jīng)濟政策作出微調(diào)。例如，今年余下的數(shù)月以及明年，外貿(mào)政策將基本保持穩(wěn)定，包括加工貿(mào)易、出口退稅、金融、保險及匯率政策。

　　而從市場情況來看，很多市場指標(biāo)已經(jīng)顯示出政策調(diào)整的跡象。除了上個月財政支出加快，近期以來，反映市場流動性的上海銀行間市場同業(yè)拆借利率出現(xiàn)明顯下滑，而一定程度上反映加息預(yù)期的人民幣利率呼喚價格也出現(xiàn)了大幅度的跳水。與此同時，據(jù)稱很多商業(yè)銀行也被允許一定程度上放松信貸，為支持中小企業(yè)融資而發(fā)行的金融債也開始獲批，年底前發(fā)行的總量可能超過數(shù)百億元人民幣。

　　然而，在環(huán)球通視IHS Global Insight經(jīng)濟學(xué)家阿利斯泰爾·桑頓Alistair Thornton和任先芳看來，從七月就開始中止的加息和調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的動作，僅僅只是中止了之前適度寬松的宏觀經(jīng)濟政策，轉(zhuǎn)為中性，并不是真正的放松。

　　他們對本報記者分析說，短期內(nèi)，歐洲債務(wù)危機帶來的風(fēng)險和經(jīng)濟放緩，仍將是中國經(jīng)濟的最大風(fēng)險。雖然歐洲經(jīng)濟在九月有小幅復(fù)蘇，但走弱已經(jīng)不可避免。因此，中國出口會隨著歐洲經(jīng)濟的走弱進一步趨弱。這也意味著，決策層很可能開始考慮出臺真正的寬松貨幣政策。

　　劉利剛則進一步指出，將于本月底或下月初召開的中央經(jīng)濟工作會議，或是央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的關(guān)鍵時間窗口。（郭麗琴）

來源：第一財經(jīng)日報　

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