內(nèi)外需遇冷預(yù)示經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭持續(xù)

匯豐銀行日前發(fā)布的11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI初值為48.0，跨過(guò)了50這一“枯榮線(xiàn)”，創(chuàng)32個(gè)月以來(lái)最低，其中“產(chǎn)出指數(shù)”更是創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最大降幅。這一“非官方”先行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布在市場(chǎng)上引發(fā)了不小的波瀾。

　　“匯豐PMI反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的趨勢(shì)?！苯恍薪鹧兄行难芯繂T陸志明說(shuō)。他認(rèn)為，但是放緩的具體幅度有多大，這一數(shù)據(jù)并不能反映出來(lái)。

　投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值、進(jìn)出口等諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，外需疲軟成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入回落區(qū)間的重要原因。有專(zhuān)家指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨著外需不足帶來(lái)的有效需求缺口，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因。相對(duì)于外需，投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定反映出我國(guó)內(nèi)需內(nèi)生動(dòng)力依然較足，但是繼續(xù)回落的趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　陸志明認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入下行的區(qū)間，不像以前那樣維持著高增長(zhǎng)。他分析指出，外需對(duì)GDP的貢獻(xiàn)比較低，如果今年GDP增長(zhǎng)9%，商品和服務(wù)的進(jìn)出口產(chǎn)品的貢獻(xiàn)不到1%，外需已經(jīng)不是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要原因。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠投資，其次是消費(fèi)。

　　在匯豐PMI數(shù)據(jù)出爐以前，各方對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的判斷基本上已經(jīng)成為了共識(shí)。這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了此前市場(chǎng)的這一預(yù)期。

　　中國(guó)銀行發(fā)給記者的中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望四季度季報(bào)指出，當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)“失速”風(fēng)險(xiǎn)還在加大。從當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇困難重重；新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家面臨外需萎縮和通脹居高不下的雙重壓力，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也多欠佳，世界經(jīng)濟(jì)徘徊在“二次探底”的邊緣。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，商業(yè)銀行信貸資源有限且繼續(xù)收緊，股票市場(chǎng)低位徘徊，民間借貸在高風(fēng)險(xiǎn)中運(yùn)營(yíng)，問(wèn)題頻出，外部環(huán)境不斷趨緊。受此影響，四季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣將繼續(xù)回落，三大需求不同程度放緩。

　　陸志明稱(chēng)，預(yù)計(jì)今年四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有可能進(jìn)一步下調(diào)，明年GDP增速會(huì)比今年有明顯的回落，但是并不十分悲觀。預(yù)計(jì)明年GDP增速大概下滑至8.5%至9%之間，相對(duì)于今年9.3%至9.5%的預(yù)期數(shù)據(jù)，明年經(jīng)濟(jì)下調(diào)的幅度還是較大的。

　　中國(guó)人民大學(xué)“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)”課題組日前發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告2011-2012》更為樂(lè)觀，報(bào)告預(yù)測(cè)，2011年全年GDP實(shí)際增速達(dá)到9.4%。2012年一、二季度將延續(xù)2011年增速回落的態(tài)勢(shì)，并引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)政策較大幅度的轉(zhuǎn)向；中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在2012年第三季度出現(xiàn)“觸底反彈”，全年GDP增速為9.2%，呈現(xiàn)小幅放緩的態(tài)勢(shì)。

　　也有不少機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家對(duì)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)計(jì)較為悲觀。世界銀行11月22日發(fā)布《東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》，在報(bào)告中預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年全年的增速為9.1%，明年還將放緩至8.4%。

　　從各方的預(yù)期和判斷中，我們可以看出，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是大概率事件，但其增速在全球來(lái)看仍是快的，因此不能作出我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的判斷。

　　面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速的回落以及通脹壓力的下降，市場(chǎng)對(duì)于宏觀調(diào)控政策的是否會(huì)出現(xiàn)變化高度關(guān)注。

　　中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤認(rèn)為，近幾個(gè)月以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了許多新情況、新問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐季放緩，物價(jià)“拐點(diǎn)”基本形成，房地產(chǎn)“拐點(diǎn)”正在來(lái)臨，小微企業(yè)“融資難”問(wèn)題更加凸顯和部分地區(qū)民間借貸風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，這些新情況、新問(wèn)題客觀上需要我們回顧和評(píng)價(jià)本輪宏觀政策及效果，并根據(jù)形勢(shì)發(fā)展對(duì)政策取向作出判斷和調(diào)整。周景彤如是稱(chēng)。

　　陸志明告訴記者：“政策調(diào)整需要結(jié)合各方面的因素來(lái)考慮?！彼J(rèn)為，總體貨幣政策大幅放松的可能性不大。但當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率處在歷史高點(diǎn)，未來(lái)調(diào)整的空間還是比較大的。

　　日前，央行發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告釋放出“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策、適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”的信號(hào)。

　　近期對(duì)小微企業(yè)一系列扶持政策，以及不斷出臺(tái)的減稅政策，也釋放出積極的財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力的信號(hào)。（龐東梅）

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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