創(chuàng)業(yè)板退市新政出爐，創(chuàng)業(yè)板估值中樞面臨下調(diào)

　　創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行兩年之后，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度終于姍姍來遲。昨日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》，正式就創(chuàng)業(yè)板直接退市制度征求意見。按照目前方案，創(chuàng)業(yè)板公司在凈資產(chǎn)為負(fù)、股價(jià)低于面值、被連續(xù)譴責(zé)等多種情況下，都將觸發(fā)直接退市。此次征求意見將在12月28日前完成并報(bào)證監(jiān)會(huì)。

　　新增兩項(xiàng)退市條件

　　深交所此次公布的征求意見稿中，在創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有的連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)、注冊會(huì)計(jì)師出具否定意見或無法出具審計(jì)報(bào)告等11項(xiàng)退市條件的基礎(chǔ)上，新增了兩條退市條件，分別是“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”和“股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值”。

　　在此之前，現(xiàn)行的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》已經(jīng)對(duì)退市條件做出了約束。現(xiàn)行退市條件是依據(jù)《證券法》，借鑒主板和中小板退市經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上設(shè)置的。

　　此次新增的退市條件中，涉及公開譴責(zé)方面的條件為“若創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)收到交易所公開譴責(zé)三次，其股票將終止上市”。

　　深交所指出這一退市條件涉及上市公司規(guī)范運(yùn)作。從A股以往經(jīng)驗(yàn)看，一些上市公司在財(cái)務(wù)上雖未達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)，但經(jīng)常發(fā)生重大不規(guī)范行為，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，有必要增加相應(yīng)指標(biāo)作為退市條件，但不規(guī)范涉及公司運(yùn)作的多方面，因此“公開譴責(zé)”是一個(gè)較好的綜合性指標(biāo)。

　　而“股價(jià)低于面值”這一條件則旨在提高市場效率。新的退市制度要求，“連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)低于每股面值”退市。深交所稱這是借鑒國際市場普遍做法。在納斯達(dá)克等市場，也有股價(jià)不低于某一價(jià)格的限制。

　　不過，A股市場以往股價(jià)低于面值的情況極少發(fā)生。以目前創(chuàng)業(yè)板為例，最低價(jià)股的股價(jià)仍超過8元，整個(gè)板塊價(jià)格中樞較高。

　　負(fù)資產(chǎn)與低成交退市加速

　　新增兩項(xiàng)退市條件之外，深交所此次也對(duì)原有規(guī)則進(jìn)行完善，縮短了部分退市情況的退市時(shí)間。

　　在“凈資產(chǎn)為負(fù)”這一退市條件上，深交所此次規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司只要經(jīng)審計(jì)的年報(bào)顯示凈資產(chǎn)為負(fù)，即暫停上市，第二年凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)則終止上市。這較此前《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》提前一年。

　　深交所人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)說明已經(jīng)喪失了持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是較連續(xù)虧損更嚴(yán)重的情況。

　　而在“股票累計(jì)成交量過低”這一條件上，創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交低于100萬股的情形即終止上市，較之前縮短一半時(shí)間。

　　深交所認(rèn)為，出現(xiàn)這類情況，說明公司股票流動(dòng)性嚴(yán)重不足、市場效率低下，不利于投資權(quán)益保護(hù)。

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