隨著先行指標——PMI今日披露，11月重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將陸續(xù)披露。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士預測，11月份需求將進一步下滑，所有經(jīng)濟數(shù)據(jù)都將呈現(xiàn)加速下降的態(tài)勢，政策的想象空間繼續(xù)打開。
PMI將由升轉跌
根據(jù)業(yè)內(nèi)多數(shù)分析師預計，11月官方PMI預計將在榮枯分水嶺線50左右徘徊，顯示在出口依然下滑的背景下，諸多不確定性導致制造業(yè)發(fā)展的動力不足，對中國經(jīng)濟下滑的擔憂情緒有所升溫。
匯豐之前發(fā)布的中國11月制造業(yè)PMI初值回落至48.0，受產(chǎn)出指數(shù)大跌的拖累，重回榮枯分水嶺線50下方，并創(chuàng)32個月來低位，顯示中國制造業(yè)活動再度大幅放緩。
國泰君安就認為，雖然樣本、季調(diào)處理等方面都存在許多不同，但中國官方PMI和匯豐PMI走勢大致相同。隨著匯豐PMI初值創(chuàng)下32個月以來的新低，11月份中國官方PMI指數(shù)也很可能重回50的榮枯分界線以下。“預計11月PMI再次滑落，市場出現(xiàn)恐慌情緒，是周三大盤暴跌的主要原因。”中郵證券首席策略分析師田渭東分析認為。
通脹快速回落
“初步判斷11月份CPI同比漲幅可能在4.3%左右?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席經(jīng)濟學家連平指出，11月份以來食用農(nóng)產(chǎn)品價格延續(xù)小幅下行態(tài)勢，預計11月份食品環(huán)比跌幅在1.5—0.7個百分點之間，非食品價格同比漲幅也將比上月小幅下降約2.5個百分點左右。同時考慮到11月份CPI翹尾因素相比10月份繼續(xù)大幅回落1.1個百分點，是年內(nèi)月度最大降幅，基于這兩個因素四季度CPI同比呈現(xiàn)出加快回落態(tài)勢。
各大機構的預測顯示，11月CPI同比漲幅在4.2%—4.6%之間，將較10月更下一個臺階。對于未來通脹形勢，連平判斷，隨著前期物價調(diào)控政策起效、國際大宗商品價格回調(diào)、PPI下跌逐步傳導至CPI，加上翹尾因素歸零，預計12月CPI同比可能回落到4%以下，全年CPI同比的平均漲幅在5.4%左右。
工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)放緩
通脹壓力大幅緩解，經(jīng)濟增速也將加速下滑。多家機構表示，受到去庫存、需求回落以及去年四季度高基數(shù)的影響，預計11月份工業(yè)增加值同比增速將大幅回落至12%左右；內(nèi)需層面，預計房地產(chǎn)投資增速加速下滑將推動11月份投資累計增速下滑至24.5%，而消費增速由于物價的大幅回落將下降至16%左右；外需層面，出口增速將下降至個位數(shù)，貿(mào)易順差也相應重新回落至150億美元附近。
連平認為，從近期的宏觀經(jīng)濟狀況來看，外部出口需求疲弱，進出口增速趨于下調(diào)，國內(nèi)經(jīng)濟增速持續(xù)小幅放緩，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)狀況有所下滑。同時發(fā)電量、貨運量等經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表明工業(yè)增加值很可能延續(xù)之前的緩步下調(diào)態(tài)勢。此外，保障房和基礎設施建設資金壓力較大，年末固定資產(chǎn)投資可能延續(xù)小幅下滑的態(tài)勢。
政策具備放松條件
11月將延續(xù)通脹回落、經(jīng)濟回落的格局，政策未來會有哪些變化？中金公司表示，通脹和經(jīng)濟增速都加速下滑使得政策上放松的條件已經(jīng)具備。11月份CPI同比將跌破4.5%，也就意味著與1年期定存利率的差距縮小至1個百分點以內(nèi)。一旦負利率水平縮小至1個百分點以內(nèi)，政策就有可能出現(xiàn)放松。
不過，多位業(yè)內(nèi)人士也表示，隨著經(jīng)濟從滯脹進入衰退，政策預計將繼續(xù)在總基調(diào)，即積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不變的前提下進行預調(diào)微調(diào)，指望政策大幅放松的可能性并不存在。（劉揚）
來源：大眾證券報
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