A股6萬(wàn)億市值灰飛煙滅，熊市全年現(xiàn)8千億融資

　　2011年今日收官。這一年，A股市場(chǎng)市值縮水6萬(wàn)億元。在慘淡的市場(chǎng)表現(xiàn)中，8248.86億元的融資數(shù)據(jù)顯得尤為刺眼。

　　分析人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)若要走向“牛市”，需要從融資市場(chǎng)轉(zhuǎn)向投融資市場(chǎng)。為此，證券市場(chǎng)必須重新進(jìn)行角色定位和制度變革，包括上市公司、機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的市場(chǎng)參與主體的行為也必須變革。

　　從目前監(jiān)管部門的動(dòng)作來(lái)看，這些很可能是下一階段的改革思路。

　　慘烈 A股6萬(wàn)億市值灰飛煙滅

　　2011年，A股將無(wú)可避免地慘淡收?qǐng)?。截?2月29日收盤，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)于2173.56點(diǎn)，全年累計(jì)跌幅達(dá)到了22.60%；深證成指則報(bào)收于8781.32點(diǎn)，全年累計(jì)跌幅達(dá)到了29.52%。

　　相比之下，美股三大股指道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅分別為4.96%、-2.37%和-0.64%；歐洲三大股指?jìng)惗馗粫r(shí)100指數(shù)、巴黎CAC40指數(shù)和法蘭克福DAX指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)跌幅則為6.65%、19.28%和16.53%。

　　而在亞洲市場(chǎng)中，東京日經(jīng)225指數(shù)和恒生指數(shù)則分別下跌了17.89%和20.21%。

　　也就是說(shuō)，繼2010年之后，2011年A股的表現(xiàn)極有可能在全球主要市場(chǎng)當(dāng)中再度墊底，“熊冠全球”。這無(wú)疑與中國(guó)今年以來(lái)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中的靚麗增長(zhǎng)表現(xiàn)極度背離。

　　中金公司預(yù)計(jì)，2011年全年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)將達(dá)到9.2%。相比之下，美國(guó)只有1.7%。歐元區(qū)則為1.6%。A股市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能再度面臨“失靈”的尷尬局面。

　　實(shí)際上，指數(shù)的漲幅并不能完全反映市場(chǎng)下跌的慘烈狀況和投資者所遭受的慘重?fù)p失。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2010年到2011年，上市公司股票總數(shù)從2149只增長(zhǎng)到了2428只，總股本從33281.67億股增長(zhǎng)到了36181.36億股，總市值卻從30.5萬(wàn)億元縮水到了24.6萬(wàn)億元。一年之間，A股近6萬(wàn)億元市值灰飛煙滅。

　　從個(gè)股的情況來(lái)看，在A股全部2320只股票中，今年全年共有2119只出現(xiàn)了下跌，占比高達(dá)91.3%；跑輸了大盤跌幅超過(guò)22.60%的則達(dá)到了1695只，占比高達(dá)73.0%；跌幅超過(guò)了50%的則高達(dá)274只，占比11.8%。

　　重傷 熊市全年驚現(xiàn)8249億融資

　　A股慘烈下跌，雖然主要是由于今年以來(lái)通脹高企、貨幣政策持續(xù)緊縮等宏觀基本面的原因，但證券市場(chǎng)本身存在的諸多問(wèn)題，尤其是其熊市之下的圈錢行為，無(wú)疑也是十分重要的原因。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，A股2011年共計(jì)進(jìn)行了277宗IPO，預(yù)計(jì)募集資金1373.8億元，實(shí)際募集資金則達(dá)到了2720億元；實(shí)施增發(fā)183起，募資合計(jì)達(dá)到了3577.9億元；配股13起，募資合計(jì)372.56億元；公司債79起，募資合計(jì)1201.2億元；可轉(zhuǎn)債9起，募資合計(jì)413.2億元。

　　總的來(lái)看，盡管市場(chǎng)持續(xù)低迷，但A股在2011年仍舊實(shí)現(xiàn)了高達(dá)8248.86億元的總?cè)谫Y額，其“圈錢”能力之強(qiáng)，可見一斑。

　　“在市場(chǎng)弱勢(shì)或者是熊市的時(shí)候，發(fā)行新股對(duì)市場(chǎng)打擊很大?！毙胚_(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　從IPO的情況來(lái)看，上述277宗IPO的平均發(fā)行后市盈率依然高達(dá)46.07倍。其中，創(chuàng)業(yè)板125宗IPO的平均發(fā)行后市盈率為51.42倍，中小板的110宗IPO的平均發(fā)行后市盈率則為42.68倍。相比之下，上交所股票的平均市盈率為13.22倍，深交所股票的平均市盈率則為22.65倍。

　　在如此不平衡的一二級(jí)市場(chǎng)的估值對(duì)比之下，上市公司重要股東的套現(xiàn)浪潮貫穿了2011年全年。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年全年，A股市場(chǎng)共計(jì)發(fā)生了6480宗重要股東大股東、董監(jiān)高以及持股比例超過(guò)5%的股東的股份變動(dòng)，其中減持方向的達(dá)到了4953起，占比76.4%。上述4953起減持的參考市值達(dá)到了980.3億元。其中，高管減持達(dá)到了3228起，套現(xiàn)市值達(dá)到了183.2億元。

　　“高市盈率的擴(kuò)容，造成了原始股東以及高管的套現(xiàn)，是市場(chǎng)下跌的重要原因?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。

　　他表示，根本上，證券市場(chǎng)的表現(xiàn)是跟著經(jīng)濟(jì)走的，但是如果市場(chǎng)的估值水平偏離了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所能支撐的，股票市場(chǎng)的表現(xiàn)就會(huì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)背離?！斑^(guò)高的發(fā)行市盈率透支了股市增長(zhǎng)的潛力”。

　　長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)表示，目前，在發(fā)行定價(jià)上，“誰(shuí)想定多高都行，對(duì)于投資者而言，信息是不透明的，基本是機(jī)構(gòu)和發(fā)行方說(shuō)了算，這是偽市場(chǎng)化融資，所以我們市場(chǎng)總是過(guò)分強(qiáng)調(diào)融資圈錢?！?/p>

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