第四次金融工作會議前瞻：重啟信貸資產(chǎn)證券化

　　新年伊始，時隔五年之后的全國金融工作會議即將于本周五召開。

　　過去三次全國金融工作會議分別于1997年11月、2002年2月、2007年1月召開。第四次全國金融工作會議原本定于2010年召開，由于各種原因，會議召開時間推遲至今。

　　為籌備此次全國金融工作會議，早在2010年初，包括中財(cái)辦、中編辦、國研室、國家發(fā)改委、財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等在內(nèi)的20個部委辦局“總動員”，并分頭領(lǐng)銜由國務(wù)院直接部署的“15項(xiàng)重大金融課題”。

　　“十五大金融課題”包括，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范制度、完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制、加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、明確商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充和約束機(jī)制等。

　　與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范制度等議題相比，明確商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充和約束機(jī)制屬于微觀層面。但2010年銀行大規(guī)模股權(quán)融資后，商業(yè)銀行又在2011年掀起了次級債融資的狂潮。3年多的現(xiàn)實(shí)證明，明確商業(yè)銀行資本補(bǔ)充和約束機(jī)制已變得十分緊迫。

　　資本饑渴

　　2009年銀行業(yè)天量信貸投放之后，中國銀行業(yè)普遍出現(xiàn)了資本充足率的大幅度下降。為了彌補(bǔ)資本充足率，上市銀行普遍采取資本市場融資的方式。

　　“一旦傳出某家銀行需要融資或再融資的消息，資本市場往往出現(xiàn)動蕩。這種情況是不太正常的，這反映了銀行資本補(bǔ)充機(jī)制尚不健全的狀況?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，在建立資本約束的同時，需要建立正常的資本補(bǔ)充機(jī)制。

　　當(dāng)前，我國商業(yè)銀行利潤的主要來源是存貸利差。這種存貸利差的經(jīng)營模式帶來兩種結(jié)果：其一，制度性的存貸利差誘使銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模，以圖增加利潤；其二，信貸規(guī)模增大導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加，從而消耗銀行資本，最終資本充足率下降。

　　要維持這種經(jīng)營模式的運(yùn)轉(zhuǎn)，我國商業(yè)銀行就陷入了“擴(kuò)大信貸規(guī)?！Y本充足率下降——再融資——再擴(kuò)大信貸規(guī)?！钡墓秩?。

　　從2009年至2011年3年的實(shí)踐來看，3年時間正好完成了一輪上述怪圈。統(tǒng)計(jì)顯示，在銀行股權(quán)融資最頻繁的2010年，國內(nèi)商業(yè)銀行的融資占整個資本市場融資規(guī)模超過40%。

　　顯然，銀行業(yè)在中國股市中擁有舉足輕重的地位，其頻繁的再融資將造成股票市場的劇烈波動。長遠(yuǎn)來看，這種再融資怪圈難以持續(xù)，主要依靠資本市場補(bǔ)充資本的道路行不通。

　　但另一方面，中國目前的融資體系仍以間接融資為主，銀行在融資體系中處于主體地位。經(jīng)濟(jì)增長要保持一定的增長速度，又要求銀行信貸保持一定的增速予以配合。

　　因此，破題銀行資本補(bǔ)充和約束機(jī)制，特別是資本補(bǔ)充機(jī)制變得尤為緊迫。

　　資本規(guī)劃

　　“建立正常的資本補(bǔ)充機(jī)制，首先商業(yè)銀行要建立自己的資本規(guī)劃。”農(nóng)行董事沈炳熙撰文指出，早作安排才能遇事不亂，銀行要根據(jù)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)，制定至少為期五年的資本規(guī)劃，明確規(guī)劃期內(nèi)每年需要達(dá)到的資本目標(biāo)以及為達(dá)到這些目標(biāo)擬采用的方法。

　　事實(shí)上，補(bǔ)充資本帶有應(yīng)急的味道，將補(bǔ)充資本作為銀行的應(yīng)急行為轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)行為，規(guī)劃的重要性就由此凸顯。資本規(guī)劃的重要性目前已經(jīng)越來越得到銀行的認(rèn)同，在近一兩年來，大多數(shù)上市銀行都公布了自身3年的資本規(guī)劃目標(biāo)。

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