今年一季度FDI或大幅下滑，一季度或?qū)⑾抡{(diào)存準率

　　機構(gòu)認為一季度存準率下調(diào)可能性大

　　外匯占款連續(xù)3個月下降。分析人士認為，從外匯占款下降、熱錢流出以及貿(mào)易順差收窄的情況可以判斷2011年12月實際利用外資FDI處于基本穩(wěn)定的態(tài)勢，但預(yù)計2012年一季度實際利用外資下降。從目前形勢看，下調(diào)存款準備金率概率較大。

　　FDI或大幅下降

　　國泰君安報告認為，熱錢的大幅流出是外匯占款下降的主要原因，外匯占款口徑熱錢連續(xù)3個月呈大幅流出跡象?？鄢槻罴皩嶋H利用外資后，2011年12月外匯占款口徑熱錢流出約400億美元。

　　民生證券宏觀經(jīng)濟分析師張磊表示，熱錢的流出說明美元的流動性相對偏緊，美元升值的壓力仍然存在。在外匯占款的下降中，資本流出占多大比重目前很難做出判斷，因為2011年12月市場結(jié)匯的意愿不是很強，很多企業(yè)持有外幣不結(jié)匯，這可能是外匯占款下降的原因之一。在這一背景下，預(yù)計中國吸收外資的數(shù)量會出現(xiàn)下降。從目前我國的短期需求看，預(yù)計今年一季度總需求會減弱，從而對外資需求也相應(yīng)減少，實際利用外資會出現(xiàn)下降，但下降的幅度不會太大。從國家政策導(dǎo)向看，我國吸收外資已從注重數(shù)量轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量，提高吸收外資的質(zhì)量是今后吸收外資的重點。

　　申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇認為，根據(jù)外匯占款減少，結(jié)合順差的收窄以及熱錢的流出，可推斷2011年12月FDI應(yīng)該是基本穩(wěn)定的。2012年一季度外匯占款仍可能下降1000億—1500億元，預(yù)計FDI會出現(xiàn)大幅下降。

　　商務(wù)部研究院外資研究部研究員聶平香表示，吸收外資應(yīng)著眼長遠。隨著我國吸收外資環(huán)境的改善，可以預(yù)見2012年吸收外資仍將呈穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

　　存準率可能下調(diào)

　　李慧勇表示，外匯占款下降會減少基礎(chǔ)貨幣投放，因而仍需下調(diào)存款準備金率、增加貨幣乘數(shù)來對沖其影響，一季度下調(diào)存款準備金率勢在必行。

　　國泰君安報告稱，央行春節(jié)前逆回購雖能部分緩解貨幣市場資金需求，但在目前熱錢持續(xù)流出及貨幣政策寬松的背景下，仍不能排除春節(jié)前下調(diào)存款準備金率的可能，預(yù)計未來存款準備金率將持續(xù)下調(diào)。盡管春節(jié)前央行停發(fā)央票并將開展短期逆回購操作，但考慮到這一操作主要是為了應(yīng)對節(jié)前資金需求且符合歷史經(jīng)驗，因此不能認為節(jié)前的公開市場投放將完全替代存款準備金率操作。

來源：中國證券報

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