業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)1月新增信貸破萬億，降準(zhǔn)呼之欲出

　　1月新增信貸或破萬億 2月流動性壓力再次加大

　　保衛(wèi)經(jīng)濟(jì)，信貸先行。在經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂下，1月份的信貸規(guī)模是否能延續(xù)去年四季度的彪悍風(fēng)格變得十分重要。商業(yè)銀行自然有摩拳擦掌的動力，監(jiān)管層卻已指示只能“略有增長”。所以，市場預(yù)期，今年1月信貸會如往年一般，略超萬億元，符合8萬億年度規(guī)模的正常投放。

　　而更牽一發(fā)動全身的是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期何時成真。原本市場紛紛認(rèn)為央行“節(jié)日前出政策”的習(xí)慣會再次上演，但央行卻選擇了更加靈活的市場化手段，在1月前三周時間內(nèi)，央行通過公開市場向市場凈投放4770億元流動性，銀行間回購市場的資金緊張狀況得到緩解，各期限資金品種的價格全面回調(diào)。

　　信貸增加較快，又通過公開市場緩解了資金面的壓力，動用準(zhǔn)備金率工具看似并不迫切，但逆回購的資金需在2月初集中還給央行，流動性壓力又會加大，這令下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性大為增加。而印度在1月24日將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點(diǎn)以緩解流動性不足的舉措，也給中國市場帶來了些許猜想。

　　1月信貸或仍破萬億

　　銀行都偏愛“早投放、早受益”的做法，信貸通常會呈現(xiàn)“前高后低”的特點(diǎn)，一般一季度的放貸規(guī)模為4個季度之首，而1月份又是一季度新增信貸的最高峰。如2009-2010年的1月份都出現(xiàn)過萬億以上的信貸規(guī)模，而最近的2011年一季度，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款22550億元，其中1月份新增貸款為10400億元。

　　2011年上半年受到貸款額度限制和嚴(yán)格的監(jiān)管控制，信貸增長略有節(jié)制，但下半年風(fēng)云突變，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了銀行對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等領(lǐng)域的信貸支持，導(dǎo)致去年四季度新增信貸大幅增加，月均達(dá)到近6000億元。

　　而這一趨勢有望在1月繼續(xù)保持，有報道稱元旦假日后三個工作日四大國有銀行信貸投放達(dá)500億，前10天新增信貸達(dá)1100億。

　　年初集中放款，必然會導(dǎo)致信貸投放失控。為防止1月銀行貸款超水平發(fā)揮，央行已要求各地法人金融機(jī)構(gòu)做好信貸投放計(jì)劃。有媒體報道稱，央行已要求五大銀行今年第一季度放貸規(guī)模最多增加5%，同時銀監(jiān)會也已警告銀行控制地方政府債務(wù)危機(jī)。

　　綜合各種因素，興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，考慮到今年兩節(jié)都集中在1月份，有效工作日會有所縮減，1月信貸投放將在11000億-12000億之間，中值11500億；信貸增速回落至15.6%-15.8%的區(qū)間內(nèi)，中值15.7%，較上月回落0.1個百分點(diǎn)。從最近幾年的信貸投放節(jié)奏看，這一水平與全年8萬億的信貸額度基本一致。

　　天相投顧也預(yù)計(jì)，今年1月份人民幣新增貸款仍將在1萬億元左右，且2012年新增信貸有望超過8萬億元。

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