二月新增信貸低于預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足是主因

央行上周五公布金融數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款7107億元，同比多增1730億元，環(huán)比少增274億元，低于市場預(yù)期。此外，M2同比增長13%，比上月末高0.6個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長4.3%，比上月末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足是導(dǎo)致2月新增信貸低于預(yù)期的主要原因。

　　“2月新增貸款規(guī)模較上月略有下降，但由于票據(jù)融資較上月多增較多，扣除掉新增票據(jù)融資后的實(shí)質(zhì)性新增貸款較上月有明顯回落?！苯恍薪鹑谘芯恐行姆治鰩煻跤澜≌J(rèn)為，2月有效信貸需求不足的主要原因包括：外部需求不振、企業(yè)盈利預(yù)期下降，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和融資平臺(tái)貸款受到限制，住房成交量低迷的情況下個(gè)人貸款需求也難以明顯轉(zhuǎn)好，春節(jié)因素導(dǎo)致很多企業(yè)推遲開工則進(jìn)一步放大了這種效應(yīng)。

　　從貸款結(jié)構(gòu)上看，興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵上周五接受記者采訪時(shí)表示，“目前仍以短期貸款為主，長期貸款較少。短貸近期還創(chuàng)出了2000年以來的新高，這表明企業(yè)對(duì)盈利前景依然不太樂觀，不愿融入更多中長期貸款以加大投資。從當(dāng)前的數(shù)據(jù)上看，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)在扣除房地產(chǎn)行業(yè)外資金需求并不大?！?/p>

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2月住戶貸款增加653億元，其中短期貸款增加328億元，中長期貸款增加325億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加6435億元，其中短期貸款增加3370億元，中長期貸款增加1784億元，票據(jù)融資增加1106億元。

　　“2月份金融數(shù)據(jù)確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)運(yùn)行，新增貸款低于市場7500-8000億的預(yù)期，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求很可能出現(xiàn)了下降，將進(jìn)一步強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期。M1同比增長4.3%，顯示企業(yè)活力有所增強(qiáng)；M2同比增長13.0%，社會(huì)投資狀況略有好轉(zhuǎn)；由于春節(jié)后現(xiàn)金回流，2月的新增人民幣存款增長1.6萬億?！眹ＷC券分析師范小陽上周五也如是認(rèn)為。

　　從A股市場層面看，王涵認(rèn)為，“周五股市的表現(xiàn)很可能并沒有反映信貸數(shù)據(jù)的消息，反而更多的是關(guān)注上午公布的CPI數(shù)據(jù)，3.2%，負(fù)利率宣告結(jié)束，通脹得到緩解。但從目前的環(huán)境看，市場資金是沒有問題的，貨幣供給錢是有的，而關(guān)鍵的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求問題。”

　　南方基金首席分析師楊德龍也認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示通脹壓力進(jìn)一步得到緩解，但同時(shí)也顯示了經(jīng)濟(jì)增速回落導(dǎo)致實(shí)際需求的下降，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月價(jià)格指標(biāo)將繼續(xù)回落。經(jīng)濟(jì)增速回落加快將逐漸取代通脹成為市場首要擔(dān)心的問題。

　　對(duì)此，鄂永健認(rèn)為，隨著節(jié)后企業(yè)開工，加之融資平臺(tái)貸款相關(guān)政策明朗，信貸需求會(huì)有所恢復(fù)。而季末銀行加大存款吸收力度也會(huì)緩解存貸比壓力，信貸供給能力也增強(qiáng)。因此，3月新增貸款有望回升。未來隨著政策適度放松，以及積極財(cái)政政策逐步開始實(shí)施，預(yù)計(jì)信貸余額增速呈逐步回升的態(tài)勢(shì)。（陳慧 劉揚(yáng)）

來源：大眾證券報(bào)

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