我國經(jīng)濟(jì)增長減速將在二季度見底

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國GDP增速為8.1%。這一數(shù)字低于許多人的預(yù)期，引發(fā)廣泛的爭論。對此，筆者認(rèn)為，需要從兩方面來認(rèn)識我國經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩：

　　首先，8.1%的增長速度，在我國仍然是處于合理的區(qū)間。在學(xué)術(shù)界，一個(gè)較為公認(rèn)的觀點(diǎn)是，我國潛在增長速度應(yīng)在9%左右。而上下浮動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，即在8%~10%之間，在我國現(xiàn)有的供給條件下，則是比較合理的潛在增長區(qū)間。

　　其次，一季度的經(jīng)濟(jì)減速與宏觀調(diào)控取得成效有關(guān)。像節(jié)能減排形勢明顯好轉(zhuǎn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整在加快，物價(jià)上漲的壓力明顯減輕等。其中，頗值得關(guān)注的是，在分析一季度經(jīng)濟(jì)減速的原因時(shí)，基本建設(shè)投資出現(xiàn)2.1%的負(fù)增長是一個(gè)出乎許多人意料的重要因素。由此，筆者認(rèn)為，前一段時(shí)間，為了抑制高房價(jià)而采取的政策緊縮，已經(jīng)不再是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速的最主要的原因。我國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是進(jìn)入一個(gè)自發(fā)的收縮狀態(tài)。換句話說，政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)暖。那么，這樣的經(jīng)濟(jì)減速會在何時(shí)見底呢？這也是我們研究的重點(diǎn)。

　　在筆者看來，所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中間存在著一定的客觀規(guī)律，即一部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)形勢的表現(xiàn)是同步的，也有一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)則會超前反映經(jīng)濟(jì)的冷暖，而如果這些同步、領(lǐng)先及滯后關(guān)系是相對穩(wěn)定的話，就可以通對這些指標(biāo)加以合成、分析，從而對經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行預(yù)期和判斷。筆者所在的國家信息中心多年來一直致力于這方面的研究。在最新的研究中，我們選擇了工業(yè)增加值、發(fā)電量、固定資產(chǎn)投資總額、財(cái)政收入、M1和出口總額6大指標(biāo)。

　　通過對這6大指標(biāo)的分析發(fā)現(xiàn)，1月份，這6大指標(biāo)全部都在下跌；2月份，只有3個(gè)指標(biāo)下降，另外3個(gè)則出現(xiàn)小幅反彈；到了3月份，則已經(jīng)有5個(gè)指標(biāo)開始回升。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，這些指標(biāo)的整體回升會領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)走勢回升約4個(gè)月左右。由此，筆者判斷：我國經(jīng)濟(jì)環(huán)比在今年的一季度將會見底，而同比增長速度可能到二季度才會見底，經(jīng)濟(jì)明顯回升將會發(fā)生在三季度以后。具體的預(yù)測是，今年4個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長速度，一季度是8.1%，二季度是8.2%，三季度是8.5%，四季度可以回升到8.8%，而全年的增長速度可以達(dá)到8.5%左右。

　　基于這樣的判斷，筆者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著一些個(gè)人的看法，主要有：

　　――短期貸款偏多，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下隱患。從一季度來看，1月份、2月份貸款增長數(shù)量、速度，都不近乎人意。但是3月份卻出現(xiàn)了貸款的高增長。而進(jìn)一步分析來看，一季度的貸款主要是靠增加流動(dòng)資金貸款和票據(jù)融資貸款發(fā)放出去的。而中長期貸款，在新增貸款中，所占的比重過低。這說明目前我國實(shí)體貸款需求較弱。這樣的情況，短時(shí)間內(nèi)還可以，但長期來看，則有著很大的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資金貸款需求投機(jī)性是很強(qiáng)的。由此，筆者認(rèn)為，我國在二季度貨幣政策的調(diào)整重點(diǎn)，不僅應(yīng)是放松總量，更應(yīng)引導(dǎo)貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，即將資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，以滿足中長期貸款的需要。

　　――目前宏觀政策松動(dòng)的空間有限。值得注意的是，我國目前面臨經(jīng)濟(jì)增長速度回落和物價(jià)水平居高不下并存的情況?？紤]到我國改革任務(wù)比較艱巨、勞動(dòng)力成本仍然保持上升態(tài)勢、食品價(jià)格仍有上漲壓力、國際大宗商品價(jià)格漲勢不減等因素，我國通脹壓力仍大。

　　據(jù)國家信息中心預(yù)測，我國全年CPI可能維持在3.8%的水平，上半年的物價(jià)基本會在3%以上運(yùn)行，下半年有可能回落到3%以下。

　　在這樣的背景下，雖然從長期來看，我國仍處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，但短期看，政策松動(dòng)空間則十分有限。其中，貨幣政策的松動(dòng)，更多需要通過數(shù)量型工具來靈活調(diào)整，而價(jià)格型工具由于受到物價(jià)水平的影響，所以基準(zhǔn)利率的調(diào)整在今年年內(nèi)可能很難有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，我國今年最重要的任務(wù)應(yīng)是調(diào)結(jié)構(gòu)。因此，在經(jīng)濟(jì)適度減緩的同時(shí)，下一步的政策應(yīng)更多的出臺有保有控的調(diào)整政策，爭取在這一階段能夠通過結(jié)構(gòu)調(diào)整使我國的經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量進(jìn)一步提高，增長更具可持續(xù)性，而人民群眾也能獲得更多的實(shí)惠。

來源：中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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