央行時隔兩月再度啟動逆回購，或多方式注入流動性

繼5月3日進(jìn)行7天期逆回購操作后，央行于6月26日再次在公開市場進(jìn)行950億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率4.2%。分析認(rèn)為，一次逆回購的規(guī)?？蛛y滿足當(dāng)前資金需求，著眼于7月資金短缺及激勵信貸投放要求，逆回購與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率再次搭配使用的概率較高。

　　這是央行時隔近兩月再度在公開市場上啟動逆回購工具緩解近期緊張的資金面。此前，央行為使資金利率水平回歸，曾在5月初開展7天期逆回購操作，將回購市場利率中樞由3%至3.5%，引導(dǎo)至2%至2.5%之間。目前，短端資金利率水平不僅上升至5月初的利率區(qū)間，并且已經(jīng)向上突破。因此，為穩(wěn)定利率水平，央行開展逆回購操作在市場預(yù)料之中。

　　本周到期資金較上周的810億元小幅下行至720億元。盡管央行此前已連續(xù)三周凈投放資金，但隨著6月末臨近，在外匯占款增量依舊處于低位的大環(huán)境下，受端午小長假、季末考核等多重因素共同影響，銀行間資金面自上周起日趨緊張，回購市場利率大幅飆升。

　　周一，7天期資金利率在高位略降，其他期限資金利率繼續(xù)攀升。隔夜資金利率收在3.72%，比前一交易日上行10個基點(diǎn)，成交量增加954億至4947億元。7天期資金利率最終收在4.2%，比前一交易日下行14個基點(diǎn)。7天期品種開始跨月，成為機(jī)構(gòu)融入的熱門，全天成交了801億元。

　　分析認(rèn)為，央行之所以采用14天品種，主要是考慮到7月初例行存款準(zhǔn)備金繳存壓力較大，故而將到期日安排在7月5日以后。同時，7月首周央行再度開展逆回購操作的可能性也較高。

　　不過，一次逆回購的規(guī)模料難以滿足當(dāng)前資金需求。上周，央行相繼通過國庫現(xiàn)金定存、公開市場操作投放資金，效果比較有限。由于7月公開市場資金到期量少、歷史上財政存款多為增加，且季末攬存后4月初存款準(zhǔn)備金上繳壓力巨大，未來一段時間資金面將面臨持續(xù)壓力。據(jù)申萬研究所預(yù)測，央行很有可能在7月上旬再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　據(jù)新華社分析，近期央行或?qū)⒃俅瓮ㄟ^公開市場逆回購、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式補(bǔ)充銀行體系流動性。針對季末時點(diǎn)因素，當(dāng)前實(shí)施逆回購比較可行，畢竟下調(diào)存款準(zhǔn)備金率從宣布到實(shí)施有一定時滯。但著眼于4月資金短缺及激勵信貸投放要求，逆回購與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率再次搭配使用的概率較高。

來源：新華08網(wǎng)

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