公開市場(chǎng)轉(zhuǎn)向凈回籠，四季度或難現(xiàn)降準(zhǔn)降息

10月23日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行490億元7天期逆回購和420億元28天期逆回購，而當(dāng)日有2080億元逆回購到期，單日凈回籠達(dá)到1170億元。

　　這與上周央行公開市場(chǎng)操作的基調(diào)一致。上周央行進(jìn)行了380億元7天逆回購、100億元14天逆回購以及580億元28天逆回購，當(dāng)周凈回籠2210億元，為年內(nèi)凈回籠量次高值，此前連續(xù)三周凈投放，累計(jì)凈投放規(guī)模達(dá)到6300億元。

　　由于本周公開市場(chǎng)到期逆回購4050億元，而僅有190億元1年期央票到期，全周公開市場(chǎng)到期-3860億元，被動(dòng)回籠壓力較大。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)本周公開市場(chǎng)操作將繼續(xù)凈回籠。

　　隨著公開市場(chǎng)從持續(xù)凈投放轉(zhuǎn)為持續(xù)凈回籠，市場(chǎng)資金面亦有所收緊，但利率整體仍處于較低水平。23日，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR中，短期品種全線走高，隔夜利率上漲10.11個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.3446%；7天利率上漲19.75個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.905%，兩者均為一周以來的高位，但中長(zhǎng)期利率保持相對(duì)平穩(wěn)，如三個(gè)月利率下跌1.01個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.6918%。

　　“逆回購縮量，加上近期三季度企業(yè)所得稅也需要清繳，會(huì)影響銀行的短期流動(dòng)性。但從逆回購中標(biāo)利率持穩(wěn)來看，央行認(rèn)為目前市場(chǎng)的流動(dòng)性適度?！币粐?guó)有大行交易員稱。

　　央行23日進(jìn)行的7天期和28天期逆回購中標(biāo)利率分別持平于3.35%和3.60%，均高于二級(jí)市場(chǎng)利率，壓制機(jī)構(gòu)對(duì)逆回購的需求。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性的相對(duì)充裕亦得益于外匯占款的回升。央行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末中國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款較上月新增1306.8億元，結(jié)束此前連續(xù)兩月下滑態(tài)勢(shì)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)月貿(mào)易順差、人民幣重回升勢(shì)使企業(yè)結(jié)匯行為發(fā)生變化以及美國(guó)QE3態(tài)勢(shì)下國(guó)際資金回流我國(guó)市場(chǎng)，都是導(dǎo)致9月外匯占款增加的原因。

　　在亞洲市場(chǎng)，中國(guó)外匯占款環(huán)比大增并非孤立事件。近日，不僅美元洶涌入港致港元兌美元匯率連續(xù)高于7.75強(qiáng)方保證水平，港府入市干預(yù)，渣打數(shù)據(jù)還顯示，印尼9月債券市場(chǎng)凈流入外資約13億美元，8月則凈流出5.4億美元；9月韓國(guó)市場(chǎng)也從8月的外資凈流出24億美元轉(zhuǎn)為凈流入14億美元。

　　值得注意的是，22日，央行主管的《金融時(shí)報(bào)》頭版每周觀察文章《當(dāng)前貨幣政策緣何難以進(jìn)一步放松》稱，雖然9月CPI同比漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但沒有為貨幣政策放松贏得空間，“社會(huì)融資總規(guī)模的居高不下，說明整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性非常充?！诖饲闆r下，央行若進(jìn)一步放松貨幣政策，只會(huì)使全社會(huì)流動(dòng)性泛濫?！?/p>

　　“央行貨幣政策放松的步伐可能就此停止。我們預(yù)計(jì)，四季度央行降準(zhǔn)和降息的可能性不大?！备Ｊ⒌陆?jīng)濟(jì)咨詢FOST首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮建林認(rèn)為。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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