CPI將繼續(xù)低位徘徊，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)可能性減小

11月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.7%，環(huán)比下降0.1%，創(chuàng)33個(gè)月最低，連續(xù)2個(gè)月低于2%。其中，豬肉價(jià)格下降15.8%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.60個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，未來(lái)CPI繼續(xù)下降的可能性不大，估計(jì)年底PPI或轉(zhuǎn)為正值，2013年CPI將會(huì)小幅上漲，預(yù)計(jì)2013年初CPI和PPI將保持同方向的發(fā)展，目前宏觀政策不會(huì)有大的變化。

食品價(jià)格一直是預(yù)示CPI漲幅的風(fēng)向標(biāo)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，10月以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)延續(xù)了9月單邊下行的態(tài)勢(shì)。截至10月30日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)收?qǐng)?bào)182.50點(diǎn)，較9月底繼續(xù)下跌5.19%，并創(chuàng)出今年年內(nèi)新低。

雖然各方對(duì)10月通脹水平普遍持樂(lè)觀態(tài)度，但導(dǎo)致物價(jià)上漲的力量仍然不可忽視。

從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，美國(guó)啟動(dòng)QE3后，勢(shì)必導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，這既會(huì)推高國(guó)際大宗商品價(jià)格，給我國(guó)帶來(lái)輸入型通脹壓力，也會(huì)導(dǎo)致熱錢流入，直接增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貨幣流量。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步進(jìn)入新的階段，勞動(dòng)力、土地價(jià)格都在上漲，成本推動(dòng)型通脹壓力將長(zhǎng)期存在。內(nèi)外兩種趨勢(shì)的重合，對(duì)物價(jià)上漲進(jìn)而通脹的影響不容低估。

根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)對(duì)100個(gè)城市新建住宅的全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)，2012年10月全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為8768元/平方米，環(huán)比9月上漲0.17%，自2012年6月止跌后連續(xù)第5個(gè)月環(huán)比上漲。

有分析人士稱，“在CPI企穩(wěn)的市場(chǎng)背景下，全國(guó)百城房?jī)r(jià)仍然出現(xiàn)連續(xù)五個(gè)月上漲的現(xiàn)象，這在一定程度上說(shuō)明，在未來(lái)貨幣政策走向定向或定量寬松之時(shí)，市場(chǎng)面臨的通脹預(yù)期壓力正在上升，無(wú)論是出于自住購(gòu)房目的，還是投資購(gòu)房目的，防止口袋中貨幣進(jìn)一步貶值、購(gòu)買力降低成為當(dāng)務(wù)之急。”

盡管在去投資化的調(diào)控政策的影響下，全國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始有小幅回升的趨勢(shì)，今年有可能一直處于這個(gè)階段性的“市場(chǎng)底”，但是，購(gòu)房者已經(jīng)很難在短期內(nèi)找到之前大幅降價(jià)的購(gòu)房時(shí)間窗口。張宏偉預(yù)期，在第四季度甚至更長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)，小幅優(yōu)惠或微幅降價(jià)將成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的主流和趨勢(shì)。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示CPI的低位徘徊，給央行降息、降準(zhǔn)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了非常寬裕的操作空間，加上本年度商業(yè)銀行的利潤(rùn)超過(guò)1.2萬(wàn)億元，為央行進(jìn)一步降息，縮小息差，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，激勵(lì)投資熱情創(chuàng)造了條件。

但是，更多的分析人士稱短期內(nèi)降準(zhǔn)降息的可能性進(jìn)一步縮小。

三季度以來(lái)，央行頻繁使用逆回購(gòu)操作而遲遲不動(dòng)用降準(zhǔn)工具，折射出了清晰的“謹(jǐn)慎寬松”的政策信號(hào)，也充分反映出管理層對(duì)通脹預(yù)期可能升溫的考量和擔(dān)憂。在這種溫和的貨幣政策基調(diào)下，大規(guī)模降準(zhǔn)或降息的概率并不大；即使成行，一次的調(diào)控也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成根本性的影響。整體流動(dòng)性環(huán)境雖然正在逐步改善，但擴(kuò)容、解禁等股市供給沖擊依然存在。對(duì)此，社科院金融研究中心研究員易憲容表示，貨幣政策仍將保持謹(jǐn)慎，短期內(nèi)變化概率很小。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)CPI將繼續(xù)在低位徘徊，年底CPI將回升至2%-2.2%左右，2012年全年CPI肯定低于4%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)在3%左右。這意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)見(jiàn)底企穩(wěn)，央行有足夠的空間來(lái)保持整體貨幣政策的寬松。近期央行降息和降準(zhǔn)的預(yù)期進(jìn)一步減弱。

來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào)

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