10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)反彈，我國經(jīng)濟(jì)鞏固企穩(wěn)回升態(tài)勢

中國人民銀行12日發(fā)布了金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，至此，10月各項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都已出爐。受蔬菜價(jià)格下降影響，CPI同比漲幅回落至1.7%，創(chuàng)33個(gè)月來新低；受水泥、鋼材提價(jià)等拉動(dòng)，PPI顯示企穩(wěn)態(tài)勢；而PMI再次回到了榮枯分界線上，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資方面，前10月中國同比增長20.7%；前10月進(jìn)出口總值31615.7億美元，比去年同期增長6.3%；10月社會(huì)融資規(guī)模為1.29萬億元，比上年同期多5038億元。

　　總體來看，10月中國經(jīng)濟(jì)主要增速指標(biāo)延續(xù)了小幅反彈態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，穩(wěn)增長政策措施成效逐漸顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)正在鞏固企穩(wěn)回升態(tài)勢。

　　政策微調(diào)效果顯現(xiàn)

　　在談到10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場的原因時(shí)，高盛中國區(qū)副主席暨首席投資策略師哈繼銘告訴中國商報(bào)記者，“這主要是由于前幾個(gè)月政策微調(diào)的效果顯現(xiàn)?！蔽覀冏⒁獾?，財(cái)政政策方面，政府加大固定資產(chǎn)投資支持增長?；A(chǔ)建設(shè)投資同比增速從年初的-2.4%增至近幾個(gè)月的雙位數(shù)。

　　哈繼銘認(rèn)為，“政策微調(diào)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快導(dǎo)致去庫存周期可能已接近尾聲，這從近期原材料價(jià)格（鋼鐵和水泥）上升中可以看出?！?/br>

　　此外，房地產(chǎn)行業(yè)也有諸多改善的跡象。住宅開發(fā)投資同比增長從今年前三個(gè)季度的10.5%升至1至10月的10.8%。同期，新開工面積和銷售面積同比增速分別從-8.6%和-4%改善至-8.5%和-1.1%。房地產(chǎn)開發(fā)商資金到位同比增速也從今年前9個(gè)月的10.1%上升至1至10月的11.6%。

　　除了地產(chǎn)行業(yè)有所回暖外，10月工業(yè)增加值同比增速從8月的8.9%和9月的9.2%繼續(xù)回升至9.6%，好于市場預(yù)期，這與改善的匯豐制造業(yè)PMI（49.5）和官方制造業(yè)PMI50.2相一致。分行業(yè)看，電力和有色金屬產(chǎn)量同比增速分別從9月的1.5%和7.1%升至10月的6.4%和14%。鋼鐵產(chǎn)量同比增速也從9月的4.9%升至10月的11.7%。

　　投資方面也呈現(xiàn)繼續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢，1至10月名義固定資產(chǎn)投資同比增速從前三個(gè)季度的20.5%加快至20.7%（彭博市場平均預(yù)測：20.6%）。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速繼續(xù)加快，年初至今增長14.1%，高于1至9月的12.6%。鐵路基建投資同比增速從8月的37.2%大幅升至9月的77.2%和10月的81.9%。

　　進(jìn)出口貿(mào)易方面，前十個(gè)月，中國進(jìn)出口總值已達(dá)31615.7億美元，同比增長6.3%。其中，出口16709億美元，增長7.8%；進(jìn)口14906.7億美元，增長4.6%；貿(mào)易順差累計(jì)為1802.3億美元。

　　消費(fèi)方面則繼續(xù)保持穩(wěn)健，10月消費(fèi)品零售同比增長14.5%，快于9月的14.2%并且略好于市場預(yù)期（彭博市場平均預(yù)測：14.4%）。大型零售店中食品飲料同比增速從9月的18.5%升至10月的21.8%；汽車銷售有所復(fù)蘇，同比增速從9月的1.7%升至10月的7%。

　　綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有升，僅有CPI創(chuàng)下了連續(xù)33個(gè)月以來的新低，在分析10月CPI繼續(xù)創(chuàng)新低的主要原因時(shí)，哈繼銘告訴中國商報(bào)記者，“主要是由于蔬菜價(jià)格下降明顯帶動(dòng)，被8月惡劣天氣影響后食品價(jià)格繼續(xù)趨于正常水平。根據(jù)中國商務(wù)部公布的蔬菜價(jià)格指數(shù)，9月、10月環(huán)比分別下降9.2%和7%?！?/br>

　　貨幣政策將維持穩(wěn)健

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于10月社會(huì)融資基本穩(wěn)定，年內(nèi)政策保持不變的可能性更大。央行最新數(shù)據(jù)顯示，10月我國社會(huì)融資規(guī)模為1.29萬億元，比上年同期多5038億元。其中，人民幣貸款增加5052億元，同比減少816億元。

　　分析認(rèn)為，雖然新增貸款創(chuàng)下13個(gè)月新低，但社會(huì)融資規(guī)模依然保持較高水平，貨幣增速也雙雙處于年內(nèi)次高水平，因此可以判定整體社會(huì)融資情況保持基本穩(wěn)定。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生告訴中國商報(bào)記者，“短期內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步大力度放松的可能性較低，貨幣政策總體上將保持穩(wěn)健。預(yù)計(jì)年內(nèi)進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能性不大。但是明年上半年隨著貨幣條件重新趨緊，不排除到時(shí)候降準(zhǔn)降息的可能?！?/br>

　　總體來看，社會(huì)融資規(guī)模則相對(duì)穩(wěn)定，雖然10月的社會(huì)融資規(guī)模比9月的1.65萬億元有所下降，但1.29萬億元的規(guī)模依然處于較高水平。同時(shí)，信托貸款和企業(yè)債券融資繼續(xù)表現(xiàn)搶眼。10月信托貸款增加1445億元，同比增加1355億元；企業(yè)債券凈融資2992億元，同比增加1353億元。

　　貨幣增速方面，雖然10月貨幣增速環(huán)比有所下降，但依然雙雙處于年內(nèi)次高水平，M2增速也依然處于14%的年度目標(biāo)之上。數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣M2余額93.64萬億元，同比增長14.1%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額29.33萬億元，同比增長6.1%，分別比上月末和上年同期低1.2個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　中金公司分析師朱維佳接受中國商報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，“M2增速回落并不意味著貨幣條件的緊縮，主要反映表外業(yè)務(wù)季節(jié)性波動(dòng)的結(jié)果。10月M1同比增長6.1%，雖然低于9月1.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍是今年以來第二快的增長，反映企業(yè)部門投資生產(chǎn)意愿恢復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總需求繼續(xù)改善。綜合來看，整體貨幣條件仍在持續(xù)改善中。”

　　值得注意的是，10月新增貸款為連續(xù)第二個(gè)月減少，也低于此前市場普遍預(yù)計(jì)的6000億元水平，該數(shù)據(jù)還同時(shí)創(chuàng)下13個(gè)月新低。

　　在談到10月新增貸款下降的原因時(shí)，中金公司彭文生認(rèn)為主要有三點(diǎn)，第一，現(xiàn)有貸存比制度下，存款的季節(jié)性下降對(duì)貸款增長形成制約；第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道更加多元化，債券、信托貸款等融資方式對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持更加明顯，銀行直接貸款的比重有所下降，表現(xiàn)為社會(huì)融資總量同比仍增加5038億元；此外，在增長勢頭回暖的情況下，央行和銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門略微加大了對(duì)商業(yè)銀行放貸的控制力度，以避免不良貸款比例上升。

　　中金公司也因此將今年全年的新增貸款預(yù)測調(diào)低至8.5萬億元。新增貸款中，中長期貸款占比較9月大幅上升10個(gè)百分點(diǎn)至56%。

　　中信證券分析師告訴中國商報(bào)記者，10月初8天長假是造成新增貸款減少的重要影響因素。同時(shí)，在整體融資規(guī)模和其他融資方式保持基本穩(wěn)定的情況下，新增貸款不斷減少，也體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)信貸監(jiān)管的堅(jiān)持。

　　融資結(jié)構(gòu)看，人民幣新增貸款占比不斷降低、其他融資方式比重繼續(xù)上升，符合近些年來的持續(xù)趨勢，也是我國社會(huì)融資結(jié)構(gòu)不斷趨于優(yōu)化的表現(xiàn)。10月人民幣貸款占融資規(guī)模之比為39.2%，創(chuàng)出新低。而10月企業(yè)債券凈融資占融資規(guī)模之比則超過23%。

　　綜合分析認(rèn)為，雖然貨幣信貸數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模整體環(huán)比均有所下降，但依然處于宏觀調(diào)控的目標(biāo)范圍內(nèi)。加之目前已經(jīng)基本確立經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢，政策進(jìn)一步放松的必要性大為降低，因此，年內(nèi)政策保持不變將是大概率事件。（本報(bào)記者白琳）

來源：中國商報(bào)

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