央行警示資金泛濫，逆回購(gòu)操作打破常規(guī)

昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施了14天期限逆回購(gòu)，與往常每周二“7天+28天”的常規(guī)操作相悖。經(jīng)推算，昨日的100億元注資將在本月29日到期還款，屆時(shí)恰逢月末，將與銀行考核時(shí)點(diǎn)重疊。對(duì)此，分析人士稱(chēng)，從常理看，央行是要避開(kāi)資金需求高峰操作的，但當(dāng)前資金面異常寬松，央行借此舉表達(dá)對(duì)資金泛濫預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)和警示。

　　央行公告顯示，昨日實(shí)施的逆回購(gòu)僅有14天一期，單期規(guī)模100億創(chuàng)去年7月末以來(lái)的5個(gè)半月新低。統(tǒng)計(jì)顯示，昨日到期需繳款逆回購(gòu)已有750億元，最終實(shí)現(xiàn)了650億元的流動(dòng)性?xún)艋鼗\。

　　盡管如此，昨日的市場(chǎng)資金價(jià)格依舊回落。上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor1日品種報(bào)2.1050%，連續(xù)8個(gè)交易日處于2.0%邊緣，大幅低于去年同期水平；7天Shibor報(bào)2.8710%，也處于近一個(gè)月來(lái)低位。對(duì)此原因，南京銀行金融市場(chǎng)部研究主管黃艷紅表示，不排除與人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的外匯占款重新走高有關(guān)。實(shí)際上，去年12月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為1345.84億元，環(huán)比大增。

　　上海某貨幣中介公司人士向證券時(shí)報(bào)記者介紹，今年元旦期間金融機(jī)構(gòu)籌措了較多的預(yù)備頭寸，但實(shí)際上截至目前尚未出現(xiàn)資金缺口。100億元逆回購(gòu)或許是因?yàn)橹挥辛攘葞准覚C(jī)構(gòu)上報(bào)了需求。

　　北京一家國(guó)有銀行總行資金交易員表示，近期資金面都很寬松，新債發(fā)行需求也比較少。從整體流動(dòng)性供應(yīng)來(lái)看，外匯占款導(dǎo)致的被動(dòng)貨幣投放應(yīng)在增加。

　　人民幣對(duì)美元匯率在近幾日連續(xù)走高，海外遠(yuǎn)期市場(chǎng)的人民幣貶值預(yù)期也幾乎消弭不見(jiàn)。這或許會(huì)帶來(lái)熱錢(qián)沖擊，也令央行控制流動(dòng)性的訴求走向了前臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，昨日人民幣境內(nèi)即期收?qǐng)?bào)6.2136，已刷新2005年匯改以來(lái)新高。去年12月份人民幣對(duì)美元升值幅度約為0.05%，去年全年升幅約為1.01%。

　　與資金面寬松相對(duì)立，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率已出現(xiàn)趨陡之勢(shì)，機(jī)構(gòu)交易期限依舊集中于短期品種。對(duì)此，興業(yè)證券一位分析師表示，自從去年末的資金緊態(tài)消失以來(lái)，市場(chǎng)利率受到資金面的影響正在逐步變?nèi)?。相比而言，通脹或重拾升?shì)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)債券收益率的沖擊，成為市場(chǎng)的最大“敵人”。

　　黃艷紅認(rèn)為，由于逆回購(gòu)預(yù)期已基本確立，即使29日的還款會(huì)與月末考核重疊，但央行也可能在需要的時(shí)候再度實(shí)施逆回購(gòu)。因此，這一小小的難關(guān)不成問(wèn)題。（朱凱）

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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