央行再暫停公開市場操作，資金面后期料逐漸回歸中性

　　記者獲悉，繼上周四之后，央行于3月5日再次暫停了公開市場正、逆回購操作。

　　而本周一，央行仍向公開市場一級交易商進行了正、逆回購的詢量，其中包括7天和14天期逆回購，以及28天期正回購。

　　可以看到，截至3月4日收盤，銀行間回購利率雖仍處于相對高位，但已出現(xiàn)小幅回調(diào)。具體來看，隔夜利率落于3.292%；7天利率為4.284%，較上日下探14.6個基點；14天利率為4.385%，較上日回落39.1個基點。

　　“目前R007已下降至3.15%了，資金面比較寬松，但是利率還在不斷變化?！表樀罗r(nóng)商銀行固定收益研究員牟治陽告訴記者，“過了今天的存準補繳時點，預計后續(xù)資金壓力會相對下降?！?/p>

　　在牟治陽看來，“1月中旬與2月中旬資金面是過度寬松了。個人認為，從3月份開始，資金面重新回歸穩(wěn)定的可能性較大，應該延續(xù)去年四季度的那種操作思路即對經(jīng)濟走勢呈相對中性的狀況，以防止資金面的過冷或過熱。”

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)后央行在公開市場的一系列舉措雖令市場困惑，可還不能由此推導出貨幣政策從緊的結(jié)論，但基本可以確定的是，央行并不希望向市場傳遞流動性過于寬松的預期。春節(jié)后的一系列舉措，一方面是確實需要對充斥市場中的流動性進行回籠，另一方面也在通過正回購手段對沖前期SLO工具向市場傳遞的過于樂觀的預期。

　　業(yè)界普遍預計，隨著本周宏觀數(shù)據(jù)密集發(fā)布期的到來，外圍經(jīng)濟與國內(nèi)經(jīng)濟的不確定性很可能引發(fā)市場對管理層行為的擔憂。因此，在未來幾天內(nèi)，資金面可能仍維持一定的緊張格局，在存準補繳日前后，回購利率料延續(xù)高位波動的態(tài)勢。

　　整體而言，至少要到下周以后，伴隨市場機構(gòu)杠桿率的逐步調(diào)整以及對宏觀數(shù)據(jù)的消化，管理層的緊平衡操作目標才會在價格上體現(xiàn)出來，預計3月中旬后回購利率才能回落至3.30%一線的水平。

　　“就當前來看，個人認為，穩(wěn)定‘兩會’期間的貨幣市場將是央行的重點工作?！币晃蝗探灰讍T坦言，“同時配合房地產(chǎn)市場的調(diào)控也將在貨幣政策上表現(xiàn)出來，從管理層的意圖來說穩(wěn)定是目標。短期內(nèi)，我們難以判斷央行這波政策變動中隱含的是什么態(tài)度，可就近期公開市場所釋放出來的信號考量，未來資金面操作將逐步轉(zhuǎn)向中性?！保钜缛剩?/p>

來源：新華網(wǎng)

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