4月末M2同比增長16.1%，流動性管理壓力大

央行10日公布的4月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月末廣義貨幣M2同比增長16.1%，為兩年來的峰值，這意味著市場流動性充裕。無獨有偶，9日央行在一季度貨幣政策報告中時隔兩年重提“把好流動性的總閘門”。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，聯(lián)系新出爐的數(shù)據(jù)和決策層的表態(tài)，不難發(fā)現(xiàn)近期流動性管理的壓力加大，短期內(nèi)央行仍將靈活頻繁地使用公開市場操作，加大正回購、央票發(fā)行力度來回收過多的流動性。

　　截至4月末，M2余額103.26萬億元，同比增長16.1%，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點，更是創(chuàng)下了2011年4月以來的最高值，超出市場預(yù)期。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，今年以來M2增速持續(xù)偏高，是由多方面原因造成的。一是外匯占款增加較多；二是貸款同比多增；三是金融機構(gòu)購買債券、同業(yè)運用等渠道創(chuàng)造的貨幣較多。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元。今年前4個月的新增貸款比去年同期多4000多億元。中行國際金融研究所副所長宗良認為，M2的增速達到16.1%，“明顯快了”，若不加以控制，流動性很容易會超量。

　　無獨有偶，9日央行聲稱要把好流動性的總閘門。聯(lián)系新出爐的數(shù)據(jù)和決策層的表態(tài)，不難發(fā)現(xiàn)近期流動性管理的壓力正在加大。

　　宗良指出，目前我國的貨幣政策面臨兩難。一方面，從國內(nèi)貨幣信貸數(shù)據(jù)看，應(yīng)該適當(dāng)收緊流動性；另一方面，國際市場流動性寬松，我國央行很難單方面采取有效措施，存款準(zhǔn)備金率使用的空間并不大。他建議，短期內(nèi)央行還是應(yīng)該從公開市場操作著手，加大正回購力度。

　　交行金研中心也指出，外匯占款持續(xù)增長，增加了流動性回收的壓力，M2增速持續(xù)偏高制約政策放松。在此情況下，貨幣政策應(yīng)該仍以維穩(wěn)為主，主要通過公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)來保持流動性的合理適度，存款準(zhǔn)備金率和利率的使用則較為謹(jǐn)慎。

　　而目前央行層面也在積極地對流動性進行管理。9日央行同時開展了100億3月央票和370億28天正回購，“雙管齊下”回籠流動性。

來源：上海證券報

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