人民幣快速升值危及出口，經(jīng)濟下行風險加大

延續(xù)4月快速上漲的趨勢，昨日人民幣匯率再創(chuàng)新高。其中，人民幣兌美元中間價報6.1911；即期匯率盤中最高報6.1305，均為歷史新高。5月以來，已經(jīng)有5個交易日中間價高至6.19附近，年初至今人民幣累計升值1.59%。不過，分析表示升值或已加重出口對經(jīng)濟造成的下行風險，同時也導(dǎo)致熱錢持續(xù)流入套利。相關(guān)人士建議通過降息的方式來遏制熱錢流入、抑制套息交易。

　　市場：中間價及即期匯率盤中均創(chuàng)新高

　　昨日，受隔夜美元指數(shù)回調(diào)，人民幣兌美元中間價再次跳漲87點，報6.1911，再創(chuàng)歷史新高。5月以來，人民幣延續(xù)4個月快速升值的趨勢，已經(jīng)有5個交易日中間價高至6.19附近。

　　在中間價走高的情況下，人民幣兌美元即期價格盤中也創(chuàng)出新高至6.1305。不過，收盤價格走低，報6.1356。有交易員反映，尾盤走低是因為有大行在購匯，“這或反映了一定的情況，即對這個價位的認可。”數(shù)據(jù)顯示，今年以來人民幣兌美元已經(jīng)累計升值1.59%。

　　昨日14:47，海外無本金交割遠期外匯NDF市場上，美元兌人民幣一年期品種買賣報價分別為6.2115和 6.2152；周一尾盤為6.2270。這意味著，市場預(yù)期一年后人民幣兌美元的價格應(yīng)該在6.21附近。

　　未來：人民幣繼續(xù)升值幅度有限

　　在美元走強、日元等亞洲貨幣紛紛貶值的情況下，人民幣繼續(xù)升值的幅度或有限。

　　“預(yù)計今年人民幣或最高升值至6.10附近，未來繼續(xù)上漲的可能性不大。”廣東中行外匯分析師胡年豐表示。

　　5月以來，在美國經(jīng)濟復(fù)蘇總體樂觀的背景下，市場對美聯(lián)儲提前縮減QE的預(yù)期不斷增強。受此影響，美元指數(shù)創(chuàng)近三年新高至84.37，累計漲約2.8%。同時，日元、澳元等貨幣則紛紛貶值。

　　“人民幣在過去幾個月的表現(xiàn)與其他亞洲貨幣的表現(xiàn)也形成了反差。同時，人民幣中間價的強勢與宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)形成了一定的反差，在此期間，工業(yè)生產(chǎn)較為疲弱，同時出口也存在明顯的虛增現(xiàn)象，通脹壓力也在明顯下降?！卑男裸y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛指出。

　　花旗銀行預(yù)計，未來3個月內(nèi)人民幣或在6.10，而未來6~12個月則可能略高至6.08。

　　影響

　　1　出口受匯率影響 經(jīng)濟下行風險加大

　　由于人民幣的持續(xù)走強，對我國出口帶來的壓力正在加大。瑞銀首席經(jīng)濟學家汪濤指出2013年中國經(jīng)濟面臨的下行風險，全球經(jīng)濟復(fù)蘇走弱或近期人民幣升值給中國出口帶來更嚴重的影響、使其增長弱于預(yù)期?！?/p>

　　“人民幣升值對中國外貿(mào)企業(yè)是有很大的影響的，對出口企業(yè)來說更多的是不利的影響?！鄙虅?wù)部發(fā)言人沈丹陽在5月16日的新聞發(fā)布會上明確表示，“1~4月，人民幣對美元、歐元、日元等主要貨幣快速升值，其中，4月份升值進一步加速，對外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營造成了一定影響?！?/p>

　　昨日，繼匯豐和渣打之后，瑞銀也下調(diào)了今明兩年中國GDP的增長預(yù)期。對于下調(diào)的原因，瑞銀報告指出，盡管經(jīng)濟中一些疲弱現(xiàn)象可能是暫時性，但越來越多的證據(jù)表明經(jīng)濟增長將比我們此前的預(yù)計更加疲弱?！白?013年初以來經(jīng)濟活動相對疲軟：近幾個季度工資增速的放緩以及政府的反腐拖累了消費，出口增長勢頭也在過去兩個月有所減弱，最重要的是，年初至今信貸的強勁擴張并沒有如預(yù)期那樣帶動投資增長。”

　　2　熱錢沖擊強化升值預(yù)期

　　數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元的中間價走強，往往受到資本流入的驅(qū)動。自4月以來，人民幣升值步伐加大，中間價一路從6.26升至6.19，而期間更是屢創(chuàng)新高。

　　隨著人民幣的升值，4月外匯占款也是連續(xù)第五個月增加。今年前四個月我國新增外匯占款近1.5萬億元，顯著高于2012年全年4946億元的增量。

　　“外匯占款的變動與人民幣中間價似乎存在著緊密的聯(lián)系。這在今年第一季度中表現(xiàn)尤為明顯，由于１月和２月出現(xiàn)了較為明顯的資本流入，人民幣兌美元的中間價3 月和４月逐步走強。我們認為，將人民幣中間價定在強側(cè)，事實上有利于減輕貨幣供應(yīng)量增加的壓力。”劉利剛分析認為。

　　但同時，較強的中間價卻可能吸引更多的資本流入。數(shù)據(jù)顯示人民幣兌美元的中間價的變動與人民幣一年的ＮＤＦ之間存在緊密的正相關(guān)關(guān)系。這表明允許人民幣兌美元的匯率走強將強化市場對人民幣升值的預(yù)期。

　　專家建議　警惕人民幣被迫進入浮動匯率

　　由于中外利差和對人民幣升值的預(yù)期，熱錢涌入國內(nèi)的目的是套利。據(jù)一家中型港資企業(yè)深圳子公司的財務(wù)人員透露，熱錢套利的收益不低于8%。

　　“人民幣中間價的政策并不能解決根源上的問題。由于亞洲其他央行降息，而中國卻沒有，高息差將吸引更多資本流入。一個更有效的方式是下調(diào)政策利率，抑制套利交易?！眲⒗麆偨ㄗh：“由于韓國和澳大利亞央行也已經(jīng)降息，中國央行也可以考慮降息。”

　　不過，拿中國和泰國比可能還有些需要討論的地方，比如中國有巨額的外匯儲備，仍在實施資本管制等?！暗溉嗣駧拍軌虮苊庾约旱摹C時刻’，不要像很多新興市場貨幣一樣，最終在外界逼迫下進入浮動匯率。”專家劉東亮表示。

來源：廣州日報

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