匯豐最新PMI顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處震蕩調(diào)整期

5月23日匯豐銀行公布5月份匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI預(yù)覽值為49.6%，低于4月終值50.4%，也創(chuàng)出了七個(gè)月的新低，更為關(guān)鍵的是，5月份PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)跌破50%的榮枯分界點(diǎn)。也就是說(shuō)5月內(nèi)中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)7個(gè)月以來(lái)首次陷入收縮。

　　總體看，匯豐5月份PMI初值并沒(méi)有太低于市場(chǎng)預(yù)期，只是進(jìn)一步證明宏觀經(jīng)濟(jì)在延續(xù)前面的下滑趨勢(shì)，統(tǒng)計(jì)局公布的一季度和4月份的相關(guān)數(shù)據(jù)早已讓市場(chǎng)明白目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭非常疲弱。雖然從歷史看，匯豐PMI數(shù)據(jù)更接近中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，但該指標(biāo)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)是沒(méi)問(wèn)題的。

　　目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)需求疲軟，資產(chǎn)投資方面，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌。居民消費(fèi)方面，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速以及紡織服裝零售增速持續(xù)低于預(yù)期，2013年 4月份全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售額同比僅增長(zhǎng)1.7%，增速較2012年同期大幅降低18.6個(gè)百分點(diǎn)，較3月份降低9個(gè)百分點(diǎn)。系列數(shù)據(jù)都表明了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是弱勢(shì)復(fù)蘇，今天匯豐5月份PMI初值數(shù)據(jù)也正是前面趨勢(shì)的延續(xù)。

　　按照宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體有自己的潛在經(jīng)濟(jì)增速，如果實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速高于潛在經(jīng)濟(jì)增速，表現(xiàn)就是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和物價(jià)上漲導(dǎo)致通貨膨脹；反之，經(jīng)濟(jì)體會(huì)面臨失業(yè)和通貨緊縮。據(jù)十二五發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速被定為在7.5%，也就是大家認(rèn)為未來(lái)幾年中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率是7.5%左右。實(shí)際上反映了中國(guó)增長(zhǎng)能力的臺(tái)階式下移。

　　破解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡核心點(diǎn)在于深化改革，尤其是要為產(chǎn)業(yè)的換代升級(jí)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，要讓中小企業(yè)有更好的生長(zhǎng)環(huán)境。5月中旬中央政府沿著簡(jiǎn)政放權(quán)的思路，取消很多行政審批項(xiàng)目以及把許多審批權(quán)下放給地方政府，其中很多屬于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這無(wú)疑給市場(chǎng)透露出強(qiáng)烈信號(hào)，未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制將會(huì)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大作用，讓市場(chǎng)的無(wú)形之手來(lái)修正目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。

　　五月初全球刮起降息潮。迫于經(jīng)濟(jì)疲軟，歐盟、印度等經(jīng)濟(jì)體紛紛降息。降息雖然能夠?yàn)槠＼浀慕?jīng)濟(jì)創(chuàng)造更為寬松的大環(huán)境，但鑒于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)具有對(duì)資金的黑洞效應(yīng)，國(guó)內(nèi)降息有可能起不到預(yù)期的效果，甚至是適得其反。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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