8年單邊升值，人民幣匯率年均升值速度接近5%

2005年7月22日，根據(jù)央行公告，人民幣匯率參考一籃子貨幣定價(jià)，并于當(dāng)日一次性升值2%，匯率為1:8.1100，同時(shí)每日人民幣匯率圍繞中間價(jià)的上下波幅為0.3%。由此，人民幣匯率開始了漸進(jìn)升值歷程。

　　總的來看，2005年至2011年間，人民幣匯率基本處于單邊升值的狀態(tài)，其中2005年美元兌人民幣中間價(jià)升值2.5%，2006年升值3.2%，2007年升值6.5%，2008年升值6.4%。到目前為止，2007年全年人民幣升值速度是匯改以來的最快速度，一方面是受國內(nèi)通脹高企和外圍資金流入的影響，另一方面，也受益于當(dāng)年人民幣匯率單日波動(dòng)區(qū)間由0.3%擴(kuò)大至0.5%。

　　然而，隨著全球金融危機(jī)的爆發(fā)，出于穩(wěn)定匯率的考慮，2008年下半年后央行重新恢復(fù)釘住美元，人民幣匯率一度停止浮動(dòng)，這是央行應(yīng)對(duì)危機(jī)的臨時(shí)性措施。這種狀態(tài)一直持續(xù)到2010年6月。其間，美元兌人民幣中間價(jià)大致維持在6.82~6.83的區(qū)間內(nèi)。2010年下半年重新浮動(dòng)后，以中間價(jià)計(jì)算，當(dāng)年人民幣即實(shí)現(xiàn)3%的升值。在隨后一年人民幣匯率又升值4.9%。換言之，排除金融危機(jī)特殊時(shí)期，在單邊升值的狀態(tài)下，人民幣匯率年均升值速度接近5%。

　　隨著匯率形成機(jī)制改革的逐步深入和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的變化，人民幣逐步進(jìn)入均衡匯率區(qū)間。美元兌人民幣匯率呈現(xiàn)出時(shí)升時(shí)貶，以升為主的特征。在整體保持小幅升值的趨勢(shì)下，上下波動(dòng)日漸明顯。2011年7月以后，人民幣進(jìn)入均衡匯率區(qū)間，期間的走勢(shì)大致可以分為三個(gè)階段，第一階段是2011年下半年，盡管受到歐美債務(wù)問題的沖擊和匯率步入均衡區(qū)間，人民幣升值預(yù)期逐漸消失，但整體來看人民幣匯率維持了升值趨勢(shì)，2011年下半年美元兌人民幣中間價(jià)仍升值了2.6%。第二段是2012年上半年，人民幣匯率經(jīng)歷了匯改之后最長的貶值走勢(shì)，美元兌人民幣即期匯率一度貶至6.3885低位。整體看，2012年上半年，美元兌人民幣中間價(jià)貶值0.4%。2012年下半年至今，人民幣匯率再次回到升值區(qū)間。整體看，截至5月27日人民幣中間價(jià)升值3.7%。尤其是今年4月以來，人民幣升值節(jié)奏明顯加快，人民幣中間價(jià)的升值幅度達(dá)到1.4%。

　　回顧2005年以來的走勢(shì)，人民幣匯率在經(jīng)過多年小步慢跑的升值后，正在逐漸接近均衡匯率水平。

來源：證券時(shí)報(bào)

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