當(dāng)前資金緊張主要源于結(jié)構(gòu)失衡和預(yù)期紊亂

央行25日表態(tài)稱(chēng)當(dāng)前流動(dòng)性總量充足但股市依舊下行，海通證券首席宏觀分析師姜超分析近期相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)認(rèn)為，當(dāng)前資金緊張主要源于結(jié)構(gòu)失衡和預(yù)期紊亂。

　　6月25日，央行表態(tài)稱(chēng)當(dāng)前流動(dòng)性總量充足。數(shù)據(jù)顯示，5月末金融機(jī)構(gòu)備付率1.7%，截至6月21日，全部金融機(jī)構(gòu)備付金1.5萬(wàn)億元?？紤]到6月以來(lái)央行已向市場(chǎng)投放超3000億貨幣，備付率有望回升至1.9%左右歷史均值水平。姜超對(duì)此分析認(rèn)為，通常情況下，全部金融機(jī)構(gòu)備付金保持在六、七千億元左右即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬(wàn)億元左右則比較充足?？傮w看當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺。

　　姜超認(rèn)為當(dāng)前資金緊張的原因主要在于結(jié)構(gòu)失衡和預(yù)期紊亂。“銀行經(jīng)營(yíng)借短期貸長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)，近年來(lái)一些股份制銀行同業(yè)業(yè)務(wù)占總資產(chǎn)比重過(guò)高，即在同業(yè)間借短期資金，進(jìn)行同業(yè)存放、拆出資金和買(mǎi)入返售等投資。當(dāng)貸款增長(zhǎng)較快，企業(yè)所得稅集中清繳、端午節(jié)假期現(xiàn)金需求、外匯市場(chǎng)變化、補(bǔ)繳法定準(zhǔn)備金等多種因素交織，而央行又無(wú)所作為時(shí)，資金就會(huì)變得緊張，而這些股份行同業(yè)業(yè)務(wù)資金來(lái)源都是短期資金，為了彌補(bǔ)資金到期壓力，這些銀行必須到銀行間市場(chǎng)拆借資金，由此推高資金利率?！?/p>

　　另外，姜超認(rèn)為，央行未及時(shí)和市場(chǎng)溝通也是導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期紊亂，進(jìn)一步推高資金利率的原因。（記者 宋蓓蓓）

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