解碼房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)：繞道信貸沖淡政策調(diào)控

又到年中盤點(diǎn)時(shí)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日發(fā)布消息稱，今年上半年，建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從2011年的36.1%和2012年的20.6%驟降至-4.9%。建筑業(yè)發(fā)展速度慢了下來(lái)。

　　然而，同樣是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日的數(shù)據(jù)卻顯示，上半年中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資36800多億元，同比增長(zhǎng)20.3%，增速比上年同期加快3.7個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，上半年國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入大幅上漲46.3%，在去年上半年土地出讓收入出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)之后，今年的土地出讓收入出現(xiàn)反彈，這一現(xiàn)象表明賣地收入仍然是地方政府財(cái)政收入的主要來(lái)源。在全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，地方政府更加依賴于土地出讓收入。

　　據(jù)國(guó)土資源部7月16日公布的第二季度全國(guó)主要城市地價(jià)監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，全國(guó)105個(gè)主要監(jiān)測(cè)城市，住宅地價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)的城市由第一季度的92個(gè)增加到94個(gè)，相比第一季度，漲幅超過(guò)5%的城市，由28個(gè)增加到40個(gè)，漲幅超過(guò)10%的城市有9個(gè)。那么，在調(diào)控政策趨嚴(yán)、銀根收緊的新“國(guó)五條”時(shí)代，面對(duì)資金鏈條將進(jìn)一步吃緊，房地產(chǎn)企業(yè)怎么解決資金緊張的棘手問(wèn)題？

　　以7月13日中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到了10.15萬(wàn)億元，而銀行儲(chǔ)蓄余額首次突破100萬(wàn)億元。這組數(shù)字表明，中國(guó)金融體系并不缺錢。而此前6月份出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張，實(shí)際上是銀行一直存在的問(wèn)題，即資金期限錯(cuò)配。

　　社科院金融研究所副所長(zhǎng)王松奇就此話題指出：“銀行用理財(cái)計(jì)劃買入返售換成信托計(jì)劃，將短期基金換成長(zhǎng)期投資。為賺利差，導(dǎo)致期限錯(cuò)配。舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)銀行A發(fā)行了收益為4%-5%的理財(cái)產(chǎn)品，獲得了資金，然后用8%-9%的收益以同業(yè)存款的方式存入銀行B，銀行B再將資金投入到收益更高、風(fēng)險(xiǎn)更大的信托項(xiàng)目，這時(shí)期限為一到三個(gè)月的理財(cái)資金，就變成期限為一到兩年的信托資金。待理財(cái)產(chǎn)品兌付時(shí)，銀行就去同業(yè)市場(chǎng)借錢，各級(jí)銀行如果都這么做，銀行同業(yè)開(kāi)放利率就會(huì)上升，所謂銀行缺錢現(xiàn)象就此產(chǎn)生。”

　　事實(shí)上，房地產(chǎn)企業(yè)是導(dǎo)致銀行“差錢”，出現(xiàn)資金期限錯(cuò)配的重要推手。由于房地產(chǎn)企業(yè)很難在資本市場(chǎng)募資，銀行貸款又受到嚴(yán)格限制，信托自然成了開(kāi)發(fā)商的“救命稻草”。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)主任連平認(rèn)為：“如果商業(yè)銀行要放貸，制造業(yè)企業(yè)沒(méi)有貸款需求，而是房地產(chǎn)企業(yè)有貸款需求，但是商業(yè)銀行受政策限制，又不能貸款給房地產(chǎn)企業(yè)太多資金，于是商業(yè)銀行找到一家制造業(yè)企業(yè)放貸，然后交由制造業(yè)企業(yè)將這筆貸款資金做信托，或是委托貸款給房地產(chǎn)企業(yè)，那么這家制造業(yè)企業(yè)便可從中拿到貸款利率和信托利率之間的差價(jià)，有的差價(jià)高達(dá)三到四個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)果是制造業(yè)企業(yè)賺到了利率不說(shuō)，房地產(chǎn)企業(yè)也獲得了信貸、拿到了資金?！?/p>

　　在這場(chǎng)看似多贏的游戲中，銀行、開(kāi)發(fā)商、企業(yè)以及信托公司都獲得了各自的利益，但這種行為卻削弱了國(guó)家宏觀調(diào)控的效果，讓大量資金流向了房地產(chǎn)業(yè)，使真正需要資金支持的中小企業(yè)因此面臨融資難、融資貴的困境。央行公布的第一季度數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)新增貸款7103億元，房地產(chǎn)信托新增1532億元。地方政府融資平臺(tái)第一季度政信合作業(yè)務(wù)規(guī)模新增1533億元，各類城投債累計(jì)發(fā)行2831億元，第一季度房地產(chǎn)和地方政府融資平臺(tái)獲得的資金占新增社會(huì)融資規(guī)模的半數(shù)以上。很多資金實(shí)際上并沒(méi)有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而是流向了房地產(chǎn)業(yè)和地方政府融資平臺(tái)。（本報(bào)記者趙申）

來(lái)源：中華建筑報(bào)

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