外匯占款七個(gè)月來首負(fù)增長，下半年或存資本流出壓力

中國央行PBOC周一7月22日公布數(shù)據(jù)測算，6月外匯占款七個(gè)月來首現(xiàn)負(fù)增長，為減少412億元人民幣。分析人士預(yù)期，隨著美元兌人民幣的套利空間的縮窄，未來存在資本流出的壓力，料今年下半年外匯占款將持續(xù)走低。

　　從今年1月新增6，836.59億元的天量到6月的負(fù)增長，今年上半年的外匯占款數(shù)據(jù)如同“高山滑雪”。根據(jù)央行網(wǎng)站的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表，6月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273，887.46億元；財(cái)政性存款余額為33，954.71億元，當(dāng)月財(cái)政存款減少1，217.75億元。上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，6月份市場因此注入的流動(dòng)性為805.7億元。

　　外匯占款此前經(jīng)常被視作向市場提供流動(dòng)性的主要渠道。如果增加，則意味著注入流動(dòng)性，減少則相反。

　　財(cái)政存款的增減主要受財(cái)政收入和支出影響，根據(jù)近幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一般在年初以及4-8月間，主要因繳稅等因素，在央行的財(cái)政存款會(huì)呈增加趨勢，銀行體系就會(huì)有相同規(guī)模的流動(dòng)性流出；而臨近年末，財(cái)政部門會(huì)將存放在央行的國庫資金移到商業(yè)銀行，轉(zhuǎn)為存款進(jìn)行消費(fèi)或支出，這將增加商業(yè)銀行的流動(dòng)性。

　　有市場分析師指出，6月外匯占款是負(fù)增長符合市場此前預(yù)期，而無論是從6月的中美利差、人民幣匯率的走勢、外管局新規(guī)以及種種打擊虛假貿(mào)易的措施看，6月或都會(huì)成為外匯占款負(fù)增長的始端。這個(gè)趨勢料將貫穿到下半年，即下半年外匯占款很可能將從向市場注入流動(dòng)性轉(zhuǎn)變?yōu)槌樽吡鲃?dòng)性。

　　上海一外資銀行外匯交易主管預(yù)計(jì)，7、8月份外匯占款微幅增長甚至繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長的可能性很大，原因在于外管局20號(hào)文的效果仍將持續(xù)，商業(yè)銀行還會(huì)有明顯的購匯需求。

　　6月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，特殊監(jiān)管區(qū)域物流貿(mào)易出口和對香港出口繼5月大幅回落后繼續(xù)下滑，但趨于平穩(wěn)，顯示貿(mào)易數(shù)據(jù)已經(jīng)基本擠去了套利資本流入的水分。這一方面歸功于海關(guān)部門加強(qiáng)了對虛假貿(mào)易活動(dòng)的監(jiān)管。另一方面，近期美元長期利率回升，人民幣貶值預(yù)期加劇，美元兌人民幣的套利空間大為降低，套利資本流入的動(dòng)力減弱，或反而存在資本流出的壓力。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超表示，6月的數(shù)據(jù)顯示，扣除貿(mào)易順差與FDI之后，金融項(xiàng)目流出約480億美元，為連續(xù)兩個(gè)月凈流出。

　　經(jīng)歷過6月流動(dòng)性困局后，市場對中期資金面預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎。分析師認(rèn)為，未來外匯占款下降或成常態(tài)，央票重啟或因此推遲，市場資金面將維持“緊平衡”。

　　姜超認(rèn)為，雖然央行已采取了多項(xiàng)措施保證市場流動(dòng)性穩(wěn)定，但貨幣利率仍在3.7%中樞明顯提升，資金出現(xiàn)流出或是重要原因。

　　中國央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人此前指出，銀行體系流動(dòng)性的時(shí)點(diǎn)和季節(jié)性波動(dòng)是一種常態(tài)，但由于商業(yè)銀行對流動(dòng)性管理未能高度重視，對流動(dòng)性狀況的預(yù)估不足，流動(dòng)性管理措施不到位，加劇了流動(dòng)性和利率的波動(dòng)幅度。部分商業(yè)銀行長期依賴同業(yè)資金來源，且期限錯(cuò)配，也導(dǎo)致流動(dòng)性管理的壓力加大。

來源：FX168

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