國際資本流入較多，貨幣供應(yīng)年內(nèi)總體比較充裕

　　中國人民銀行最新發(fā)布的報告顯示，9月末金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額70.28萬億元，同比增長14.3%，增速比上季末高0.1個百分點。專家指出，數(shù)據(jù)表明當(dāng)前社會信貸需求上升，總體資金需求比較旺盛。而前段時期不時爆出“錢緊”的信息，那么，年內(nèi)貨幣供應(yīng)能否滿足市場對資金的需求？

　　跨境資金流入較多

　　從前三季度看，市場上貨幣供應(yīng)一直比較充裕。據(jù)國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運介紹，前三季度貨幣供應(yīng)增長較快，截至9月末，我國廣義貨幣（M2）余額107.74萬億元，同比增長14.2%；狹義貨幣（M1）余額31.23萬億元，增長8.9%；流通中貨幣（M0）余額5.65萬億元，增長5.7%。

　　此外，從外匯占款看，當(dāng)前跨境資金流入量也在劇增。據(jù)中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)：9月末金融機構(gòu)外匯占款余額升至27.52萬億元，而8月底為27.39萬億元。9月外匯占款增加1263.62億元，創(chuàng)下今年以來新高。

　　中國經(jīng)濟在三季度企穩(wěn)向好，人民幣匯率升值，進出口貿(mào)易保持了順差，再加上美國一再延遲退出QE，這些因素綜合作用吸引了國際資金流入中國。

　　四季度流動性或偏松

　　其實，中國市場上的貨幣供應(yīng)一直比較充裕。據(jù)暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤介紹，中國貨幣政策多以穩(wěn)健為主，在此基調(diào)下長期偏松。今年年初，國家制定的全年M2增長預(yù)期目標(biāo)是13%，但事實上，每個月的M2增速都超出了目標(biāo)。

　　衡量貨幣供應(yīng)是否合適有一公式：貨幣供給增長率等于GDP增長率與通脹率之和。“中國連續(xù)幾年是貨幣供應(yīng)大國，貨幣供應(yīng)增長率大于GDP增長率與通脹率之和?！笔锥冀?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰在接受本報記者采訪時分析說，美國2012年M2是10萬多億美元，GDP是15萬億美元，計算下來，一美元貨幣供應(yīng)能拉動1.5美元的GDP。而中國2012年M2是100萬億元人民幣，GDP是51萬億元人民幣，相當(dāng)于1元人民幣拉動0.5元人民幣的GDP。從中可看出，中國經(jīng)濟增長有很大因素是靠貨幣堆出來的。

　　然而有趣的是，貨幣供應(yīng)大國卻不時發(fā)生“錢緊”的情況。對此，孫華妤認(rèn)為，因過去多年來M2增速超過17%，現(xiàn)在降到了15%左右，與過去相比，大家感覺還是偏緊。謝太峰指出，一個重要原因是現(xiàn)在銀行間市場正在脫離實體經(jīng)濟，已成為賺錢的渠道。

　　“從前三季度看，四季度貨幣供應(yīng)量還是會超過GDP增長率與通脹率之和。一般年底貨幣供應(yīng)都會增加，各單位要突擊花錢，估計第四季度貨幣供應(yīng)會高于前三季度”，謝太峰認(rèn)為，未來熱錢流入情況要看人民幣匯率的升降。假如國際預(yù)期人民幣升值，熱錢會流入增多，反之，則會少。而人民幣匯率是否升值不僅是經(jīng)濟問題，還是政治問題。按道理人民幣不應(yīng)該再升值了，但美日歐施壓中國，人民幣還會升，但升值的空間不會太大了。

　　貨幣政策將穩(wěn)中偏緊

　　如果未來市場流動性過多，大家普遍預(yù)計國家將維持穩(wěn)健甚至偏緊的貨幣政策。渣打銀行發(fā)布報告稱，中國經(jīng)濟進入復(fù)蘇模式，預(yù)期四季度復(fù)蘇態(tài)勢將會持續(xù)，同時預(yù)期四季度貨幣政策立場將維持不變。

　　近期中國央行表態(tài)暗示銀行體系流動性供應(yīng)總體較為充裕，尤其是三季度以來凈資本流入恢復(fù)。四季度銀行間利率將會保持穩(wěn)定。央行行長周小川此前也表態(tài)，下半年會繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

　　有專家建議，為保證經(jīng)濟增長不跌破底線，貨幣政策可以在穩(wěn)中適度放松。而謝太峰則認(rèn)為，從現(xiàn)在的CPI看，通脹率不算很高，似乎可以實行寬松的貨幣政策，但實際上我國的CPI沒有包括與百姓息息相關(guān)的房價。從經(jīng)濟發(fā)展情況看，貨幣寬松就會增加投資，走的依然是投資拉動經(jīng)濟的老方式?，F(xiàn)在需要轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽肯M拉動經(jīng)濟增長，這就需要增加百姓收入，把最近遏制下來的“三公”消費需求由老百姓的消費補上，否則整個消費需求會下降。

來源：人民日報海外版

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