央行貨幣政策報告新表述折射當(dāng)前我國宏觀調(diào)控思路

　　11月5日，央行發(fā)布了《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》?！秷蟾妗穼Ξ?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行了判斷?！秷蟾妗氛J(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，正在進(jìn)行深刻的發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，并將在調(diào)整中逐步釋放增長潛能、孕育新的增長引擎。綜合各方面情況看，未來一段時期中國經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。

　　引人注意的是，這次報告中出現(xiàn)了不少以往沒有的新表述。從這些新表述中，可以清晰看到當(dāng)前我國宏觀調(diào)控的思路?！叭缭诳偨Y(jié)前期貨幣政策實施效果的時候，《報告》明確提出‘不放松也不收緊銀根’，這既是對之前成績的一個總結(jié)，也是對未來‘繼續(xù)穩(wěn)健’的一個詮釋。”來自農(nóng)行的業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為。

　　上述農(nóng)行分析人士進(jìn)一步表示，本次《報告》明確了貨幣政策的要求、目標(biāo)以及未來實施特點，其中不乏新意和亮點，如明確了貨幣政策的要求，即“貫徹宏觀穩(wěn)住、微觀放活和穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中有為、穩(wěn)中提質(zhì)的要求；堅持總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求”，明確了貨幣政策的目標(biāo)是“重點是創(chuàng)造一個穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，促使市場主體形成合理和穩(wěn)定的預(yù)期，推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級”；強(qiáng)調(diào)貨幣政策的實施中要“保持定力，精準(zhǔn)發(fā)力”，并注意“把握好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險的平衡點”，這里面有很多提法都是第一次提出的。

　　業(yè)內(nèi)分析人士稱，《報告》提出，未來貨幣政策實施要“保持定力，精準(zhǔn)發(fā)力”，這是個頗具新意的提法，也為如何實施和執(zhí)行貨幣政策指明了方向?！氨３侄?，這在今年以來的宏觀調(diào)控中取得了積極效果?！眹┚埠暧^分析師表示：“今年以來，央行堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，不放松也不收緊銀根，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣供應(yīng)水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本貼合，價格漲幅和就業(yè)基本穩(wěn)定，既沒有因為穩(wěn)增長而放松貨幣，也沒有過度收縮銀根，保持了總體流動性的充裕，貨幣信貸及社會融資規(guī)模保持了平穩(wěn)適度增長。應(yīng)該說，貨幣政策的這個‘定力’保持得還是比較好的。未來，要繼續(xù)保持貨幣政策的定力，就需要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的總基調(diào)，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)；繼續(xù)做到不放松也不收緊銀根，努力為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造一個穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境?！?/p>

　　精準(zhǔn)發(fā)力，即注意發(fā)揮貨幣政策在保持合理物價水平、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、維持收支平衡等方面的作用，更多使用結(jié)構(gòu)性的政策和工具來增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對性和協(xié)調(diào)性。值得注意的是，今年第三季度以來，央行充分發(fā)揮公開市場操作預(yù)調(diào)微調(diào)功能，視流動性供求變化靈活開展短期逆回購操作，有效熨平多種因素引起的短期流動性波動。對部分到期的3年期中央銀行票據(jù)開展了續(xù)做操作，把適度凍結(jié)長期流動性和提供短期流動性相結(jié)合，合理調(diào)節(jié)銀行體系流動性。同時，加強(qiáng)對市場環(huán)境和市場利率走勢的分析監(jiān)測，保持公開市場操作利率穩(wěn)定，有效引導(dǎo)市場預(yù)期和促進(jìn)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，向符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供常備借貸便利，不斷加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)，在“精準(zhǔn)發(fā)力”上取得不少成績。

　　數(shù)據(jù)顯示，第三季度，累計開展逆回購操作4700億元，開展央行票據(jù)到期續(xù)做操作4008億元。截至9月末，逆回購余額為800億元。截至9月末，7天期和14天期逆回購操作利率分別為3.90%和4.10%。同時，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，體現(xiàn)了“有保有壓”的信貸要求。

　　接受采訪的專家認(rèn)為，下一階段要做到精準(zhǔn)發(fā)力，一是要繼續(xù)堅持貨幣政策多目標(biāo)制，找準(zhǔn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險的平衡點，并及時根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況適時適度加以調(diào)控。

　　“比如說，貨幣政策在執(zhí)行過程中，需要關(guān)注物價的敏感度，也需要注意新的強(qiáng)勁增長動力尚待形成，經(jīng)濟(jì)可能將在較長時期內(nèi)經(jīng)歷一個降杠桿和去產(chǎn)能的過程，房地產(chǎn)、地方政府性債務(wù)等問題比較突出，資源環(huán)境約束明顯加大，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)仍艱巨等問題。”上述國泰君安宏觀分析師表示。

　　二是要靈活運(yùn)用貨幣政策工具，增強(qiáng)政策針對性。如繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動性；根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣變化、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關(guān)參數(shù)進(jìn)行適度調(diào)整等。

　　三是要發(fā)揮結(jié)構(gòu)性政策工具的作用，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前，內(nèi)外部環(huán)境依然錯綜復(fù)雜，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)十分艱巨，調(diào)整轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵難點亟待突破。應(yīng)按照“盤活存量、優(yōu)化增量”的要求，支持小微企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對“三農(nóng)”領(lǐng)域的信貸支持力度，進(jìn)一步發(fā)展消費(fèi)金融促進(jìn)消費(fèi)升級，繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對國家重點在建續(xù)建項目、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和綠色環(huán)保等領(lǐng)域的信貸支持，更好地推動重點領(lǐng)域和行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整。

來源：金融時報

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