公開市場延續(xù)逆回購操作，銀行間資金面不改偏緊格局

　　記者獲悉，人民銀行于26日以利率招標(biāo)方式開展了320億元七天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于4．10％。

　　可以看到，盡管央行25日并未對到期的10億元3年期央票進(jìn)行續(xù)做，但鑒于26日有逆回購到期350億元，則央行本周已提前實(shí)現(xiàn)資金凈回籠20億元。

　　需指出，當(dāng)前，市場普遍預(yù)期央行放松貨幣的可能性不大，而月末疊加年末效應(yīng)下的銀行間資金緊張態(tài)勢正在加劇，包括一些大行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)融入需求持續(xù)高漲。

　　中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日收盤，銀行間隔夜、7天和14天期回購利率仍處于3．899％、4．832％、6．221％的相對高位。

　　“盡管線上隔夜、7天回購利率繼續(xù)受大行指導(dǎo)維持在3．9％及4．8％的原位，但已掩蓋不住資金緊張實(shí)質(zhì)?！币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪時指出，“這也顯露出央行一方面既想維穩(wěn)資金利率不過分沖高，另一方面又不愿意放松流動性的雙重心態(tài)?！?/p>

　　“我們認(rèn)為，資金面依然是月底和年底市場的核心焦點(diǎn)?！倍辔皇茉L的券商研究員表示，年底雖然有財(cái)政存款的季節(jié)性投放，表面上會增加流動性，但考慮到今年的財(cái)政資金波動實(shí)際上具有凈回籠基礎(chǔ)貨幣的緊縮作用，央行還是可以通過SLF到期不續(xù)等方式來回籠年底財(cái)政投放的流動性。由此，預(yù)計(jì)今年年底的資金利率中樞很難出現(xiàn)下降。

　　事實(shí)上，雖然現(xiàn)階段央行屢屢通過逆回購操作等手段來平滑市場資金面，但是從日間的流動性走勢分析，市場對資金面的預(yù)期并不穩(wěn)定，特別是對跨年、跨春節(jié)資金需求較強(qiáng)。

　　不僅如此，部分業(yè)內(nèi)人士判斷，周初到期的10億元三年央行票據(jù)沒有公告續(xù)發(fā)，是因?yàn)楸酒谄睋?jù)為定向發(fā)行，規(guī)模小，即使續(xù)發(fā)也只是對一家機(jī)構(gòu)，并沒有公告的必要，也不代表偏緊貨幣政策的結(jié)束。

　　順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅表示，“我們認(rèn)為，春節(jié)前資金面繼續(xù)趨緊的可能性較大。年末雖有接近1萬億元左右的財(cái)政資金集中投放，但是從央行在公開市場主動吞吐資金的情況看，資金面將繼續(xù)維持相對偏緊的格局?！保钜缛剩?/p>

來源：新華網(wǎng)

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