“穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境”成當(dāng)前貨幣政策操作重心

　　日前，央行發(fā)布了《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，再次明確了2014年貨幣政策穩(wěn)健的總基調(diào)，并強(qiáng)調(diào)將堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。市場分析人士認(rèn)為，這顯示“穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境”成為當(dāng)前貨幣政策操作的重心。

　　2013年，在黨中央、國務(wù)院和行黨委的正確領(lǐng)導(dǎo)下，人民銀行貨幣信貸部門按照穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新調(diào)控思路和方式，保持定力，精準(zhǔn)發(fā)力，既不放松也不收緊銀根，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)宏觀審慎管理，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，較好地把握了穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)的平衡點(diǎn)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了一個比較穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　2014年改革任務(wù)重大而艱巨。中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，做好2014年經(jīng)濟(jì)工作，最核心的是要堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)，改革創(chuàng)新”。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策也要圍繞這一核心來開展。不久前召開的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議提出，要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。會議進(jìn)一步指出，貨幣信貸工作的“穩(wěn)”主要體現(xiàn)為“總量穩(wěn)定”，重點(diǎn)是要為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造一個穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

　　“之所以要強(qiáng)調(diào)維持貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)定，主要是由當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)形勢決定的?！敝袊y行國際金融研究所副所長宗良表示，“貨幣總量收緊，有可能加劇當(dāng)前的資金成本，導(dǎo)致相關(guān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露；而貨幣總量寬松，目前看并沒有這種需要，且流動性大增并不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級。因此，維持總量穩(wěn)定無疑是個最優(yōu)選擇?！?/p>

　　有關(guān)專家指出，要做到“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，保持穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，這意味著2014年貨幣信貸工作，一是要實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模的合理增長。總體上看，要做到維持穩(wěn)健基調(diào)，保持貨幣供應(yīng)既能滿足經(jīng)濟(jì)增長要求，也符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要的比較適度的貨幣環(huán)境，做到“不放松也不收緊銀根”、“保持定力，精準(zhǔn)發(fā)力”。

　　二是要繼續(xù)要加強(qiáng)和改善銀行體系流動性管理，保持適度流動性，更加注意熨平市場資金階段性可能出現(xiàn)的波動。就此，央行在第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也指出，下一階段，中央銀行將進(jìn)一步完善數(shù)量、價(jià)格和宏觀審慎政策相結(jié)合的調(diào)控模式，更好地把握流動性管理和利率變動之間的平衡，發(fā)揮好調(diào)節(jié)和引導(dǎo)預(yù)期的作用。

　　“2014年資金面依舊面臨不少挑戰(zhàn)，這意味著央行將根據(jù)流動性形勢變化，更有針對性地靈活調(diào)整流動性操作的方向和力度，做到精準(zhǔn)發(fā)力?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出。國泰君安宏觀分析人士表示，未來若市場出現(xiàn)異動，預(yù)計(jì)管理層將繼續(xù)通過SLO短期流動性調(diào)節(jié)工具、SLF常備借貸便利等貨幣政策工具來熨平波動，以公開市場操作的方式影響短端基準(zhǔn)利率，進(jìn)而影響長端的貸款利率，并通過適度加大公開市場操作頻率，以彌補(bǔ)市場資金不平衡問題。

　　三是要更有針對性地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)盤活存量、優(yōu)化增量，著力支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及信貸政策支持的其他重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。就此，相關(guān)專家表示，央行今年貨幣政策關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)調(diào)整，核心在于信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，也就是說新增信貸應(yīng)投向小微企業(yè)，有助于就業(yè)、科技創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的行業(yè)，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、高耗能等產(chǎn)能過剩行業(yè)將繼續(xù)成為被壓縮的對象。

　　此外，要繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，還需有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定。

　　“在上述基調(diào)下，2014年預(yù)計(jì)管理層將著力于繼續(xù)為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，在加強(qiáng)流動性管理的同時，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)與投向，在調(diào)整中更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！鄙鲜鰢┚卜治鋈耸勘硎荆骸柏泿耪咝柽M(jìn)一步完善調(diào)控模式，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，以切實(shí)提高金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”

來源：金融時報(bào)

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