重構(gòu)多層次金融體系，讓金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本位

　　實體經(jīng)濟是最大的就業(yè)容納器和一國經(jīng)濟立身之本，是民富國強的根基；金融則是實體經(jīng)濟的血脈，其滯后發(fā)展或過度發(fā)展都會給實體經(jīng)濟帶來不利影響。日前，第十二屆全國人大代表、全國人大財經(jīng)委員會副主任委員、民建中央副主席、經(jīng)濟學(xué)家辜勝阻教授在接受采訪時表示，我國的金融市場存在多方面的結(jié)構(gòu)失衡，不僅影響著金融體系支持實體經(jīng)濟的效率，而且還給實體經(jīng)濟運行帶來巨大的潛在風(fēng)險。

　　為提升金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的效率，防范和化解金融風(fēng)險，辜勝阻建議：一是構(gòu)建多層次正金字塔型的資本市場體系，大力發(fā)展場外交易，顯著提高中小微企業(yè)直接融資比重。目前我國資本市場是倒金字塔式，主板多，中小板少，創(chuàng)業(yè)板少，場外交易更少，與企業(yè)需求不相適應(yīng)。金融改革的重點就是要改變這種形態(tài)，要讓倒金字塔變?yōu)檎鹱炙?。要穩(wěn)步推進“新三板”市場擴容，大力發(fā)展“四板”和“五板”市場，使具有創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資本市場對接，緩解企業(yè)融資困局。此外，要規(guī)范發(fā)展債券市場，讓大型企業(yè)融資更多轉(zhuǎn)向發(fā)行公司債券?，F(xiàn)在我國債市規(guī)模只占GDP的一半左右，而美國則是GDP的3倍。

　　二是建立多層次“門當(dāng)戶對”的商業(yè)融資體系，形成多元競爭的銀行市場主體，在利率市場化過程中重視從供給端發(fā)力。要解決小微企業(yè)融資難題，關(guān)鍵在于突破我國金融體系的最大“短板”，大力發(fā)展與小微企業(yè)相匹配的民間金融、草根金融和普惠金融；要在明確民間金融市場定位的基礎(chǔ)上，逐步放開銀行市場準(zhǔn)入制度，鼓勵更多民間資本進入金融領(lǐng)域發(fā)展社區(qū)銀行。同時，要通過金融創(chuàng)新增強大型商業(yè)銀行面向中小企業(yè)提供融資服務(wù)的能力。目前大銀行開始用新的技術(shù)開展微型金融服務(wù)，利用互聯(lián)網(wǎng)降低交易成本，這是對傳統(tǒng)金融革命性的創(chuàng)新，也是應(yīng)對傳統(tǒng)信貸模式無法適應(yīng)小微企業(yè)貸款的積極嘗試。

　　三是完善天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資等多層次股權(quán)投資體系，大力發(fā)展直接股權(quán)投資，讓更多“閑錢”和“游資”進入實體經(jīng)濟。首先，要通過培育區(qū)域創(chuàng)新文化、發(fā)揮政府資金的杠桿作用等方式壯大天使投資家隊伍，要完善天使投資信息平臺，規(guī)范相關(guān)政策法規(guī)體系，促進天使投資發(fā)展。其次，要通過減免稅費、建立風(fēng)險投資引導(dǎo)基金、跟進投資等方式，培育、優(yōu)化股權(quán)投資參與主體結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)風(fēng)險投資由重晚輕早、急功近利行為向更多關(guān)注早期創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)變，進而改變股權(quán)投資的短期逐利性，營造長期投資氛圍。拓寬風(fēng)險投資基金來源，讓保險資金和各類社會資本參與風(fēng)險投資基金設(shè)立，促進資金匯聚渠道的多樣化。最后，構(gòu)建股權(quán)投資多重退出機制，使股權(quán)投資退出方式更加多樣化。

　　四是構(gòu)建多層次金融擔(dān)保體系，建立風(fēng)險分擔(dān)和補償機制，推進政府金融公共服務(wù)發(fā)展。建設(shè)包括政策性信用擔(dān)保、商業(yè)性信用擔(dān)保和互助型擔(dān)?！叭灰惑w”的多層次信用擔(dān)保體系，加快推進中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，增強中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)，發(fā)揮信用信息服務(wù)在融資中的作用。要完善中小企業(yè)信用體系建設(shè)，加快中小企業(yè)在工商、國土、稅務(wù)、質(zhì)檢等部門公共數(shù)據(jù)的整合和共享，完善信用信息征集機制，減少金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱。要建立政府部門、金融機構(gòu)和小微企業(yè)信息溝通機制，積極推進政、銀、企之間的合作。嘗試引入第四方中介機構(gòu)構(gòu)建企業(yè)信用狀況數(shù)據(jù)庫，減少信息不對稱。擔(dān)保體系要回歸公益性，通過降低國有及國有控股融資性擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保費用，發(fā)揮其公益性和引導(dǎo)性作用以降低企業(yè)融資成本。

　　五是完善多層次財政扶持和政策金融體系，應(yīng)對市場“無形之手”失靈問題。建議在現(xiàn)有所得稅、營業(yè)稅、印花稅等減免政策基礎(chǔ)上，進一步定向?qū)?chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)給予稅收優(yōu)惠。探索建立小微企業(yè)風(fēng)險補償基金以彌補銀行等金融機構(gòu)發(fā)放小微企業(yè)貸款形成的損失；從下調(diào)準(zhǔn)備金率、增加信貸規(guī)模等方面對向小微企業(yè)貸款達到一定比例的銀行給予支持。要借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗成立專門面向小微企業(yè)的政策性金融機構(gòu)，推動現(xiàn)有三大政策性銀行運營機制和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，增進對小微企業(yè)的支持力度。同時，要注重產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策、金融政策的聯(lián)動機制，最大限度降低資產(chǎn)評估、抵押擔(dān)保等中介收費水平，有效影響企業(yè)經(jīng)營和投資預(yù)期。

來源：金融時報

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