多數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，一季度中國GDP增速或繼續(xù)放緩

　 上周中國統(tǒng)計(jì)局陸續(xù)披露了今年1-2月份的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)，多數(shù)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期。華泰柏瑞基金研究部18日發(fā)布點(diǎn)評(píng)報(bào)告指出，低迷的數(shù)據(jù)確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，但資本市場(chǎng)也在預(yù)期放松政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)一季度的GDP增速繼續(xù)放緩。

　　報(bào)告指出，價(jià)格方面，2月CPI回落符合預(yù)期，主要因需求回落及春節(jié)的錯(cuò)位影響。但PPI環(huán)比下行了0.2個(gè)百分點(diǎn)則反應(yīng)了實(shí)體需求的疲軟，旺季臨近，但2月上游生產(chǎn)資料價(jià)格全面下行，反映需求啟動(dòng)較慢，企業(yè)活動(dòng)謹(jǐn)慎，可能會(huì)再次出現(xiàn)去年初經(jīng)濟(jì)旺季不旺的行情。在總體價(jià)格向下的趨勢(shì)中，住房及服務(wù)類價(jià)格依然保持相對(duì)剛性的環(huán)比上漲。總體而言，華泰柏瑞研究部認(rèn)為，2014年通脹壓力不大。

　　進(jìn)出口方面，合并1、2月份的數(shù)據(jù)來看，出口同比下滑了1.6%。華泰柏瑞研究部推測(cè)，基數(shù)原因帶來的影響很大，去年初由于虛假貿(mào)易影響，前2個(gè)月出口高增長(zhǎng)達(dá)到23.8%，今年能持平已經(jīng)甚是不易。華泰柏瑞研究部預(yù)計(jì)2季度之后出口將恢復(fù)增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)5%至10%的增長(zhǎng)。

　　金融數(shù)據(jù)方面，2月新增貸款6445億元，比上月少增加6700多億元；社會(huì)融資總量9387億元，比上月大幅減少1.6萬億元，均低于預(yù)期。近日市場(chǎng)廣泛關(guān)注人民幣大幅貶值，華泰柏瑞研究部?jī)A向于認(rèn)為是央行主動(dòng)引導(dǎo)人民幣匯率走貶所致，但經(jīng)濟(jì)基本面的走弱可能也在其中起到推波助瀾的作用。

　　工業(yè)活動(dòng)趨緩。1-2月工業(yè)增加值增長(zhǎng)8.6%，同比增速較去年12月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，之前疲弱的PMI、發(fā)電量以及通脹數(shù)據(jù)所描繪出的黯淡增長(zhǎng)圖景得到了更權(quán)威數(shù)據(jù)的證實(shí)。采掘業(yè)、公用事業(yè)等上游行業(yè)放緩幅度較大；中游制造業(yè)中，鋼鐵和化工下降也比較明顯。

　　消費(fèi)數(shù)據(jù)仍受反腐影響。1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.8%，其中限額以上單位消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)9.5%。2012年12月開始“三公消費(fèi)”政策推出，導(dǎo)致去年年初社消總額尤其是限額以上社消總額出現(xiàn)斷崖式下跌，而今年在低基數(shù)效應(yīng)下同比依然明顯下滑。

　　投資增速也全線下降。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.9%，環(huán)比去年12月份下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；基建投資的降幅較大，比13年全年下降3個(gè)百分點(diǎn)至18.8%左右；制造業(yè)投資降至15.1%左右，企業(yè)盡管盈利狀況不錯(cuò)，但對(duì)于未來前景偏謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫存和增投資的意愿都偏弱。房地產(chǎn)的銷售和開工都出現(xiàn)明顯下降，1-2月份銷售面積增速為-0.1%，相對(duì)于重點(diǎn)城市-15%左右的下降還算不錯(cuò)。新開工的波動(dòng)大了一些，1-2月份為-27.4%，可能受到氣候、春節(jié)和去年高基數(shù)的影響。整體投資的放緩，抑制了重工業(yè)的增長(zhǎng)，是采掘、鋼鐵、電力等工業(yè)增速放緩的主要原因。

　　雖然政府目標(biāo)是全年增速，但是從去年基數(shù)前低后高來看，如果沒有政策的支持，經(jīng)濟(jì)將沿當(dāng)前走勢(shì)發(fā)展，今年GDP增速很可能低于7.5%的政府目標(biāo)。華泰柏瑞研究部依然認(rèn)為，短期內(nèi)還看不到政府出臺(tái)進(jìn)一步刺激政策的依據(jù)和意向。有兩個(gè)原因：首先，近期數(shù)據(jù)很難排除季節(jié)性因素的干擾，政府需要更多數(shù)據(jù)來確認(rèn)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。其次，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度在提高。李克強(qiáng)總理在上周記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)，就業(yè)是增長(zhǎng)的底線，穩(wěn)增長(zhǎng)的目的是為了保就業(yè)，而增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)“是有彈性的，高一點(diǎn)，低一點(diǎn)，我們是有容忍度的”。（記者王原）

來源：新華08網(wǎng)

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