經(jīng)濟(jì)運(yùn)行弱勢(shì)開局，穩(wěn)增長須向深化改革求解

　　通觀前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，出口、投資、消費(fèi)三駕馬車疲弱不振，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)低迷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)冷。整體來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。一方面，國內(nèi)需求低迷不振，產(chǎn)能過剩壓力如山，信用違約事件頻發(fā)隨時(shí)可能引爆金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)積極退出量寬引發(fā)國際資本流動(dòng)轉(zhuǎn)向，新興市場再現(xiàn)危機(jī)征兆。因此，全面深化改革元年，除了繼續(xù)推進(jìn)一系列制度改革以外，決策層需要提前儲(chǔ)備足夠的政策彈藥穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行弱勢(shì)開局 首季度增速料將有降

　　2014年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行弱勢(shì)開局，三駕馬車疲弱，工業(yè)生產(chǎn)下滑明顯。

　　出口方面，2月份出口增速大幅下滑，對(duì)美日歐等主要出口伙伴的增速處于較低水平，對(duì)香港、東盟出口風(fēng)光不再，增速同比降幅均超過30%。外需低迷持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE步伐提速引發(fā)的新興市場經(jīng)濟(jì)“變臉”等因素疊加，中國出口形勢(shì)更趨嚴(yán)峻。

　　投資方面，1~2月份，全國固定資產(chǎn)投資增速雖較去年12月有所回升，但較去年全年下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。在需求疲弱與產(chǎn)能過剩壓力之下，制造業(yè)投資增速下滑拖累固定資產(chǎn)投資增速走低。另一投資“大戶”房地產(chǎn)業(yè)同樣危機(jī)四伏，受美國加速退出QE、中國宏觀經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀、金融體系風(fēng)險(xiǎn)凸顯的影響，泡沫壓身的房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)浮現(xiàn)，投資增速總體下滑趨勢(shì)難改。

　　消費(fèi)方面，消費(fèi)增速再下臺(tái)階。中央抑制“三公”消費(fèi)導(dǎo)致政府消費(fèi)下降，但同期居民消費(fèi)并未有明顯增長。未來，在沒有收入分配方面的重大改革措施的支撐下，消費(fèi)增速下滑的趨勢(shì)不會(huì)輕易扭轉(zhuǎn)。

　　同時(shí)，工業(yè)產(chǎn)出增長繼續(xù)回落，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)近年新低。需求端的持續(xù)疲弱，使得生產(chǎn)端持續(xù)承壓，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格連續(xù)2年負(fù)增長，顯示當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)境況。目前，仍無重大的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施出臺(tái)，一季度經(jīng)濟(jì)增長降速已成必然。

　　出口增速驚現(xiàn)跳水 本幣貶值力保出口

　　2月份，進(jìn)出口總額同比下降4.8%，其中出口同比下降18.1%，增速較前月大幅下滑；進(jìn)口增長10.1%，保持穩(wěn)定。1~2月份累計(jì)貿(mào)易順差88.9億美元，收窄79.1%。

　　2月出口增速大幅下滑與春節(jié)效應(yīng)、熱錢等因素有關(guān)。自去年底美聯(lián)儲(chǔ)宣布逐漸削減QE后，熱錢就開始呈現(xiàn)外流跡象，人民幣貶值也從側(cè)面解釋了這一態(tài)勢(shì)。2月在巴西雷亞爾、印度盧比、馬來西亞林吉特等主要發(fā)展中國家貨幣對(duì)美元保持升勢(shì)的情況下，人民幣兌美元貶值0.27%。不過，2月的人民幣貶值并未明顯利好中國出口形勢(shì)，考慮到當(dāng)前中國商品貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)突破4萬億美元大關(guān)，短期內(nèi)成長空間有限，因此，匯率貶值對(duì)促進(jìn)出口的積極作用將逐漸弱化。

　　1~2月，對(duì)香港出口同比下降20.9%，較去年底下降39.9個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)東盟出口同比增長4.8%，較去年底下降了14.7個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降了34.7個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)香港和東盟出口增速大幅下降的同時(shí)，中國對(duì)美國、歐盟、日本等主要貿(mào)易伙伴出口增速保持了相對(duì)平穩(wěn)，印證了熱錢因素的影響。香港作為主要的人民幣離岸市場，以及中國—東盟自貿(mào)區(qū)等條件使得兩地成為熱錢涌入內(nèi)地的便捷渠道。

　　從出口的總體情況來看，外需的低迷仍在持續(xù)。去年在熱錢的作用下，全年出口增速達(dá)到7.9%的高水平，隨著熱錢的撤離，今年將很難保持這一增速。一方面，QE的削減仍將持續(xù)，美元融資成本的上升將使套利交易的利潤萎縮，資本撤離在預(yù)期之內(nèi)；另一方面，資本撤離新興市場也將間接影響中國出口形勢(shì)。因此，要緩解出口增速下滑過快對(duì)國內(nèi)的沖擊，短期內(nèi)，仍需加大人民幣貶值力度。

　　制造業(yè)拖累投資增速 穩(wěn)投資仍需基建發(fā)力

　　1~2月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長17.9%，增速較去年12月有所回升，但較去年全年下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。從投資方向來看，目前中國制造業(yè)投資規(guī)模占到總投資的35%左右，房地產(chǎn)投資占比近25%，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資近20%，三大行業(yè)投資總量占到總投資八成以上。

　　前2個(gè)月，制造業(yè)投資同比增長15.1%，較去年全年下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資同比增長19.3%，增速較全年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比增長5.5%，增速大幅下滑12.9個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看，制造業(yè)投資增速下滑拖累固定資產(chǎn)投資增速走低。

　　在產(chǎn)能過剩及經(jīng)濟(jì)前景不明的情況下，企業(yè)投資動(dòng)力減弱，制造業(yè)投資繼續(xù)放緩，2月企業(yè)中長期貸款占比大幅下降也印證了這一點(diǎn)。

　　值得注意的是，房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了新變化。前2個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長19.3%，雖然仍遠(yuǎn)高于同期固定資產(chǎn)投資增速水平，但與自身相比，增速下降明顯。19.3%的增速較之于去年同期下降了3.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年全年下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資降速的同時(shí)，房地產(chǎn)下游（銷售端）增速下滑更為明顯，但房企拿地（上游）速度仍在加快。前2個(gè)月，下游的房屋竣工面積增速同比下滑42.2%，商品房銷售面積下滑49.6%，商品房銷售額下滑81.3%。與此同時(shí)，土地購置面積增速同比大幅增加25.1個(gè)百分點(diǎn)，土地成交價(jià)款增速同比提高20.9個(gè)百分點(diǎn)。上下兩端如此截然相反的表現(xiàn)固然有基數(shù)效應(yīng)（2013年同期，政府緊急出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控措施抑制房價(jià)，造成企業(yè)拿地劇減但銷售依然火爆的景象），也顯示中國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正面臨拐點(diǎn)。今年年初，常州、杭州、南京、秦皇島等二三線城市出現(xiàn)了久違的樓市降價(jià)情形，北京、廣州等一線城市也隨后跟進(jìn)。在美國加速退出QE、中國宏觀經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀、金融體系風(fēng)險(xiǎn)凸顯的大環(huán)境下，泡沫壓身的房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)浮現(xiàn)。因此，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資面臨重壓之下，穩(wěn)投資仍需依賴基建，但投資增速總體下滑趨勢(shì)難改。

　　消費(fèi)增速又見磕絆 改革發(fā)掘內(nèi)生動(dòng)力

　　1~2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額42281億元，同比名義增長11.8%，增速同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)名義增速為2009年2月以來最低。1~2月，限額以上單位消費(fèi)品零售額20133億元，增長9.5%，增速同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)，降幅大于限額以下單位零售額。

　　從消費(fèi)形態(tài)來看，1~2月，餐飲收入增速9.6%，同比提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；商品零售增速同比增長12.1%，增速同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，商品零售增速下降拖累社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速創(chuàng)新低。

　　從前2個(gè)月來看，消費(fèi)增速較去年再下臺(tái)階。中央抑制“三公”消費(fèi)導(dǎo)致政府消費(fèi)下降，但同期居民消費(fèi)并未有明顯增長。實(shí)際上，如果政府在公款消費(fèi)支出上的削減能夠轉(zhuǎn)向其他民生性支出，帶來的將是更加健康的消費(fèi)擴(kuò)大。擴(kuò)大居民消費(fèi)，提高消費(fèi)在GDP增速中的比重，不僅有助于改善中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而且更有利于在復(fù)雜形勢(shì)下推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。目前來看，收入分配改革滯后仍是制約消費(fèi)內(nèi)生性增長的主要因素，在沒有相關(guān)制度改革的情況下，消費(fèi)下降趨勢(shì)不會(huì)輕易扭轉(zhuǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：國際商報(bào)

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