2013年我國重返經常項目資本項目“雙順差”格局

　　外匯局日前發(fā)布2013年我國國際收支平衡表。數(shù)據(jù)進一步印證了2月公布的初步數(shù)據(jù)――即時隔一年，我國再度回到經常項目、資本項目“雙順差”的格局，國際收支總順差較上年增長1.77倍，凸顯國際收支不平衡矛盾。從當前我國的內部經濟結構、外匯市場以及資本項下管制等角度來分析，促進國際收支平衡依然任重道遠。

　　展望今年，經常項目方面調控難度較小，但是國內外交錯復雜的形勢將使得資本和金融項目呈現(xiàn)震蕩走勢，這將給宏觀調控部門帶來不小的壓力。

　　促進國際收支平衡挑戰(zhàn)重重

　　2012年，我國初步呈現(xiàn)“經常項目順差、資本和金融項目逆差”的國際收支平衡格局，但2013年，我國重回經常項目和資本項目雙順差。

　　去年我國經常項目順差1828億美元，較上年下降15%；而資本和金融項目順差3262億美元，上年則為逆差318億美元；國際收支總順差5090億美元，較上年增長1.77倍。

　　其中，經常項目與直接投資差額之和依然較大，2013年為3678億美元，與2009-2012年年均值基本持平。非直接投資，包括證券投資和其他投資的資本流動由逆轉順，2013年順差達1382億美元，相當于GDP的1.5%，而2012年為逆差2123億美元。

　　由外匯局國際收支分析小組撰寫的《2013年中國國際收支報告》下稱《報告》指出，這說明我國國際收支平衡的基礎還不鞏固，仍需積極構建市場化的國際收支平衡體制機制。

　　而當前促進國際收支基本平衡面臨重重挑戰(zhàn)。一方面，外需對經濟增長的拉動作用雖有所減弱，但投資依賴依然較強，擴大內需尤其是最終消費需求還有較大潛力，經常項目順差存在反彈的壓力。另一方面，人民幣匯率彈性雖有所增加，但波動性仍然偏低，在全球流動性寬裕、主要貨幣利率低企的大環(huán)境下，利差交易盛行，加劇了我國外匯供求失衡，積聚了人民幣匯率超調風險。再者，我國資本流出渠道的管制依然較多。

　　資本及金融項目將呈震蕩走勢

　　對于今年，外匯局預計，經常項目有望保持一定規(guī)模順差，與GDP之比有望保持在國際公認的合理范圍之內。其中貨物貿易仍將是主要的順差來源，作為我國傳統(tǒng)出口市場的發(fā)達經濟體表現(xiàn)將好于2013年，有助于我國出口需求的改善。同時，我國經濟將保持平穩(wěn)增長，全年目標為7.5%左右，再加上國際大宗商品價格上漲動力不足，我國進口增幅還會相對穩(wěn)定。

　　但是資本和金融項下將給宏觀調控部門帶來不小的壓力。7日世界銀行發(fā)布的《東亞和太平洋地區(qū)經濟半年報》預計，今年中國資本和金融項下總體將呈現(xiàn)震蕩走勢。

　　導致流入的因素，一是國內經濟基本面持續(xù)較好，市場潛力依然巨大，全面深化改革積極推進，有望進一步提振國際投資者信心，繼續(xù)吸引長期資本。二是主要發(fā)達經濟體維持低利率貨幣政策，將使得國內外維持正向利差，在“本幣資金貴、外幣資金便宜”的情況下，境內企業(yè)仍將存在“資產本幣化、負債外幣化”的財務運作傾向。三是近一段時期部分新興經濟體因自身問題出現(xiàn)金融市場波動，我國抵御外部沖擊風險的能力顯得更加突出。

　　但是導致流出的因素也同時存在。從外部看，美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策本身仍會被市場反復炒作，其負面影響也將逐步累積，新興市場可能再次震蕩并波及我國。從內部看，我國將進一步提高對外開放水平、推進人民幣資本項目可兌換、改進人民幣匯率形成機制，有利于跨境資金流出入均衡發(fā)展；隨著人民幣匯率逐步趨向合理均衡水平，跨境資金雙向波動也會增強，而且我國經濟金融運行中還存在一些需要積極化解的問題，容易受到市場關注。

　　面對錯綜復雜的國內外形勢，外匯局一方面將加快推動外匯管理改革創(chuàng)新，繼續(xù)提升貿易投資便利化水平，推進人民幣資本項目可兌換，大力發(fā)展外匯市場。同時，圍繞促進國際收支基本平衡的要求，加快完善跨境資金流動監(jiān)管體系建設，加強跨境資金流動雙向監(jiān)測，防范國際資本沖擊風險，堅守不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。

來源：上海證券報

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