PPI再探底凸顯經(jīng)濟偏弱，穩(wěn)增長政策出臺預期增強

　　分析人士指出，面對經(jīng)濟下滑，雖然政府不會出臺強刺激舉措，但政策會進行預調(diào)微調(diào)，相對于去年下半年偏緊的基調(diào)，未來貨幣政策有望略偏寬松，不過短期內(nèi)降準的可能性不大。

　　盡管3月居民消費價格總水平CPI反彈至2.4%，但漲幅仍溫和，全年物價壓力不大，為貨幣政策調(diào)整提供更多空間。而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI同比負增長已逾兩年，且創(chuàng)下一年半以來新低，凸顯出當前工業(yè)增長乏力，經(jīng)濟增長有較大下行壓力。

　　分析人士指出，面對經(jīng)濟下滑，雖然政府不會出臺強刺激舉措，但政策會進行預調(diào)微調(diào)，相對于去年下半年偏緊的基調(diào)，未來貨幣政策有望略偏寬松，不過短期內(nèi)降準的可能性不大。

　　國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比上漲2.4%，較上月的2%小幅回升，符合市場普遍預期。

　　“翹尾因素是推升3月CPI上行的主要因素，不過豬肉價格回落及新漲價因素走弱預示未來物價漲幅溫和?！苯恍薪鹑谘芯恐行母呒壓暧^分析師唐建偉說。

　　據(jù)測算，在3月份2.4%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為1.3個百分點，新漲價因素約為1.1個百分點。

　　進入3月份以來，蔬菜、肉蛋等食品價格出現(xiàn)回落，尤其是在CPI中所占權(quán)重較大的豬肉價格持續(xù)回落。新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，迄今生豬價格已連跌17周。預計今年豬肉價格都將保持在低位，受此影響，今年食品價格的波動也會低于去年。

　　不少機構(gòu)近期都調(diào)低全年CPI漲幅預期至2.5%左右，這一數(shù)據(jù)不僅低于3.5%的調(diào)控目標，也低于去年2.6%的漲幅。

　　“翹尾因素在5月和6月是全年最高，而豬肉價格二季度開始或進入新一輪上漲周期，但漲幅會低于前兩輪。從這兩點看，二季度應該是全年通脹的高點，漲幅約在2.7%左右?！敝行抛C券首席宏觀分析師諸建芳表示。

　　自去年四季度以來，CPI漲幅一直呈現(xiàn)趨緩勢頭，這也與四季度以來經(jīng)濟增速放緩有關(guān)。而昨日統(tǒng)計局公布的3月份PPI環(huán)比、同比漲幅雙雙探底也進一步印證一季度經(jīng)濟增長會繼續(xù)下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月PPI同比下降2.3%，已持續(xù)逾兩年負增長，且降幅為近一年半新低；環(huán)比下降0.3%，降幅亦為8個月最大。

　　“經(jīng)濟下行壓力有所增大，預計將進一步加大穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革相結(jié)合的政策支持力度，政策有望進一步預調(diào)、微調(diào)，從而可能對二季度經(jīng)濟增長產(chǎn)生穩(wěn)定作用?！?唐建偉分析稱，自二季度起，PPI同比將重啟降幅收窄的趨勢，年中仍有望出現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正的逆轉(zhuǎn)。

　　針對下一步貨幣政策走向，央行行長周小川昨日在博鰲亞洲論壇上表示，央行參與了GDP 7.5%增長目標的核算，如果經(jīng)濟增長偏離目標增長區(qū)間，貨幣政策會采取微調(diào)或大一點的調(diào)整。周小川還強調(diào)，在貨幣政策調(diào)控目標中，控制通貨膨脹率最為重要。

　　“貨幣政策存在放松壓力，放松力度取決于增長下行幅度?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟學家彭文生稍早曾撰文稱，若一季度GDP增速僅小幅低于政府目標，貨幣政策限于微調(diào)，以放松信貸窗口指導為主。若一季度GDP同比增速7.0%左右，央行可能于二季度降準或降低存款基準利率。

　　諸建芳也表示，貨幣政策短期回歸中性，未來會有所放松，正回購轉(zhuǎn)向逆回購的可能性加大，但降息降準的可能性不大。

來源：上海證券報

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