新“國九條”落地，中國股市離“成熟”更近一步

　　5月9日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“若干意見”），新“國九條”正式落地。內(nèi)容涵蓋了發(fā)展多層次股票市場、規(guī)范發(fā)展債券市場、培育私募市場、推進(jìn)期貨市場建設(shè)等市場熱點(diǎn)內(nèi)容。對(duì)于加快完善現(xiàn)代市場體系、拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義，中國股市離“成熟”越來越近了。

　　三個(gè)角度發(fā)展多層次股權(quán)市場

　　近年來，隨著創(chuàng)業(yè)板建立和發(fā)展、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大到全國、區(qū)域性股權(quán)市場積極探索，多層次股票市場初步形成?！度舾梢庖姟丰槍?duì)當(dāng)前存在的突出問題，圍繞市場載體、市場主體、市場機(jī)制三個(gè)角度提出了具體政策措施。

　　在市場載體方面，《若干意見》明確了多層次股權(quán)市場的體系結(jié)構(gòu)，提出要壯大主板、中小企業(yè)板市場，改革創(chuàng)業(yè)板市場，加快完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在清理整頓的基礎(chǔ)上將區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系，從而加快多層次股權(quán)市場建設(shè)。

　　在市場主體方面，《若干意見》緊緊圍繞提高上市公司質(zhì)量這一目標(biāo)，提出了引導(dǎo)上市公司通過資本市場完善現(xiàn)代企業(yè)制度、履行好信息披露義務(wù)、增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)投資者能力、規(guī)范控股股東和實(shí)際控制人行為、鼓勵(lì)建立市值管理制度、完善股權(quán)激勵(lì)制度、允許按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃等政策措施。

　　在市場機(jī)制方面，《若干意見》提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主渠道作用，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨地區(qū)、跨所有制順暢轉(zhuǎn)讓。構(gòu)建符合我國實(shí)際并有利于投資者保護(hù)的退市制度，逐步形成公司進(jìn)退有序、市場轉(zhuǎn)板順暢的良性循環(huán)機(jī)制。

　　三個(gè)方向擴(kuò)大市場開放

　　記者了解到，《若干意見》的第七部分“擴(kuò)大資本市場開放”中明確了開放的三個(gè)方向：便利境內(nèi)外主體跨境投融資、逐步提高證券期貨行業(yè)對(duì)外開放水平、加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作。

　　在便利境內(nèi)外主體跨境投融資方面，長期以來，滬、深股市合格境外機(jī)構(gòu)投資者持股占流通市值比例不到2%，而從全球范圍看，境外投資者相關(guān)占比大多在25%至45%之間。境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資境外市場的渠道也不夠便捷。為了適應(yīng)境內(nèi)外主體的投資需求，《若干意見》提出，擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限。穩(wěn)步開放境外個(gè)人直接投資境內(nèi)資本市場，有序推進(jìn)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場。建立健全個(gè)人跨境投融資權(quán)益保護(hù)制度。

　　在逐步提高證券期貨行業(yè)對(duì)外開放水平方面，總體來看，當(dāng)前我國證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)國際化經(jīng)營尚在起步階段，競爭力有待提高?！度舾梢庖姟窂膬蓚€(gè)方面對(duì)行業(yè)的對(duì)外開放作出了安排。一方面，對(duì)于證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，要適時(shí)擴(kuò)大外資參股或控股的境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍，鼓勵(lì)境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)國際競爭力；另一方面，要推動(dòng)境內(nèi)外交易所市場的連接，研究推進(jìn)境內(nèi)外基金互認(rèn)和證券交易所產(chǎn)品互認(rèn)。

　　在加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作方面，隨著資本市場走向開放，境內(nèi)外市場聯(lián)系日益密切，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新。監(jiān)管工作將面對(duì)日益復(fù)雜的市場運(yùn)行環(huán)境，有必要加強(qiáng)跨境合作。對(duì)此，《若干意見》提出，完善跨境監(jiān)管合作機(jī)制，加大跨境執(zhí)法協(xié)查力度，形成適應(yīng)開放型資本市場體系的跨境監(jiān)管制度；深化與香港、澳門特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)的監(jiān)管合作；加強(qiáng)與國際證券期貨監(jiān)管組織的合作，積極參與國際證券期貨監(jiān)管規(guī)則制定。

　　四個(gè)方面防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)

　　一是完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警和評(píng)估處置機(jī)制。主要是建立健全宏觀審慎管理制度。逐步建立覆蓋各類金融市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、工具和交易結(jié)算行為的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測監(jiān)控平臺(tái)。完善風(fēng)險(xiǎn)管理措施，及時(shí)化解重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。加強(qiáng)涵蓋資本市場、貨幣市場、信托理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域的跨行業(yè)、跨市場、跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。

　　二是健全市場穩(wěn)定機(jī)制?！度舾梢庖姟诽岢龅慕∪袌龇€(wěn)定機(jī)制的政策措施主要包括，要求各地區(qū)、各部門在出臺(tái)政策時(shí)充分考慮資本市場的敏感性，做好新聞宣傳和輿論引導(dǎo)工作；完善市場交易機(jī)制，豐富市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具；建立健全金融市場突發(fā)事件快速反應(yīng)和處置機(jī)制；健全穩(wěn)定市場預(yù)期機(jī)制。

　　三是從嚴(yán)查處證券期貨違法違規(guī)行為。加強(qiáng)違法違規(guī)線索監(jiān)測，提升執(zhí)法反應(yīng)能力。嚴(yán)厲打擊證券期貨違法犯罪行為。完善證券期貨行政執(zhí)法與刑事司法的銜接機(jī)制，深化證券期貨監(jiān)管部門與公安司法機(jī)關(guān)的合作。進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法能力，豐富行政調(diào)查手段，大幅改進(jìn)執(zhí)法效率，提高違法違規(guī)成本，切實(shí)提升執(zhí)法效果。

　　四是推進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型。從法律賦予的職責(zé)看，證券期貨監(jiān)管的核心就是維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，維護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就要按照《若干意見》的要求，加強(qiáng)全國集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系建設(shè)，依法規(guī)范監(jiān)管權(quán)力運(yùn)行，減少審批、核準(zhǔn)、備案事項(xiàng)，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，提高監(jiān)管能力和透明度。支持市場自律組織履行職能。加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，完善資本市場誠信監(jiān)管制度，強(qiáng)化守信激勵(lì)、失信懲戒機(jī)制。

　　專家解讀：利好股市 影響深遠(yuǎn)

　　對(duì)于新“國九條”，專家一致認(rèn)為利好股市。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在微博中表示，國務(wù)院正式發(fā)布新“國九條”，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，是盼了多年的特大利好！中國股市有救了。

　　李大霄還表示，國務(wù)院正式發(fā)布新“國九條”，統(tǒng)籌研究有利于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的稅收政策，是盼了多年的特大利好；堅(jiān)決保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟(jì)機(jī)制。這點(diǎn)最為重要！

　　中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長信心的打擊很嚴(yán)重，該文件出臺(tái)的時(shí)間點(diǎn)有維穩(wěn)意向，說明“國務(wù)院對(duì)股市下跌還是很著急的”。

　　星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵴J(rèn)為，新“國九條”在建立多層次股權(quán)市場和注冊(cè)制的推進(jìn)，以及退市機(jī)制的安排上，都有比較明確的表述，這些一方面對(duì)股票市場的長效機(jī)制的建立是巨大的利好。

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示，新“國九條”對(duì)整個(gè)資本市場結(jié)構(gòu)、交易制度建設(shè)、機(jī)構(gòu)綜合競爭力均有較大價(jià)值。她還認(rèn)為，國務(wù)院文件正式確認(rèn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，在新“國九條”第一個(gè)措施里就提到，建立完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度，這意味著在制度層面已經(jīng)把新股IPO未來的制度框架確認(rèn)下來了。從制度意義來說，IPO發(fā)行制度正式邁開國際接軌的步伐。（記者 魏京婷）

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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