[ 雖然數(shù)據(jù)有所下滑，但前期一系列“微刺激”政策有一個生效作用期，外界需要靜待經(jīng)濟自身增長和政策配合的效用發(fā)揮 ]
盡管此前市場希望4月的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)在“微刺激”下能夠稍有所好轉(zhuǎn)，但國家統(tǒng)計局所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，無論生產(chǎn)、投資還是消費的增速都呈現(xiàn)繼續(xù)放緩態(tài)勢。
國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲對《第一財經(jīng)日報》記者表示，雖然數(shù)據(jù)有一定程度的下滑，但要看到政府前期所采取的一系列“微刺激”政策有一個生效作用期，外界需要靜待經(jīng)濟自身增長和政策配合的效用發(fā)揮，考慮到當前“三期疊加”背景下仍有7.4%一季度的經(jīng)濟增速，并能同政府多元管理的發(fā)展目標相匹配，沒有必要出臺更多的刺激措施。
工業(yè)需求仍顯疲軟
在生產(chǎn)方面，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.7%扣除價格因素，比3月份回落0.1個百分點。在投資上，全國固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶107078億元，同比名義增長17.3%，增速比1~3月回落0.3個百分點。同期，社會消費品零售總額19701億元，同比名義增長11.9%，比上月增速回落0.3個百分點。
從實體經(jīng)濟表現(xiàn)來看，企業(yè)生產(chǎn)仍然偏弱，這在此前的PMI數(shù)據(jù)和大宗商品價格數(shù)據(jù)上已經(jīng)有所表現(xiàn)。另外，工業(yè)數(shù)據(jù)中的4月份全社會發(fā)電量為4250億千瓦時，同比上升4.4%。增速創(chuàng)下10個月新低，也顯現(xiàn)工業(yè)需求在“微刺激”舉措下還未打開。
電力鐵路投資待挖潛
固定資產(chǎn)投資方面，中央項目前4月的增速只有5.7%，明顯慢于地方項目17.8%的增速。資金到位情況，特別是銀行信貸資金的到位情況回落較大。
數(shù)據(jù)顯示，1~4月份，固定資產(chǎn)投資到位資金137132億元，同比增長12.5%，增速比1~3月份回落0.3個百分點。其中，國家預算資金直接受到“微刺激”政策影響，增長18.5%，增速加快0.3個百分點；但是國內(nèi)貸款增長11.9%，增速回落3.4個百分點；其他資金下降1.8%，降幅擴大1.6個百分點。
更為細致的投資項目分析顯示，投資項目可能會次第受到“微刺激”的積極影響。比如，在道路運輸業(yè)、水利管理業(yè)等去年末、今年初就已經(jīng)確定扶持的基建投資方向上，固定資產(chǎn)投資增速大幅超過全國平均增速。雖然外界對于鐵路、電力這樣的政府鼓勵項目的投資仍有期待，但由于這兩大行業(yè)的政策目標在最近兩月才剛剛明確，還未在投資項目數(shù)據(jù)上見到成效。
鐵路運輸業(yè)在前四月只有8.6%的累計增速，前三月剛明確的加快投資的電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)的投資增速只有13.5%，均慢于全國平均增速。這也暗示“微刺激”的起效時間可能還要延續(xù)一段時間。
4月底，國務(wù)院副總理馬凱在西安召開部分地區(qū)鐵路建設(shè)工作會議時要求加快推進鐵路建設(shè)。來自媒體的信息顯示，鐵路總公司在4月30日召開鐵路建設(shè)動員電視電話會上將2014年鐵路固定資產(chǎn)投資總額提高到8000億元以上，項目從年初計劃的44個飆升至64個。
電網(wǎng)方面，由國家發(fā)改委和能源局牽頭制定的電網(wǎng)投資方案據(jù)媒體報道已獲高層批復，近期將對外公布，12條“西電東送”輸電通道包括4條特高壓交流輸電線路、5條特高壓直流和3條500千伏輸電通道，其中涉及國網(wǎng)的有4交4直和3條500千伏。業(yè)內(nèi)人士介紹，繼淮南-南京-上海交流路線4月末獲能源局核準后，寧東-浙江、酒泉-湖南株洲等直流線路有望年內(nèi)獲得核準。
占中國總體投資60%以上的民間投資熱情盡管也受到經(jīng)濟環(huán)境的影響，但增長速度仍超過全國平均水平。1~4月份，民間固定資產(chǎn)投資69540億元，同比名義增長20.4%，增速僅比1~3月份回落0.5個百分點。
接受“新常態(tài)”表現(xiàn)
對于當前的經(jīng)濟態(tài)勢，中國政府高層早已明確表態(tài)，不會推出新的大規(guī)模刺激政策。
財政部部長樓繼偉在5月就明確，當前中國經(jīng)濟增速放緩是合理回歸，也是結(jié)構(gòu)再平衡的結(jié)果。中國不會采取短期大規(guī)模刺激政策來推動經(jīng)濟增長，而是通過放松管制、推進稅制改革、深化服務(wù)業(yè)發(fā)展、推動城鎮(zhèn)化進程和社保體制改革等提高經(jīng)濟的潛在增速、質(zhì)量和可持續(xù)性。而對于下調(diào)存款準備金率的呼聲，央行行長周小川在近期也表示，貨幣政策將保持定力，短期不會出臺大規(guī)模刺激政策。
對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)在以往經(jīng)濟周期的底部徘徊的狀況，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，中國的經(jīng)濟增長，以2012年三季度經(jīng)濟觸底開始計算，經(jīng)濟增長已經(jīng)橫著走了7個季度，起不來，跌不下去，看起來似乎不正常，但如果考慮到經(jīng)濟本身的下行和國家設(shè)定的經(jīng)濟增長走廊，看起來就非常正常。
李慧勇還以利率為例對本報記者解釋，雖然當前工業(yè)和投資增長放緩，而經(jīng)濟增長還能維持在7.4%左右，就業(yè)狀況總體良好，這在好多人看來很不正常，甚至有數(shù)據(jù)造假的嫌疑，但考慮到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即一季度第三產(chǎn)業(yè)占比提高到了49%，最終消費占比提高到了65%，這一切似乎很正常。
“直觀看來，除了盯常規(guī)的經(jīng)濟指標之外，還需要在宏觀分析框架中增加兩個重要變量，一是改革會對中國經(jīng)濟有什么樣的影響；二是發(fā)展到這個階段經(jīng)濟本身會發(fā)生什么變化。這兩個問題的回答并不容易，還需要觀察。但從近幾年的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的變化來看，這兩個變量絕對不能夠忽略?！崩罨塾抡f。
來源：第一財經(jīng)日報
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