定向降準(zhǔn)初考：資金流向何處 微刺激還有哪些?

　　每到月初，各家商業(yè)銀行的支付結(jié)算系統(tǒng)上，就會(huì)更新顯示該行本月須向人民銀行繳納的存款準(zhǔn)備金金額。這一時(shí)刻，一些手里資金緊張的銀行行長(zhǎng)就會(huì)感到無(wú)比痛苦，因?yàn)橛钟幸还P資金要被劃走了。

　　然而在今年的4月底，一些農(nóng)村商業(yè)銀行卻欣喜地發(fā)現(xiàn)，他們?cè)O(shè)在央行的超額備付金賬戶中一下子多出了一大筆錢來(lái)。

　　這是首次定向降準(zhǔn)帶來(lái)的好消息。自從4月25日起，央行下調(diào)了縣域農(nóng)村商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　而時(shí)隔不到2個(gè)月，央行再次宣布，從6月16日起，對(duì)上次降準(zhǔn)覆蓋范圍以外的部分金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著越來(lái)越多以支農(nóng)支小為主要業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)加入到降準(zhǔn)的行列，人們也越來(lái)越期待，定向?qū)捤傻姆€(wěn)健貨幣政策將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為有效的支撐。

　　各方對(duì)降準(zhǔn)反響不一

　　截至2014年一季度末，全國(guó)城商行存款余額10.75萬(wàn)億元。而此前機(jī)構(gòu)測(cè)算，一季度末，農(nóng)商行、農(nóng)合行存款余額分別為7.3萬(wàn)億元和1.1萬(wàn)億元。據(jù)此測(cè)算，此次降準(zhǔn)全部釋放資金仍不超過(guò)千億元。加上上一次縣域金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)，一共釋放的資金不超過(guò)2000億元，與全面降準(zhǔn)所能釋放的流動(dòng)性仍相去甚遠(yuǎn)。

　　“即便是降了2%，對(duì)我們來(lái)說(shuō)也沒(méi)有太大意義?！焙幽闲锣嵽r(nóng)商銀行董事長(zhǎng)馬文明對(duì)《農(nóng)村金融時(shí)報(bào)》記者說(shuō)。他表示，由于存款增速較大，該行的存貸比近年來(lái)始終維持在50%左右的水平，資金并不緊張。雖然上一次的降準(zhǔn)為該行釋放了將近3億元，但也只是讓該行原本就充裕的流動(dòng)性變得更充裕，不會(huì)影響到貸款計(jì)劃。

　　“4月份的降準(zhǔn)為整個(gè)河南農(nóng)信釋放了將近30億元的資金，但同時(shí)，我們的平均存貸比也就在60%左右，并沒(méi)有把資金都用完?！焙幽鲜∞r(nóng)信聯(lián)社的一位工作人員向記者透露，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)一直以來(lái)存貸比都不像其他商業(yè)銀行那樣接近上限。此外，不斷完善的服務(wù)加上網(wǎng)點(diǎn)的基礎(chǔ)，縣域的農(nóng)商行和農(nóng)合行在存款的吸收上優(yōu)勢(shì)明顯，所以流動(dòng)性緊張的說(shuō)法本身就未必成立。因此，他認(rèn)為降準(zhǔn)所釋放出的流動(dòng)性很難立即流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　一位人民銀行人士也向記者表示，不論是上次還是這次定向降準(zhǔn)，仍然是以指導(dǎo)作用為主，人民銀行基層分支行則根據(jù)宏觀政策對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)進(jìn)行窗口指導(dǎo)和具體政策制定。具體的落實(shí)情況有待觀察，定向降準(zhǔn)還是信號(hào)作用更大一些，畢竟左右縣域金融機(jī)構(gòu)信貸投向的是風(fēng)險(xiǎn)而不是資金不足。

　　“相對(duì)于縣域農(nóng)商行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，非縣域農(nóng)商行在城里的競(jìng)爭(zhēng)壓力要大很多，一點(diǎn)點(diǎn)的流動(dòng)性對(duì)他們來(lái)講都十分敏感?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，相對(duì)而言第二次降準(zhǔn)的覆蓋機(jī)構(gòu)比前一次的更需要流動(dòng)性。他同時(shí)認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)仍是目前貸款需求最旺盛的行業(yè)，所以即便是定向降準(zhǔn)，也很難避免資金通過(guò)各種渠道流向那里。

　　資金未必流向“三農(nóng)”和小微

　　“大家都是在服務(wù)‘三農(nóng)’和小微，憑什么只給我們降0.5個(gè)百分點(diǎn)？這樣做很不公平。”無(wú)錫農(nóng)商銀行董事長(zhǎng)任曉平對(duì)這次的降準(zhǔn)并不滿意。他認(rèn)為應(yīng)該像縣域農(nóng)商行一樣，享受2%的降準(zhǔn)。

　　不過(guò)，盡管新一輪的降準(zhǔn)為無(wú)錫農(nóng)商行多留出了3.5億元的資金，任曉平卻坦言，“受人民銀行窗口指導(dǎo)的影響，就算降準(zhǔn)更多，或許真正能被貸出去的不會(huì)太多。”

　　任曉平所說(shuō)的窗口指導(dǎo)指的是人民銀行針對(duì)地方法人機(jī)構(gòu)制定的合意貸款規(guī)模。采訪中，有多家農(nóng)商行負(fù)責(zé)人向記者表示，真正制約農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本原因不在于流動(dòng)性，而是在于合意貸款規(guī)模的過(guò)小。

　　“人行對(duì)超合意貸款的銀行通常要找董事長(zhǎng)或分管領(lǐng)導(dǎo)談話，勒令停放貸款。對(duì)不執(zhí)行的農(nóng)信社還會(huì)通知省聯(lián)社對(duì)其關(guān)閉系統(tǒng)，且提高存款準(zhǔn)備金率?！鄙鲜鋈嗣胥y行人士透露，基層央行對(duì)法人機(jī)構(gòu)不斷加大窗口指導(dǎo)頻度、加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警、開(kāi)展大規(guī)模信貸投向核查、實(shí)行貸款事前備案、實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整處罰、臨時(shí)停止部分央行金融服務(wù)等措施，實(shí)施合意貸款規(guī)劃管理。

　　除了合意貸款規(guī)模的桎梏，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也是造成資金無(wú)法更多流向“三農(nóng)”和小微的另一個(gè)主要原因。

　　“降準(zhǔn)確實(shí)釋放了一定的流動(dòng)性，但多出來(lái)的流動(dòng)性未必就敢貸出去?！焙幽蠞?jì)源農(nóng)商行行長(zhǎng)盧新強(qiáng)對(duì)《農(nóng)村金融時(shí)報(bào)》記者說(shuō)。截至5月底，該行存款規(guī)模已經(jīng)超過(guò)100億元，上一次的降準(zhǔn)為該行釋放了2億元。但同樣，由于存款市場(chǎng)份額的優(yōu)勢(shì)明顯，他并不擔(dān)心資金緊張，反而更憂慮貸款的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

　　“前兩年，所有股份制商業(yè)銀行都跑到我們這里來(lái)放貸款，搞得很多企業(yè)都盲目地?cái)U(kuò)大再生產(chǎn)。這兩年感覺(jué)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好了，又都來(lái)收。加上民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)金融，信息的不透明使我們對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)的把握難度越來(lái)越大?！北R新強(qiáng)說(shuō)。

　　微刺激還有哪些

　　就在央行宣布定向降準(zhǔn)再度開(kāi)閘的次日，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)，下一階段央行將靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，充分發(fā)揮差別存款準(zhǔn)備金率政策的正向激勵(lì)作用，加大相關(guān)政策參數(shù)的調(diào)整力度和頻度，增加再貸款、再貼現(xiàn)力度，支持“三農(nóng)”、小微企業(yè)發(fā)展。

　　“我們也在銀行內(nèi)部進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，在支持的同時(shí)更好地防范風(fēng)險(xiǎn)，所以我們說(shuō)金融兩大使命，既要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)要防范金融風(fēng)險(xiǎn)?！便y監(jiān)會(huì)副主席王兆星在日前召開(kāi)的“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”新聞發(fā)布會(huì)上表示。

　　“農(nóng)村商業(yè)銀行下一步在支農(nóng)方面還面臨著很多的挑戰(zhàn)?！便y監(jiān)會(huì)合作金融部主任姜麗明也表示，作為監(jiān)管部門，銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步采取政策引導(dǎo)和監(jiān)督措施、繼續(xù)優(yōu)化機(jī)制、繼續(xù)實(shí)施差異化的監(jiān)督政策，促進(jìn)此類機(jī)構(gòu)更好地深耕、精耕、細(xì)耕“三農(nóng)”市場(chǎng)。

　　盧新強(qiáng)還認(rèn)為，該行最近剛剛從人民銀行申請(qǐng)到3億元的支農(nóng)再貸款和1億元的小微企業(yè)再貸款，這給了他們很大的工作信心。

　　馬文明則表示，如果想要再加大農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)的貸款投放，還必須從涉農(nóng)涉小貸款稅收減免和建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的角度去打消他們的顧慮。貸款風(fēng)險(xiǎn)降低了，優(yōu)惠落實(shí)了，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的加大貸款投放積極性才會(huì)更高。而同時(shí)，“三農(nóng)”和小微的融資成本也會(huì)相應(yīng)有所下降。

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