保就業(yè)是下限，健全貨幣工具可以增強(qiáng)調(diào)控準(zhǔn)確性

　　日前，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在英國(guó)智庫發(fā)表演講時(shí)表示，中國(guó)有信心在今年實(shí)現(xiàn)7.5%左右的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，而且也將為未來發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。李克強(qiáng)總理的此番表態(tài)被市場(chǎng)普遍解讀為，中國(guó)政府已經(jīng)明確將7.5%的經(jīng)濟(jì)增速作為合理區(qū)間的下限，為保證實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，今年下半年我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)繼續(xù)加碼。

　　對(duì)于市場(chǎng)這樣的判斷，接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表達(dá)了不同的看法，他們認(rèn)為政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策并不會(huì)大起大落，還是會(huì)保持一致性和連貫性，7.5%的經(jīng)濟(jì)增速也不是一個(gè)絕對(duì)的數(shù)值，經(jīng)濟(jì)合理運(yùn)行區(qū)間的下限實(shí)際上是保就業(yè)。

　　7.5%并不絕對(duì)　保就業(yè)才是關(guān)鍵

　　“保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到7.5%，并不意味著完全不能低于這一數(shù)值?！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系副主任蘇劍對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，如果我國(guó)就業(yè)能夠得到保證，那么經(jīng)濟(jì)增速略低于7.5%也是可以接受的。本屆政府一直強(qiáng)調(diào)要讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間內(nèi)，不過，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)有所下滑的這一時(shí)間點(diǎn)上再次強(qiáng)調(diào)不突破合理區(qū)間，就被很多人認(rèn)為是政府根據(jù)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況做出的表述，全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定要達(dá)到這一數(shù)字。但他認(rèn)為，保增長(zhǎng)就是保就業(yè)，只要就業(yè)能夠得到保證，那么也應(yīng)該認(rèn)為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行屬于合理區(qū)間內(nèi)。

　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院學(xué)術(shù)委員會(huì)主任朱善利在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表達(dá)了相同的看法。他認(rèn)為，政府會(huì)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一致性和連貫性。政府把政策重點(diǎn)放在“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”，將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行置于合理區(qū)間的基本基調(diào)不會(huì)改變。而對(duì)于合理區(qū)間的設(shè)定，就業(yè)應(yīng)該作為一個(gè)重要指標(biāo)，如果全年的就業(yè)目標(biāo)可以完成，那么政府還是可以容忍經(jīng)濟(jì)增速略低于7.5%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也應(yīng)被認(rèn)為處于合理區(qū)間內(nèi)。但如果就業(yè)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，那么政府就有可能會(huì)采取一系列的措施來穩(wěn)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)就業(yè)的增加。近期，中央在北京召開了全國(guó)職業(yè)教育工作會(huì)議，也表明了我國(guó)就業(yè)問題的重要性。

　　健全貨幣工具 增強(qiáng)調(diào)控準(zhǔn)確性

　　根據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加386.65億元，環(huán)比下降近七成，同比下降也超過四成。一直以來，外匯占款都是作為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的重要渠道，外匯占款的減少是否會(huì)對(duì)我國(guó)貨幣供給量造成較大影響，從而影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行呢？

　　蘇劍認(rèn)為，只有央行的外匯占款才屬于貨幣發(fā)行。不過央行持有外匯的比重一般都較大，外匯占款增幅大規(guī)模下降，央行的外匯持有量也會(huì)隨之下跌，從而會(huì)對(duì)貨幣發(fā)行產(chǎn)生一定影響。

　　“不過，外匯占款減少對(duì)我國(guó)總體貨幣供應(yīng)量的影響不會(huì)很大?！敝焐评J(rèn)為，一方面我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的外匯占款目前還在增加。另外，當(dāng)前我國(guó)貨幣流通總量非常大，M2規(guī)模已經(jīng)突破一百萬億元，只要將存款準(zhǔn)備金率略作調(diào)整，就會(huì)釋放出大量的流動(dòng)性。

　　有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，外匯占款增量如果持續(xù)下降甚至轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，央行就需要通過新的貨幣政策工具來代替外匯占款成為重要的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)方式，比如再貸款。近期就有消息表示，央行正計(jì)劃設(shè)立一個(gè)新的貨幣投放工具，即抵押補(bǔ)充貸款。通過這種新的貨幣政策工具，央行一方面可以完成基礎(chǔ)貨幣的投放，另一方面也可以通過商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率來引導(dǎo)市場(chǎng)的中期利率，從而推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

　　對(duì)于這種新的貨幣政策工具，蘇劍認(rèn)為，由于歷史原因，再貸款在中國(guó)的使用較多。但在西方國(guó)家，像再貸款這樣的信用貸款使用較少，央行對(duì)商業(yè)銀行更多會(huì)運(yùn)用抵押貸款。一方面的原因是由于像再貸款這樣的信用貸款使央行面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，一旦商業(yè)銀行破產(chǎn)，央行這筆資金就很難收回。另一方面是由于再貸款會(huì)掩蓋貨幣市場(chǎng)反映商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)狀況的信號(hào)功能。商業(yè)銀行如果需要資金，就要到貨幣市場(chǎng)購買，但如果商業(yè)銀行可以直接從央行獲得信用貸款，那么其他金融機(jī)構(gòu)就很難了解這一情況，從而了解不到該商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況。盡管現(xiàn)在市場(chǎng)上的信號(hào)傳導(dǎo)效率相比之前已經(jīng)有所提高，但這樣的問題還是存在。所以，央行創(chuàng)立這樣的工具表明央行未來的貨幣工具會(huì)更多地使用抵押貸款，這是一個(gè)正確的方向。

　　蘇劍表示，之前的貨幣政策工具期限都相對(duì)較短，抵押補(bǔ)充貸款可以作為一個(gè)中期甚至中長(zhǎng)期的貨幣投放工具。這樣一來，央行的短期、中長(zhǎng)期貨幣政策就比較健全，可以增強(qiáng)調(diào)控的準(zhǔn)確性。另外，在健全貨幣政策工具以后，央行可以避免頻繁調(diào)整貨幣政策，從而減少市場(chǎng)為揣度央行目的而產(chǎn)生的誤判。

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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