解析宏觀調(diào)控半年報(bào)

　　上半年宏觀調(diào)控最大的亮點(diǎn)就是“精準(zhǔn)的定向調(diào)控”，通過(guò)擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)、定向降準(zhǔn)、減稅等舉措精準(zhǔn)調(diào)控經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，與此同時(shí)也兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)的目的。從二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，定向微刺激的政策已見(jiàn)成效，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯。

　　專家預(yù)計(jì)，下半年定向調(diào)控會(huì)進(jìn)一步深化，不過(guò)貨幣政策調(diào)控空間不大，財(cái)政政策將更有作為，針對(duì)三農(nóng)和小微企業(yè)的“定向減稅”、以基礎(chǔ)教育和基礎(chǔ)醫(yī)療為主的公共產(chǎn)品投資或成政策亮點(diǎn)。

　　上半年關(guān)鍵詞　擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)、定向降準(zhǔn)、減稅

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩逐漸成為一種新常態(tài)，自去年開(kāi)始，政府也開(kāi)始調(diào)整宏觀調(diào)控方向。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑局面，高層明確表態(tài)不會(huì)采取大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)的政策，堅(jiān)持不擴(kuò)大財(cái)政赤字，既不放松也不收緊銀根。

　　“從去年開(kāi)始，國(guó)家在出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策時(shí)，摒棄了以往強(qiáng)刺激政策，轉(zhuǎn)而更注重兼顧保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)多重目標(biāo)。今年上半年宏觀調(diào)控最大的亮點(diǎn)就是精準(zhǔn)的定向調(diào)控，這是在去年政策基礎(chǔ)上的進(jìn)一步完善，我認(rèn)為下半年定向調(diào)控還會(huì)進(jìn)一步深化。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。

　　在今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家出臺(tái)了一系列圍繞著“穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”定向發(fā)力的微刺激政策。

　　記者梳理了上半年出臺(tái)的定向調(diào)控政策發(fā)現(xiàn)，政策主要集中在擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)、金融以及財(cái)稅等四個(gè)方面，其中金融、財(cái)稅主要是針對(duì)三農(nóng)和小微企業(yè)。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于穩(wěn)投資，因此，今年微刺激政策也是以擴(kuò)投資來(lái)打頭陣。4月2日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，進(jìn)一步發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融對(duì)棚戶區(qū)改造的支持作用，同時(shí)，深化鐵路投融資體制改革，設(shè)立鐵路發(fā)展基金，加快鐵路尤其是中西部鐵路建設(shè)。

　　4月23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域推出一批鼓勵(lì)社會(huì)資本參與的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目包括鐵路、港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施，新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，重大水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源工程，油氣管網(wǎng)及儲(chǔ)氣設(shè)施、現(xiàn)代煤化工和石化產(chǎn)業(yè)基地等方面。

　　6月11日，國(guó)務(wù)院部署建設(shè)綜合立體交通走廊打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，“鐵公機(jī)”鐵路、公路及機(jī)場(chǎng)被一網(wǎng)打盡。

　　“二季度以來(lái)，基建投資增速持續(xù)保持在20%以上，表明穩(wěn)投資政策有成效。這在一定程度上對(duì)沖了房地產(chǎn)投資下滑帶來(lái)的壓力，使得整體投資增速在17%左右持穩(wěn)?！苯恍惺紫?jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)記者說(shuō)。

　　今年以來(lái)，受外部環(huán)境及人民幣升值等因素影響，外貿(mào)形勢(shì)不容樂(lè)觀。為穩(wěn)外貿(mào)，4月30日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，將扶持服務(wù)貿(mào)易發(fā)展，擴(kuò)大服務(wù)進(jìn)出口，優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)。隨后又在5月15日出臺(tái)穩(wěn)定外貿(mào)增長(zhǎng)的政策細(xì)則，提出將進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)短缺資源進(jìn)口及擴(kuò)大原油進(jìn)口渠道；同時(shí)穩(wěn)定傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品出口，保持貨物貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，支持服務(wù)貿(mào)易發(fā)展。

　　從調(diào)控效果來(lái)看，一季度出口增速一度持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但5月份則重返7%左右的正常水平。國(guó)泰君安高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示，“得益于外部需求改善及穩(wěn)外貿(mào)的政策，下半年出口形勢(shì)會(huì)比上半年明顯向好?！?/p>

　　此外，三農(nóng)以及小微企業(yè)一直是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的短板，為此上半年定向調(diào)控政策也通過(guò)金融和財(cái)稅政策雙管齊下，力圖彌補(bǔ)短板，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力。

　　央行先是在4月22日針對(duì)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行降低存款準(zhǔn)備金率 ，而后6月9日又將定向降準(zhǔn)范圍擴(kuò)大，符合要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)標(biāo)的商業(yè)銀行也被納入降準(zhǔn)行列。

　　財(cái)稅政策方面，“減稅”成為主旋律。財(cái)政部先是4月8日宣布擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠范圍，而后4月30日又發(fā)布通知稱，擴(kuò)大營(yíng)改增范圍，6月1日起將電信業(yè)納入營(yíng)改增試點(diǎn)范圍。

　　5月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再提出，盡快將營(yíng)改增試點(diǎn)擴(kuò)大到服務(wù)業(yè)全領(lǐng)域，并有序放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。6月11日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定簡(jiǎn)化合并增值稅特定一般納稅人征收率，此舉每年將為相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)減輕稅負(fù)約240億元人民幣。

　　從5、6月份諸多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，定向微刺激政策成效已經(jīng)顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明確，結(jié)構(gòu)調(diào)整也有積極表現(xiàn)，比如服務(wù)業(yè)比重進(jìn)一步提升，林采宜認(rèn)為，“下半年服務(wù)業(yè)比重有望超過(guò)50%，占據(jù)GDP半壁江山，這是下半年經(jīng)濟(jì)最大亮點(diǎn)?！?/p>

　　下半年關(guān)鍵詞　定向減稅、擴(kuò)投資

　　盡管經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但對(duì)于下行壓力不可掉以輕心。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)7月7日在與德國(guó)總理默克爾舉行會(huì)談后共同會(huì)見(jiàn)記者時(shí)就強(qiáng)調(diào)：“我們將繼續(xù)加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，實(shí)施定向調(diào)控，一是激發(fā)市場(chǎng)活力，二是增加公共產(chǎn)品有效供給，三是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

　　對(duì)此，接受上證報(bào)采訪的多位專家均解讀稱，下半年定向調(diào)控政策仍會(huì)繼續(xù)，發(fā)力的方向或集中在針對(duì)三農(nóng)和小微企業(yè)的“定向減稅”，以及對(duì)基礎(chǔ)教育和醫(yī)療等公共產(chǎn)品的投資。

　　首先，從貨幣政策上看，定向調(diào)控的空間不大。

　　連平認(rèn)為，“政策全面開(kāi)花的情況不會(huì)出現(xiàn)，仍會(huì)以‘總量+定向’為主，即流動(dòng)性維持寬松的局面，使得利率水平保持低位，同時(shí)對(duì)個(gè)別檔次利率偏高做些調(diào)整，如28天期回購(gòu)利率等?！?/p>

　　國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部主任祝寶良指出，“定向調(diào)控下半年還好繼續(xù)，如果繼續(xù)擴(kuò)圍，央行有可能會(huì)全面下調(diào)一次存準(zhǔn)率 。”不過(guò)，祝寶良認(rèn)為，相比降準(zhǔn)，減稅對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)或是更為有效的措施。

　　財(cái)政政策方面，下半年或更有作為。

　　“減稅，尤其是針對(duì)三農(nóng)和小微企業(yè)的定向減稅，是下半年最被期望的政策?！边B平表示，下半年財(cái)政應(yīng)加大對(duì)小微企業(yè)扶持力度，“相比大企業(yè)，對(duì)于能提供十幾個(gè)、幾十個(gè)就業(yè)崗位的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資更難，如果能適當(dāng)減免稅費(fèi)，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)幫扶作用很大?！?/p>

　　上半年穩(wěn)投資政策以棚戶區(qū)和“鐵公機(jī)”等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，這些舉措在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)也帶來(lái)很大副作用，即去產(chǎn)能過(guò)程被拉長(zhǎng)，不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整。下半年擴(kuò)投資或?qū)⑥D(zhuǎn)向。

　　林采宜強(qiáng)調(diào)，“李克強(qiáng)總理及習(xí)近平總書(shū)記近期講話均透露出‘增加公共產(chǎn)品有效供給’，因此，下半年政府有望加大對(duì)基礎(chǔ)教育、基礎(chǔ)醫(yī)療等公共產(chǎn)品的投入，這將支撐社會(huì)性服務(wù)業(yè)飛速發(fā)展?！?/p>

　　在穩(wěn)增長(zhǎng)政策推動(dòng)下，專家預(yù)計(jì)，下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)走穩(wěn)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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