多省二季度反彈增長，國務(wù)院促金融輸血實體經(jīng)濟(jì)

隨著中國經(jīng)濟(jì)半年報出爐，各省經(jīng)濟(jì)半年報也陸續(xù)公布。截至7月23日，已發(fā)布數(shù)據(jù)的22個省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個省份上半年GDP增速普遍較一季度明顯提高。

這被視作“微刺激”初見成效的信號。在一系列“微刺激”相繼出臺之后，加快落實成為當(dāng)前的主要任務(wù)。

7 月23 日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署緩解企業(yè)融資成本高問題，提十條具體舉措督促金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸血。

二季度以來地方加大落實“微刺激”政策中，尤其是傳統(tǒng)基建投資拉動效果顯著，但下半年房地產(chǎn)下行壓力仍在，各地GDP情況仍不容樂觀，仍需國家財稅等穩(wěn)增長政策跟進(jìn)。

上半年金融“微刺激”政策一覽 多地積極落實政策

4月22日央行

將縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行的存款準(zhǔn)備金率分別調(diào)降2個和0.5個百分點，即執(zhí)行16%和14%準(zhǔn)備金率，自4月25日起生效。

6月9日央行

從6月16日起，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

6月30日央行

商業(yè)銀行存貸比的監(jiān)管計算口徑自7月1日起調(diào)整，僅對人民幣業(yè)務(wù)實施存貸比監(jiān)管考核。存貸比分子即貸款將扣減支農(nóng)再貸款、小微企業(yè)貸款專項金融債、“三農(nóng)”專項金融債對應(yīng)貸款等；同時，銀行對企業(yè)、個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單CD等將計入存貸比分母存款計算口徑。

7月23日 國務(wù)院常務(wù)會議

一要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策；二要抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本的不合理上升；三要縮短企業(yè)融資鏈條；四要清理整頓不合理收費；五要優(yōu)化商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款管理；六要積極穩(wěn)妥發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的特色中小金融機(jī)構(gòu)；七要大力發(fā)展直接融資；八要完善商業(yè)銀行考核評價指標(biāo)體系；九要大力發(fā)展支持小微企業(yè)等獲得信貸服務(wù)的保險產(chǎn)品；十要有序推進(jìn)利率市場化改革。

寬貨幣不會解決內(nèi)生性的融資難問題。在部分領(lǐng)域放寬信貸額度管控和存貸比等監(jiān)管措施之下，避免融資“繞遠(yuǎn)路”，才能降低企業(yè)的融資成本。通過改革打破融資瓶頸將是“落實”的重點。

“微刺激”初顯成效

今年上半年，我國GDP同比增長7.4%，二季度同比增長為7.5%，高于市場預(yù)期。 地方經(jīng)濟(jì)半年報目前陸續(xù)出爐，已披露的數(shù)據(jù)顯示多省份二季度GDP表現(xiàn)亦普遍好于一季度。

記者注意到，目前，湖北、湖南、廣東、北京、上海等省份上半年的GDP已陸續(xù)發(fā)布。截至7月23日，已發(fā)布的22個省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個省份上半年GDP增速均較一季度有所回升。

其中，尤其四川與廣東提升明顯。四川上半年經(jīng)濟(jì)GDP增長8.5%，較一季度的8.1%回升了0.4個百分點。廣東今年上半年GDP同比增長7.5%，GDP增速比一季度提高0.3個百分點。北京增速平穩(wěn)，上半年GDP增長7.2%，比一季度的7.1%提高0.1個百分點。

然而，此前增速均較高的新疆與天津二季度GDP出現(xiàn)小幅回落。新疆二季度GDP同比增長10%，較一季度的10.2%輕微回落0.2個百分點；而天津GDP增速為10.3%，較一季度的10.6%亦略有下降。不過即使新疆和天津GDP增速出現(xiàn)回落，但其增速也遠(yuǎn)高于我國上半年7.4%的增長。

而在一季度時，據(jù)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計，在31個省市公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，26個省份都滑落至個位數(shù)增長，去年同期該數(shù)據(jù)為14個。

對于二季度多省份經(jīng)濟(jì)回升原因，多數(shù)受訪人士稱，這是地方加大落實“微刺激”政策的結(jié)果?！岸径纫詠恚胤郊哟罅寺鋵嵨⒋碳し€(wěn)增長政策，尤其是中西部地區(qū)包括鐵路、水利工程以及棚改等基建投資拉動經(jīng)濟(jì)回升明顯?！泵裆y行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬接受記者采訪時稱。

固定資產(chǎn)投資提速以中西部地區(qū)表現(xiàn)尤其搶眼。如新疆上半年完成固定資產(chǎn)投資比上年同期增長28.7%，遠(yuǎn)高于全國平均17.3%的水平，其中比重較大的是地方項目投資增長35.4%；民間投資增長40.8%，呈現(xiàn)地方項目投資占主導(dǎo)地位、民間投資活力旺盛的特點。

廣東省統(tǒng)計局也公開指出，二季度以來，廣東貫徹落實中央的“微刺激”政策，配套推出系列穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生政策措施，并已取得一定成效，各項主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在二季度所出現(xiàn)的積極變化是政策措施落實見效的注解。

值得注意的是，以住地方省份的GDP增速普遍超過全國水平，這些數(shù)據(jù)曾遭到“注水”的質(zhì)疑。但今年這些現(xiàn)象從一季度開始有些改觀。

據(jù)海通證券宏觀債券首席分析師姜超統(tǒng)計，相較于以往地方GDP增速通常高于全國平均增速，一季度各省與全國GDP數(shù)據(jù)匹配度較往年大幅提升，有11個省份GDP增速低于全國，為歷年最多。因而在他看來，一季度的數(shù)據(jù)“去水分”可能頗高。

這意味著，二季度的復(fù)蘇反映了市場的真實聲音。從各省發(fā)布的“半年報”數(shù)據(jù)看，除了總量上的提升，一些地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化較為明顯。例如廣東，第三產(chǎn)業(yè)占比同比提高0.9個百分點，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)比重不斷提升。但作為第一外貿(mào)大省，外貿(mào)也企穩(wěn)明顯，上半年進(jìn)出口同比下降14.9%，降幅比一季度收窄8.2個百分點。在北京，上半年經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對工業(yè)貢獻(xiàn)超過50%，三大高端服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)過半現(xiàn)象。

已發(fā)布數(shù)據(jù)的22個省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個省份上半年GDP增速均較一季度有所回升。

二季度的回升態(tài)勢，讓繼續(xù)落實“微刺激”成為接下來的任務(wù)重點。

7月匯豐制造業(yè)PMI初值52.0，為18個月新高。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌解讀為，7月經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)改善，表明此前推出的微刺激措施仍在釋放其影響。預(yù)計未來幾個月內(nèi)，決策者將維持寬松政策立場，以鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

截止到7月初，據(jù)不完全統(tǒng)計，4月份以來，政府陸續(xù)出臺至少17項微刺激穩(wěn)增長措施。

記者注意到，二季度以來，黑龍江省、山西省等多省市、區(qū)發(fā)文件明確出臺了穩(wěn)增長政策，追加投資成為各地穩(wěn)增長的重要手段。

以黑龍江省為例，一季度G D P同比增長4.1%，增速不足年度目標(biāo)8.5%的一半，位居全國倒數(shù)第一；其固定資產(chǎn)投資171.9億元，負(fù)增長25.9%。6月23日，黑龍江出臺《黑龍江省促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的若干措施》，共八個方面65條政策措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。計劃投資3000余億元穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生。 其中僅基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一項就包攬了2300多億元，主要包括鐵路與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等8個領(lǐng)域，其中最多的是鐵路建設(shè)今明兩年投資530億元；其次是水利工程建設(shè)投資494億元。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超分析稱，6月6日李克強(qiáng)總理主持召開部分省市經(jīng)濟(jì)工作座談會后，出臺穩(wěn)增長措施的省份明顯增加。從政策落腳點看，地方穩(wěn)增長措施主要集中在推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保持工業(yè)平穩(wěn)和促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長等幾個方面。

據(jù)他介紹，其中，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以中西部省份為代表。黑龍江、山西、內(nèi)蒙古等一季度G D P增速低于6%的省份明確提出要加大重點項目建設(shè)力度，保持工業(yè)平穩(wěn)增長。而四川、甘肅、貴州等西部省份同樣強(qiáng)調(diào)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而東部沿海省市則主推促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長相關(guān)的政策。

為此，有業(yè)界專家擔(dān)心地方扎堆上項目的情況可能于三季度再次出現(xiàn)，可能增加地方政府債務(wù)，進(jìn)而導(dǎo)致金融風(fēng)險加劇。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍接受記者采訪時表示，“地方二季度經(jīng)濟(jì)回升主要是穩(wěn)增長政策密切出臺下的推動，這種靠項目投資拉動的是外生性推動，而不是內(nèi)生性回升，因而這種向好可持續(xù)值得懷疑?！?

“如果下半年政府投資放緩，房地產(chǎn)投資如不能企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢仍有反復(fù)。”王軍進(jìn)一步向記者解釋稱。

為了促進(jìn)落實“穩(wěn)增長”政策，7 月23 日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題。這也是國務(wù)院月內(nèi)4提企業(yè)融資難之后，首次部署具體的落實舉措。 “‘縮短企業(yè)融資鏈條，清理不必要的環(huán)節(jié)，整治層層加價行為’這樣的措施，力度堪比降息。”華泰證券研究所首席策略師徐彪看來，政策組合拳是為了解決企業(yè)融資難、融資貴的問題，是為了解決銀行惜貸的問題。

民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友表示，常務(wù)會議再次強(qiáng)調(diào)“繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持信貸總量合理增長”表明決策層已經(jīng)意識到：寬貨幣不會解決內(nèi)生性的融資難問題。在部分領(lǐng)域放寬信貸額度管控和存貸比等監(jiān)管措施之下，避免融資“繞遠(yuǎn)路”，才能降低企業(yè)的融資成本。通過改革打破融資瓶頸將是“落實”的重點。

在溫彬看來，如果要保全年7.5%的增長目標(biāo)，下半年主要靠投資拉動，而制造業(yè)仍可能保持低位拉動作用，主要取決于地產(chǎn)與基建投資，因而政策將在地產(chǎn)與基建中保持平衡。

還有一些受訪人士認(rèn)為，監(jiān)管層不會在金融上全局放松，預(yù)計會加大對自住房、保障房以及棚改的支持，以彌補(bǔ)地產(chǎn)投資減緩帶來的影響。（本報記者譚志娟北京報道）

來源：中國經(jīng)營報

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