定向降準(zhǔn)效果不佳，下半年貨幣政策仍保持穩(wěn)健

　　8月1日，央行發(fā)布了《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》以下簡稱《報告》，《報告》中，央行對今年以來已經(jīng)兩次操作的“定向降準(zhǔn)”作出了解讀。央行表示，由于目前的貨幣存量巨大，因此不宜依靠大幅擴張總量來解決結(jié)構(gòu)性問題。對于“定向降準(zhǔn)”，有不少專家學(xué)者也表示，定向降準(zhǔn)至今，效果并不明顯，并未解決小微企業(yè)的貸款難問題。因此，《報告》中指出，下半年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。

　　定向降準(zhǔn)效果不佳

　　據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，今年4月，央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，增強了涉農(nóng)金融機構(gòu)的信貸能力。兩個月后，央行再度對支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的商業(yè)銀行調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，釋放更多信貸資源，用于“三農(nóng)”和小微企業(yè)等金融服務(wù)薄弱環(huán)節(jié)。

　　知名財經(jīng)評論家葉檀對此表示，定向降準(zhǔn)看上去很美，但至今為止，效果并不明朗，絕大多數(shù)中小企業(yè)并未受到央行陽光雨露的 “恩賜”，這就像上海等地培育小微企業(yè)，實行銀行小微貸壞賬率分?jǐn)?，但并未解決當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)貸款難。

　　而央行在《報告》中也表示，定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施若長期實施也會存在一些問題，如數(shù)據(jù)的真實性可能出現(xiàn)問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準(zhǔn)備金工具的統(tǒng)一性也會受到影響。此外，當(dāng)前，我國貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴張總量來解決結(jié)構(gòu)性問題。

　　下半年貨幣政策仍保持穩(wěn)健

　　《報告》為今年下半年的貨幣政策勾勒出了大致框架。央行表示，下半年繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，既保持定力又主動作為，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強調(diào)控的預(yù)見性、針對性和有效性，繼續(xù)為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，促進經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。進一步完善調(diào)控模式，疏通傳導(dǎo)機制，通過增加供給和競爭改善金融服務(wù)，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，多措并舉，降低實體經(jīng)濟融資成本。

　　央行同時強調(diào)，將靈活運用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動性調(diào)節(jié)等工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調(diào)節(jié)好流動性總閘門，保持貨幣市場穩(wěn)定。

　　著名經(jīng)濟學(xué)家易憲容表示，未來央行貨幣政策仍會放在為利率市場化改革創(chuàng)造條件的基點上，以保證市場在資源配置過程中起決定性作用，并維持金融市場的穩(wěn)定。貨幣政策的核心仍會放在如何從數(shù)量型政策工具為主導(dǎo)向數(shù)量型工具、價格型工具以及宏觀審慎工具共同發(fā)揮作用的政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型，以進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制的市場化改革。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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