制造業(yè)波動(dòng)為短期現(xiàn)象，非復(fù)蘇趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)

1月份制造業(yè)PMI回落主因是季節(jié)性擾動(dòng)與需求不足疊加

制造業(yè)波動(dòng)為短期現(xiàn)象，非復(fù)蘇趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)

　　1月31日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，1月份，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8個(gè)、0.8個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落。

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，1月份，部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之市場(chǎng)有效需求仍顯不足，制造業(yè)景氣水平較上月下降。同時(shí)，受建筑業(yè)等行業(yè)景氣度下降等因素影響，非制造業(yè)總體景氣水平有所回落。

　　蘇商銀行特約研究員付一夫在接受國際商報(bào)記者采訪時(shí)指出，1月份，制造業(yè)PMI與非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均降至榮枯線以下，這是季節(jié)性擾動(dòng)與需求不足疊加的短期現(xiàn)象，并非復(fù)蘇趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)?！邦A(yù)計(jì)未來制造業(yè)PMI將呈現(xiàn)短期修復(fù)、中期穩(wěn)中有升的格局?！?/p>

　　高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑

　　雖然1月PMI有所波動(dòng)，但多個(gè)分項(xiàng)領(lǐng)域呈現(xiàn)的積極變化仍然值得關(guān)注。

　　霍麗慧表示，1月份，高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.0%，連續(xù)兩個(gè)月位于52.0%及以上較高水平，相關(guān)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好；裝備制造業(yè)PMI為50.1%，保持在擴(kuò)張區(qū)間。

　　根據(jù)制造業(yè)PMI相關(guān)數(shù)據(jù)，霍麗慧分析，一方面企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張。1月份，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張。另一方面，價(jià)格指數(shù)雙雙回升。1月份，受近期部分大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個(gè)和1.7個(gè)百分點(diǎn)，其中出廠價(jià)格指數(shù)近20個(gè)月來首次升至臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平提高。

　　此外，大型企業(yè)PMI繼續(xù)高于臨界點(diǎn)。1月份，大型企業(yè)PMI為50.3%，仍位于擴(kuò)張區(qū)間，大型企業(yè)支撐作用持續(xù)顯現(xiàn)。

　　在付一夫看來，1月份，生產(chǎn)指數(shù)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示出生產(chǎn)韌性；新訂單指數(shù)為49.2%，環(huán)比降1.6個(gè)百分點(diǎn)，表明內(nèi)外需偏弱是其核心制約因素。從結(jié)構(gòu)上看，高技術(shù)制造業(yè)PMI連續(xù)穩(wěn)定在高位；大型企業(yè)PMI仍位于擴(kuò)張區(qū)間，中、小型企業(yè)景氣水平有所回落，反映出分化有所增長。從價(jià)格端看，呈現(xiàn)顯著改善，特別是出廠價(jià)格指數(shù)近20個(gè)月來首次升至臨界點(diǎn)以上，緩解了企業(yè)盈利壓力。

　　霍麗慧還提到，企業(yè)預(yù)期保持樂觀。1月份，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.6%，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)。

　　有望保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)

　　數(shù)據(jù)顯示，分行業(yè)看，1月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.8%，比上月下降4.0個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　霍麗慧表示，從服務(wù)業(yè)行業(yè)看，1月份，貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均高于65.0%，市場(chǎng)活躍度較高；房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至40.0%以下，景氣水平總體偏弱。從建筑行業(yè)看，受近期低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響，建筑業(yè)生產(chǎn)施工放緩，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.8%，比上月下降4.0個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)景氣水平明顯回落。

　　從市場(chǎng)預(yù)期看，1月份，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心有所增強(qiáng)。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為49.8%，降至臨界點(diǎn)以下，表明建筑業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，后期，制造業(yè)景氣度將主要受出口增速變化、國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)、穩(wěn)增長政策出臺(tái)的節(jié)奏和力度牽動(dòng)。在年初“一攬子結(jié)構(gòu)性政策”發(fā)力后，二季度貨幣政策有望實(shí)施降息降準(zhǔn)，財(cái)政政策在促消費(fèi)、擴(kuò)投資方向也將全面加力，今年穩(wěn)增長政策節(jié)奏有可能適度提前。

　　付一夫表示，企業(yè)預(yù)期持續(xù)向好，為后續(xù)修復(fù)奠定基礎(chǔ)。“當(dāng)前，景氣回落是短期調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與生產(chǎn)韌性是突出亮點(diǎn)，未來整體走勢(shì)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)短期修復(fù)、中期穩(wěn)中有升的格局?！?/p>

　　付一夫進(jìn)一步分析，從短期看，隨著春節(jié)后企業(yè)集中復(fù)工復(fù)產(chǎn)，季節(jié)性壓制因素將被解除，2月份制造業(yè)PMI大概率會(huì)有所回升。政策層面，降息、降準(zhǔn)與專項(xiàng)債發(fā)力可期，將緩解中小企業(yè)壓力、提振市場(chǎng)需求。中期而言，制造業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)不改，高技術(shù)與裝備制造業(yè)將持續(xù)領(lǐng)跑，帶動(dòng)整體升級(jí)；非制造業(yè)中，服務(wù)業(yè)隨消費(fèi)回暖逐步回升，建筑業(yè)在春季開工季商務(wù)活動(dòng)指數(shù)有望迎來反彈。

　　“從全年來看，制造業(yè)PMI預(yù)計(jì)在合理區(qū)間波動(dòng)，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化態(tài)勢(shì)；非制造業(yè)有望保持較高景氣水平，以支撐經(jīng)濟(jì)增長。其核心驅(qū)動(dòng)在于政策持續(xù)支持、產(chǎn)業(yè)升級(jí)深化與內(nèi)需潛力釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)也將不斷夯實(shí)?！备兑环蛘f。（記者 魏橋）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報(bào)

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