主要指標(biāo)增速回升 3月新增貸款超市場(chǎng)預(yù)期

　　4月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2025年3月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告及一季度社會(huì)融資統(tǒng)計(jì)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2025年3月末，廣義貨幣（M2）余額為326.06萬億元，同比增長(zhǎng)7%；狹義貨幣（M1）余額為113.49萬億元，同比增長(zhǎng)1.6%。

　　社會(huì)融資規(guī)模方面，3月末，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模存量為422.96萬億元，同比增長(zhǎng)8.4%。一季度，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為15.18萬億元，比上年同期多2.37萬億元。

　　3月，人民幣貸款增加3.64萬億元，同比多增5470億元。一季度，人民幣貸款增加9.78萬億元。

　　“無論是一季度還是3月當(dāng)月，金融數(shù)據(jù)都明顯好于預(yù)期?！闭新?lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，這表明當(dāng)前信貸有效需求正在回暖，宏觀經(jīng)濟(jì)正加快恢復(fù)。

　　華泰證券研報(bào)顯示，3月新增人民幣貸款與新增社融均超市場(chǎng)預(yù)期。3月新增社融5.89萬億元，同比多增1.05萬億元。3月社融同比增速?gòu)?月的8.2%回升至8.4%，季節(jié)調(diào)整后月環(huán)比折年增速持平于2月的10.1%。

　　“我國(guó)金融總量保持合理增長(zhǎng)，主要指標(biāo)增速出現(xiàn)回升，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度穩(wěn)固。同時(shí)，貨幣政策的靈活性和有效性得到了體現(xiàn)，通過適時(shí)調(diào)整政策力度和節(jié)奏，有效應(yīng)對(duì)了經(jīng)濟(jì)下行壓力，保持了金融市場(chǎng)穩(wěn)定?！毙轮桥尚沦|(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示。

　　具體來看，3月末，我國(guó)人民幣貸款余額為265.41萬億元，同比增長(zhǎng)7.4%。分部門看，一季度，住戶貸款增加1.04萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.66萬億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加5.58萬億元。

　　華泰證券認(rèn)為，3月住戶短期、中長(zhǎng)期貸款余額分別環(huán)比上升4841億元、5047億元。住戶短期貸款同比少增67億元，中長(zhǎng)期貸款同比多增531億元，顯示住戶地產(chǎn)需求有所企穩(wěn)。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，社會(huì)融資規(guī)模的大頭通常是貸款和政府債券。今年3月，除了貸款外，政府債券增長(zhǎng)較快，帶動(dòng)了社會(huì)融資規(guī)模增速繼續(xù)提升。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，用于置換隱性債務(wù)的特殊再融資債券維持較快發(fā)行節(jié)奏。從短期看，融資平臺(tái)債務(wù)置換歸還銀行貸款，可能會(huì)影響信貸總量，但從長(zhǎng)期來看有利于緩釋地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)融資平臺(tái)完成市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，騰挪出更多地方財(cái)力來增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。

　　“3月新增社融超預(yù)期，主要是因?yàn)樨?cái)政政策前置發(fā)力和居民地產(chǎn)需求企穩(wěn)。鑒于4月以來美國(guó)對(duì)華大幅加征關(guān)稅，往后需關(guān)注財(cái)政政策能否繼續(xù)前置發(fā)力、貨幣政策是否進(jìn)一步寬松，如定向金融工具等結(jié)構(gòu)性貨幣政策出臺(tái)情況，同時(shí)關(guān)注企業(yè)盈利受關(guān)稅影響情況。”華泰證券表示。

　　展望后續(xù)，廣發(fā)證券銀行分析師倪軍團(tuán)隊(duì)表示，考慮到近期中國(guó)人民銀行多次提到“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，隨著匯率及跨境資本流動(dòng)壓力緩解，大概率二季度初是下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將進(jìn)入加速期，社融、M1、M2增速均有望持續(xù)回升。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，4月金融總量增長(zhǎng)仍有支撐，盡管部分企業(yè)的有效信貸需求可能回落，但是我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大韌性，各方面還會(huì)繼續(xù)保持有力度的政策支持。同時(shí)，我國(guó)貨幣政策還有空間和余力，將根據(jù)形勢(shì)需要和外部影響動(dòng)態(tài)調(diào)整，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。（記者 王彤旭）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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