中國經(jīng)濟正處在向“新常態(tài)”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期

在中國經(jīng)濟的新常態(tài)下，全年經(jīng)濟將延續(xù)“低增長+低通脹”格局，經(jīng)濟下行壓力增大。中國銀行最新發(fā)布的《2014年四季度中國經(jīng)濟金融展望分析報告》稱，未來幾個季度，經(jīng)濟明顯回升的可能性不大，預計全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長7.4%左右，比上年回落0.3個百分點；居民消費物價指數(shù)（CPI）上漲2.2%左右，比上年回落0.4個百分點。

全球GDP增長有望回升

根據(jù)中國銀行國際金融研究所的監(jiān)測指標，2014年第三季度全球GDP環(huán)比增長3.1%，高于前一季度的2.1%；同比增長2.4%，與前一季度基本持平。從各國情況來看，全球經(jīng)濟將維持溫和、差異化的復蘇趨勢，美國的再工業(yè)化進展推動經(jīng)濟復蘇力度趨于強勁，歐美國家對俄羅斯的制裁會繼續(xù)對歐洲經(jīng)濟運行帶來負面影響，中國經(jīng)濟中速運行的新常態(tài)對全球經(jīng)濟的拉動作用趨于平穩(wěn)。

報告認為，第四季度全球GDP環(huán)比增長率或保持在3.2%左右，同比增速與三季度基本持平于2.5%；2014年全年GDP增速略下調(diào)至2.6%。全球物價水平仍將保持穩(wěn)定，但歐洲國家通縮風險較高。

另外，今年以來，全球地緣政治動蕩，局部戰(zhàn)爭時有發(fā)生，且這種動蕩有長期化的趨勢。地緣政治風險使得保護主義升溫，進而影響了全球資本流動和投資者信心，如俄羅斯就面臨資本外逃、盧布貶值和融資成本上升等風險，6月和7月的經(jīng)濟增長分別同比萎縮了0.2%和0.1%。

中行國際金融研究所中國經(jīng)濟金融研究課題組專家分析認為，中國經(jīng)濟正處在由“去庫存”向“去產(chǎn)能”和“去杠桿”疊加的轉(zhuǎn)變階段，處在向新常態(tài)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，保持一定速度的增長是順利實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的重要條件，因此未來在貨幣政策方面需要并可以適度放松。

中國經(jīng)濟下行壓力增大

報告預測，我國經(jīng)濟正處在由“去庫存”向“去產(chǎn)能”和“去杠桿”疊加的轉(zhuǎn)變階段，處在向新常態(tài)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，保持一定速度的經(jīng)濟增長是有必要的。在經(jīng)濟下行的壓力之下，政府依然需要采取適度放松的政策，但未來幾個季度經(jīng)濟明顯回升的可能性不是很大。報告預計全年經(jīng)濟將延續(xù)“低增長+低通脹”格局，GDP增長7.4%左右。

今年以來，我國一季度GDP增長7.4%；二季度GDP增長7.5%，比前一季度回升了0.1個百分點；三季度GDP增長下調(diào)至7.3%左右。報告建議，財政政策在繼續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)的基礎上，可考慮把繼續(xù)降低小微企業(yè)稅費負擔、提高個人所得稅起征點、加大地下基礎設施建設等作為重要選項，貨幣政策則可在堅持總體穩(wěn)定和定向調(diào)控的同時適當放松。

銀行信貸增長保持穩(wěn)定

中行報告認為，今年以來廣義貨幣（M2）增速均值為13.3%，仍處在合理區(qū)間?？紤]到貨幣政策的連續(xù)性、貿(mào)易順差擴大、信貸增速出現(xiàn)回暖跡象等因素，預計三季度末M2增速將保持在13.5%左右，年末M2增速將維持在13.5%左右的水平。

值得關(guān)注的是，社會融資總量大幅波動，表外業(yè)務持續(xù)萎縮。今年1~8月，社會融資總量為11.75萬億元，比去年同期減少7998億元。雖然8月份人民幣貸款出現(xiàn)較大規(guī)?；厣匈J款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外資產(chǎn)僅增長117億元，其中信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票延續(xù)了7月份萎縮的態(tài)勢，分別減少515億元和1119億元。

中行國際金融研究所專家認為，社會融資總量的結(jié)構(gòu)變化既反映出表外業(yè)務受到嚴格監(jiān)管的趨勢，也和近期加快資本市場建設、股市回暖有關(guān)，預計四季度社會融資總量將保持平穩(wěn)增長，表內(nèi)融資和直接融資規(guī)模有望保持增長，表外融資會受到一定抑制?！拔磥淼呢泿耪呷詴苑€(wěn)健為主，在控制總量的同時進行定向調(diào)整，進而達到降低社會融資成本和促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的目的。”

全球銀行業(yè)復蘇向好

關(guān)于全球銀行業(yè)發(fā)展形勢，報告認為，經(jīng)過5年多的調(diào)整，全球銀行業(yè)已恢復至國際金融危機爆發(fā)以來的最好水平，但運行情況出現(xiàn)較大分化，中國和美國銀行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，歐元區(qū)銀行業(yè)運行疲軟，日本銀行業(yè)盈利基礎尚不穩(wěn)定。四季度，預計中國和美國銀行業(yè)有望保持業(yè)績的平穩(wěn)增長，歐元區(qū)銀行業(yè)難有起色，日本銀行業(yè)將繼續(xù)面臨業(yè)績增長壓力；各國對銀行業(yè)的監(jiān)管將繼續(xù)強化，夯實基礎、保持穩(wěn)健發(fā)展仍將是全球銀行業(yè)的發(fā)展主基調(diào)。

針對記者提出的經(jīng)濟進入“三期疊加”的換擋期，銀行業(yè)的盈利是否也進入了換擋期，中行國際金融研究所專家表示，在宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài)的背景下，下半年中國銀行業(yè)規(guī)模增長趨緩，信用風險將進一步釋放。與此同時，經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，監(jiān)管壓力將有所緩解。

報告稱，下半年上市銀行資產(chǎn)增速將延續(xù)上半年的趨緩態(tài)勢，營業(yè)收入、凈利潤增速也將隨規(guī)模增速中樞的下移而有所放慢。上市銀行表現(xiàn)將出現(xiàn)分化，股份制銀行的分化程度將更為明顯。

銀行業(yè)不良貸款規(guī)模和比例出現(xiàn)“雙升”將成為大概率事件。中行國際金融研究所專家提醒，應密切關(guān)注不良貸款的蔓延趨勢，謹防信用風險從小微企業(yè)、民營企業(yè)、東部沿海地區(qū)、產(chǎn)能過剩行業(yè)向大中型國企央企、中西部地區(qū)以及產(chǎn)能過剩行業(yè)的上下游領(lǐng)域擴散。

來源：國際商報

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