央行逐步減少干預(yù) 人民幣不存在大幅貶值可能

　　近來(lái)，美國(guó)退出量化寬松，中國(guó)央行宣布降息，內(nèi)外因素疊加，市場(chǎng)預(yù)期人民幣匯率貶值，但事實(shí)上前一段時(shí)間卻不降反升。對(duì)于人民幣匯率短期沖高的原因，專家分析，一方面有段時(shí)間美元承壓走低，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)相應(yīng)上漲；另一方面國(guó)際資本看好中國(guó)市場(chǎng)，流入增多。隨著央行逐漸減少外匯干預(yù)，未來(lái)人民幣匯率將在基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上區(qū)間震蕩、雙向波動(dòng)加大，不會(huì)出現(xiàn)單邊升值或貶值。

　　外部資金推高匯率

　　自央行宣布降息后，人民幣匯率并未如預(yù)期般貶值。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，11月27日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1320，較前一交易日上漲34個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)3月13日以來(lái)的新高。上周，人民幣兌美元即期匯率一度升值200個(gè)基點(diǎn)。

　　隨著最新公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好美元，12月2日，美元再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)升值，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)呈現(xiàn)小幅下跌。據(jù)中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)，12月4日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1411，較前一交易日下跌35個(gè)基點(diǎn)。

　　“前一陣人民幣升值與資金流入有關(guān)”，暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院副院長(zhǎng)孫華妤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，最近中國(guó)股市走得穩(wěn)健，滬港通開通，都吸引著國(guó)際資本看好中國(guó)市場(chǎng)。其次，因融資難、融資貴，國(guó)內(nèi)有些企業(yè)采用多種手段從海外融資，這些因素都促使外匯進(jìn)來(lái)，從而造成人民幣升值。

　　孫華妤進(jìn)一步分析，一方面近來(lái)外貿(mào)好轉(zhuǎn)有助于人民幣升值，另一方面，降息后有可能因人民幣貶值而出現(xiàn)資本大規(guī)模外流的情況，為此，央行有可能通過(guò)減少市場(chǎng)干預(yù)，以達(dá)到人民幣升值而資金減少流出的目的。

　　也有分析認(rèn)為，因美國(guó)有一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)疲弱，美元上漲勢(shì)頭暫時(shí)放緩，人民幣中間價(jià)則順勢(shì)走強(qiáng)。

　　未來(lái)雙向波動(dòng)加大

　　未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)如何？專家表示，人民幣不會(huì)持續(xù)貶值，因?yàn)槲覈?guó)有良好的經(jīng)濟(jì)基本面。短期內(nèi)人民幣可能還會(huì)波動(dòng)，既不會(huì)持續(xù)貶值，也不太會(huì)持續(xù)單邊升值。

　　孫華妤判斷，現(xiàn)在利率下調(diào)，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，人民幣不會(huì)有大的貶值，甚至?xí)€(wěn)中有升，這種趨勢(shì)一直延續(xù)到今年年底或明年初，因年底外貿(mào)形勢(shì)比較好。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，人民幣匯率走向需要綜合考量經(jīng)濟(jì)發(fā)展與對(duì)外投資兩方面因素，并應(yīng)將決定權(quán)交還給市場(chǎng)。

　　“大趨勢(shì)上看，人民幣匯率走勢(shì)平穩(wěn)。如果美元強(qiáng)勁，明年人民幣會(huì)出現(xiàn)貶值?！睂O華妤認(rèn)為，現(xiàn)在央行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)逐漸放開，其結(jié)果是未來(lái)人民幣在基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上會(huì)有明顯波動(dòng)，不會(huì)呈現(xiàn)單邊升或貶，表現(xiàn)為每天或短期內(nèi)上下波動(dòng)會(huì)加大，從一個(gè)月長(zhǎng)線看，會(huì)比較穩(wěn)定。

　　國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明表示，從理論上來(lái)講，在其他條件不變的情況下，一國(guó)利率水平的降低，對(duì)該國(guó)的匯率是利空的，但實(shí)際上影響匯率的因素非常多。目前央行降息的目的是為了降低融資成本、提振經(jīng)濟(jì)，而經(jīng)濟(jì)的提振對(duì)匯率反而是利好。

　　逐步減少市場(chǎng)干預(yù)

　　今年以來(lái)，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，表明央行對(duì)外匯干預(yù)在逐漸減少。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉介紹，人民幣匯率市場(chǎng)化改革也在加快推進(jìn)。今年以來(lái)，人民銀行大幅減少了外匯干預(yù)，自二季度以來(lái)已經(jīng)基本上退出了常態(tài)化的市場(chǎng)干預(yù)。外匯市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)，匯率預(yù)期分化。

　　“在條件允許的情況下，中國(guó)將大幅減少對(duì)人民幣匯率的干預(yù)。”中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在出席中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間曾表示，希望匯率能通過(guò)改革，在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。同時(shí)將允許市場(chǎng)供求在決定匯率、擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間以及增加匯率彈性上，起到更大的作用。

　　銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬認(rèn)為，從現(xiàn)階段來(lái)講，只要外匯市場(chǎng)的波動(dòng)整體在范圍之內(nèi)，原則上來(lái)講央行不干預(yù)，就是逐步讓市場(chǎng)化來(lái)決定這個(gè)匯率相對(duì)應(yīng)的價(jià)格，但是央行會(huì)設(shè)有上下限，一旦超過(guò)或者接近上下限，央行還會(huì)適時(shí)、適度進(jìn)行指導(dǎo)。（記者 羅蘭）

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