中國連續(xù)6月減持美債 讓出“頭號債主”寶座

　　中國不再是美國“頭號債主”了。據(jù)美國財政部最新數(shù)據(jù)，截至2月，中國持有1.2237萬億美元的美債，比1月減少了154億美元。這是中國連續(xù)6個月減持美債，持有量排名跌至第二，日本則奪回了2008年被中國搶走的美國頭號債權(quán)國的位置。

　　同時，中國的外匯儲備也自2014年中期以來開始下降，從去年6月底3.99萬億美元的峰值跌至今年3月底的3.73萬億美元。

　　美債、外儲雙下降

　　這是中國連續(xù)6個月減持美債。去年9月至今年1月，中國減持美債規(guī)模分別為34億美元、136億美元、23億美元、61億美元和52億美元。

　　同時下降的還有中國的外匯儲備。據(jù)外管局最新數(shù)據(jù)，2015年3月，我國外匯儲備為3.73萬億美元。實際上，自去年7月，持續(xù)走高的中國外匯儲備開始出現(xiàn)拐點，沒有高歌猛進站上4萬億美元高點，而是呈現(xiàn)下降的趨勢。

　　多位專家表示，美國國債收益率不高，低于我國國債。如果給中國持有的外匯儲備算筆經(jīng)濟賬，專家表示，外匯儲備大體上看是有所貶值的，但只是賬面損失。不過，比賬面損失更嚴重的是機會成本，大筆美元只能賺取2%-5%的利息，錯過了很多其他賺錢的好機會。

　　昨日，國家外匯管理局國際收支司司長管濤表示，外匯儲備經(jīng)營部門根據(jù)市場判斷買入或賣出美國國債都屬于正常的操作，無論是增持和減持美國國債都屬于正常的投資行為。美國國債是全球債券市場最主要的投資和交易品種，具有相對較大的市場容量、較強的流動性和較好的風(fēng)險收益特性，是各國外匯儲備經(jīng)營管理的重要投資市場。

　　加大海外投資花錢

　　中國持有的美債、外匯儲備雙下降，分析指出，中國過去出口創(chuàng)匯、廣屯糧，現(xiàn)在更注重如何把手中的美元花得更聰明。

　　4月21日，有消息傳出，中國將用龐大的外匯儲備向國有政策性銀行注入620億美元資本，支持“新絲綢之路”計劃，用于打通海外市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而此前，中方表示將斥資400億美元作為絲路基金。隨著一帶一路、亞投行的發(fā)展，中國的外匯儲備可能有了新花法。

　　管濤表示，我國在拓寬外匯儲備使用渠道方面做了一些有益嘗試，去年年底成立的絲路基金，首期資本金100億美元中外匯儲備出資占65%。未來，外匯儲備管理將不斷嘗試多元化運用的新舉措，既配合國家戰(zhàn)略的實施，同時也提高外匯儲備使用效益。

　　據(jù)媒體報道，李克強總理早在去年5月時就表示，較多的外匯儲備已成為中國很大的負擔(dān)，因為它要變成本國的基礎(chǔ)貨幣，會影響通貨膨脹。2個月后，即2014年7月，我國外匯儲備開始下降。

　　以每年年末為統(tǒng)計節(jié)點，中國持有的美債占外匯儲備的比例從2008年的37%降至2014年的33%，除個別年份略有波動外，整體上呈下降的趨勢。

　　這些變化的數(shù)據(jù)背后，是中國企業(yè)走出去，加大海外投資，加之一帶一路、亞投行資本金的使用，以及今后可能起到的推波助瀾作用，為中國找到了在國際資本市場花錢的好去處。

　　4月17日，李克強總理表示，將加大對外匯儲備的使用來幫助企業(yè)進行海外投資。

　　在美債、外匯儲備變動背后，中國在下一盤怎樣的棋？新京報記者就此采訪了中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才、中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員沈驥如、中國外匯投資研究院院長譚雅玲。

　　專家認為，減持美債主要是對外投資增加，外匯儲備有了更多渠道和出口。中國倡導(dǎo)的一帶一路、亞投行，就是改變外匯儲備的用途，不再簡單買國債。中國加大在海外的投資，更好地使用外匯資產(chǎn)會是一種新常態(tài)。

　　Q1　中國購買美債是賺是虧？

　　徐洪才：計算美債、外匯儲備的盈虧要考慮的因素很復(fù)雜，至少有三點。一是匯率的問題，2015年4月21日的匯率是6.13,2008年6月時，1美元可兌換6.86人民幣。假定持有的美債都為1萬億美元，那么匯率帶來的貶值率約為10.6%，1060億美元。但這只是賬面損失，沒有兌換就不會帶來實際的損失。

　　比上述兩種損失更直接和嚴重的是機會成本的損失。我們賺取的外匯拿去買美債，就不能同時再做其他投資，只能賺取2%-5%的利息。此外還要考慮美元通貨膨脹，會造成美元購買力下降。

　　沈驥如：這主要是賬面上的損失，因為實際上我們不會大規(guī)模拋售美債。購買美債主要是出于安全性的考慮，收益性其次。

　　Q2 過多美債成為“中國式煩惱”？

　　沈驥如：美債過多確實成為負擔(dān)。中國持有的美債會讓大量資金停留在美國，不能在中國使用，而美債利率很低，保值增值的任務(wù)很難完成，久而久之，可能會被美債捆綁，成為美債人質(zhì)。

　　但是中國對美債又有種騎虎難下的情結(jié)。中國持有的美債有兩個來源，一個是貿(mào)易順差，另一個是在華直接投資。

　　中美貿(mào)易額每年超過5000億美元，我們希望多買美國的東西，但美國對高科技產(chǎn)品進行技術(shù)管制，不讓企業(yè)出口，最近又宣布禁止美國企業(yè)將超高速計算機芯片出口給中國，人為地擴大中美貿(mào)易差額。中國在長期的順差中積累了大量美元，從美國進口、在美投資都有很多限制。

　　世界各國到中國來投資，帶來美元，而美元要兌換成人民幣才能在中國市場上使用，這就讓央行被動買進美元。這兩方面帶來大量美元，擱置在中國不會增值，而美國企業(yè)債有可能存在倒閉、破產(chǎn)、違約等風(fēng)險，出于安全性考慮，只好買美國國債。

　　徐洪才：美國是世界上最大的債務(wù)國，因為美元是世界貨幣，美國不需持有別國債務(wù)。但美國工商業(yè)企業(yè)卻擁有大量海外資產(chǎn)，包括直接投資、金融投資，投資回報率達15%，美國的聰明之處在于從中國以3%的利率借錢。中國有錢，但自己不會掙錢，所以買美債，頂多是人家吃肉，我們喝湯。

　　但即使這樣，美國并不領(lǐng)情，金融危機時指責(zé)中國持有美債太多，導(dǎo)致全球經(jīng)濟失衡，美國的皮特森國際金融研究所甚至提議對中國持有的美國國債征收特別利息稅。

　　轉(zhuǎn)自：新京報

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