4月實(shí)際有效匯率告別十連漲 人民幣貶值壓力不大

　國(guó)際清算銀行（BIS）最新數(shù)據(jù)顯示，2015年4月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為130.44，環(huán)比下跌0.92%，結(jié)束了此前連續(xù)十個(gè)月上漲的趨勢(shì)。3月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為131.65，環(huán)比漲0.95%。

　　“盡管短期回調(diào)，但人民幣的實(shí)際匯率仍然較高?！蹦硜喼薜貐^(qū)銀行的交易員表示。

　　就長(zhǎng)期而言，招商銀行總行高級(jí)金融分析師劉東亮對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“盡管4月中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)疲軟疊加5月降息，但人民幣匯率此后應(yīng)該就是保持現(xiàn)狀，利率和匯率‘雙降’的情況不太可能出現(xiàn)?！?/p>

　　4月人民幣有效匯率的回調(diào)可能來(lái)源于多方因素的合力。具體而言，人民幣對(duì)美元為“軟盯住”，因此只要美元出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，人民幣的實(shí)際和名義有效匯率都可能出現(xiàn)小幅走軟。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，4月美元指數(shù)下跌約3.33%，結(jié)束連續(xù)九個(gè)月的升值走勢(shì)，4月人民幣對(duì)美元即期匯率微跌0.05%，人民幣對(duì)歐元和日元分別貶值4.43%和1.18%。

　　此外，中國(guó)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟可能也是因素之一。5月8日公布的4月外貿(mào)數(shù)據(jù)為六年同期最差，進(jìn)出口呈現(xiàn)出“雙降”態(tài)勢(shì)。其中，出口1.08萬(wàn)億元，同比下降6.2%，降幅較3月份收窄8.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口8739億元，同比下降16.1%。進(jìn)口的大幅下降也一定程度上反映海外需求疲軟以及內(nèi)需不足。

　　BIS的有效匯率指數(shù)基于2008～2010年貿(mào)易數(shù)據(jù)權(quán)重，并以2010年為基期。在人民幣指數(shù)的權(quán)重中，歐元、美元和日元分列前三位。人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)籃子貨幣包含61個(gè)國(guó)家和地區(qū)，可以綜合反映一國(guó)貨幣的實(shí)際有效匯率。實(shí)際有效匯率指數(shù)是將雙邊匯率通過(guò)物價(jià)調(diào)整再采用幾何加權(quán)平均計(jì)算得出。

　　一旦人民幣出現(xiàn)回調(diào)的消息，市場(chǎng)不免擔(dān)心人民幣是否會(huì)步入貶值通道。不過(guò)，這一擔(dān)憂(yōu)在近階段或許不必。5月19日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1098，較上個(gè)交易日6.1079調(diào)低19個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰微博表示，在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力下，人民幣匯率不宜太強(qiáng)，否則會(huì)對(duì)出口形成較大壓力。盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)機(jī)和節(jié)奏存在不確定性，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，加息會(huì)對(duì)美元匯率走強(qiáng)形成有力支撐，美元進(jìn)入歷史上第三次趨勢(shì)性升值已成為市場(chǎng)共識(shí)。長(zhǎng)期看，隨著美元強(qiáng)勢(shì)出現(xiàn)，人民幣不應(yīng)繼續(xù)保持升值。

　　多數(shù)研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，近期周邊國(guó)際資金流動(dòng)持續(xù)改善、美元指數(shù)上漲乏力，人民幣貶值壓力已緩解，但未來(lái)上漲空間也不大。澳新銀行最新研報(bào)表示，在IMF關(guān)于特別提款權(quán)SDR一籃子貨幣的審議期間5月至今年年底，人民幣匯率將維持穩(wěn)定，未來(lái)人民幣匯率將在6.20左右波動(dòng)。劉東亮也對(duì)記者表示，人民幣此后可能繼續(xù)保持上下波動(dòng)態(tài)勢(shì)，貶值壓力不大。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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