央行：穩(wěn)健的貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎 不宜依賴(lài)消費(fèi)金融擴(kuò)大消費(fèi)

　　2月8日晚間，央行發(fā)布2020年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。 在牛年前夕的這次最新發(fā)聲中，央行再次談及貨幣政策、中小銀行、房地產(chǎn)等金融“熱詞”，重申穩(wěn)健的貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎、“房住不炒”定位、加快推進(jìn)債市基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等。四篇專(zhuān)欄文章分別圍繞存款管理、綠色金融、大國(guó)貨幣政策和居民部門(mén)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出要高度警惕居民杠桿率過(guò)快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，不宜依賴(lài)消費(fèi)金融擴(kuò)大消費(fèi)。 

　　重申穩(wěn)健的貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎

　　在“下一階段主要政策思路”部分，貨幣政策仍排在第一位。 報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。 就在1月底，銀行間流動(dòng)性劇烈收緊一度引發(fā)貨幣政策和流動(dòng)性收緊擔(dān)憂(yōu)，并導(dǎo)致股債兩市大幅下跌。不過(guò)央行行長(zhǎng)易綱及時(shí)發(fā)聲，重申貨幣政策不會(huì)輕易退出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持。2月以來(lái)，央行連續(xù)7個(gè)交易日進(jìn)行流動(dòng)性投放，維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)過(guò)節(jié)。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前的政策仍是“穩(wěn)”字當(dāng)頭，央行收緊流動(dòng)性的必要性和空間有限。央行在最新貨幣執(zhí)行報(bào)告中還提到，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利利率波動(dòng)。 

　　堅(jiān)持“房住不炒”定位 

　　在近期圍繞貨幣政策是否轉(zhuǎn)向的討論中，有分析稱(chēng)，貨幣政策適度轉(zhuǎn)向的提法背后，可能主要考慮來(lái)自股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，進(jìn)而引發(fā)泡沫的擔(dān)憂(yōu)。 公開(kāi)信息顯示，一線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱度延續(xù)到了今年，“萬(wàn)人搖”、打新熱、二手房跳價(jià)等現(xiàn)象頻出。不過(guò)在此背景下，1月下旬，多地開(kāi)啟密集調(diào)控模式，從限購(gòu)到限售、從信貸到凍資、從買(mǎi)房到租賃，全面精準(zhǔn)打擊。 報(bào)告明確，牢牢堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，完善金融支持住房租賃政策體系。 

　　發(fā)展綠色金融推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)

　　哪些是要重點(diǎn)支持的領(lǐng)域？報(bào)告提到科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等。 在綠色發(fā)展部分，報(bào)告明確，落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，做好政策設(shè)計(jì)和規(guī)劃，建立政策激勵(lì)約束體系，引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜?！白龊锰歼_(dá)峰、碳中和工作”也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的今年八大任務(wù)之一。 報(bào)告中一篇專(zhuān)欄文章專(zhuān)門(mén)圍繞“發(fā)展綠色金融推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)”展開(kāi)。文章稱(chēng)，將發(fā)揮金融支持綠色發(fā)展的三大功能，綠色金融發(fā)展應(yīng)進(jìn)一步聚焦碳減排，充分發(fā)揮資源配置作用，做好氣候變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理，并在碳中和約束條件下促進(jìn)碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)，引導(dǎo)金融體系向綠色低碳領(lǐng)域配置更多資源。 為發(fā)揮好金融支持綠色發(fā)展的三大功能，還應(yīng)逐步完善綠色金融體系五大支柱，一是健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系；二是完善金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求；三是構(gòu)建政策激勵(lì)約束體系；四是不斷完善綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系；五是加強(qiáng)綠色金融國(guó)際合作。 

　　不宜依賴(lài)消費(fèi)金融擴(kuò)大消費(fèi)

　　堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的今年另一個(gè)重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議稱(chēng)，必須在合理引導(dǎo)消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資等方面進(jìn)行有效制度安排。 “堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，激發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力，但不宜靠發(fā)展消費(fèi)金融來(lái)擴(kuò)大消費(fèi)?！北敬螆?bào)告中有一篇專(zhuān)欄文章圍繞居民部門(mén)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)。文章稱(chēng)，我國(guó)居民杠桿率上升主要源自房貸、消費(fèi)貸、信用卡透支增長(zhǎng)，但有一部分實(shí)際上是個(gè)體工商戶(hù)經(jīng)營(yíng)性貸款，對(duì)此要客觀甄別、合理評(píng)估。 同時(shí)要高度警惕居民杠桿率過(guò)快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。文章指出，部分負(fù)債消費(fèi)主體存在非理性；企業(yè)面對(duì)債務(wù)刺激出來(lái)的消費(fèi)需求，若擴(kuò)大生產(chǎn)，則當(dāng)未來(lái)居民償付能力難以為繼時(shí)，又會(huì)暴露出產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。 文章還提到，在消費(fèi)貸快速擴(kuò)張過(guò)程中，部分金融機(jī)構(gòu)忽視了消費(fèi)金融背后所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，客戶(hù)資質(zhì)下沉明顯，多頭共債和過(guò)度授信問(wèn)題突出。2020年以來(lái)，部分銀行信用卡、消費(fèi)貸不良率已顯現(xiàn)上升苗頭。 

　　對(duì)此，文章明確，要堅(jiān)持金融創(chuàng)新在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行，更多從促進(jìn)就業(yè)、完善社保、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、改善消費(fèi)環(huán)境等方面發(fā)力，始終把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。 

　　加強(qiáng)對(duì)不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品的管理

　　報(bào)告顯示，截至2020年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為212.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，比上年末高1.5個(gè)百分點(diǎn)。 對(duì)于200余萬(wàn)億體量的存款規(guī)模，央行近期已召開(kāi)會(huì)議研究部署加強(qiáng)相關(guān)管理工作，本次報(bào)告再次以專(zhuān)欄文章形式聚焦存款管理。 央行已做了哪些工作？文章回顧，包括督促整改不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品、將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理、加強(qiáng)對(duì)異地存款的管理等。 哪些屬于不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品？靠檔計(jì)息存款產(chǎn)品便是其一，此前不少銀行的個(gè)人大額存單、定期存款等產(chǎn)品使用這種計(jì)息方式，不過(guò)在央行出手規(guī)范后，這種憑高息攬儲(chǔ)的方式已陸續(xù)被多家銀行叫停，其中六大國(guó)有行自今年元旦起“下架”靠檔計(jì)息存款產(chǎn)品。 

　　文章稱(chēng)，下一步央行將繼續(xù)發(fā)揮利率自律機(jī)制的作用，加強(qiáng)對(duì)不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、異地存款的管理，防止非理性競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)存款市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)，保持銀行負(fù)債端成本穩(wěn)定，為推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降創(chuàng)造良好環(huán)境。 

　　加大對(duì)中小銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本的支持力度

　　銀行昔日高息攬儲(chǔ)的動(dòng)因之一是資金壓力，尤其中小銀行資金壓力相對(duì)更大。 央行報(bào)告對(duì)中小銀行補(bǔ)充資本也有頗多著墨。在“健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系”部分，報(bào)告提出，對(duì)銀行體系開(kāi)展全覆蓋的壓力測(cè)試，支持銀行特別是中小銀行多渠道補(bǔ)充資本和完善治理，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。 補(bǔ)充資本渠道有哪些？報(bào)告提及，支持銀行發(fā)行轉(zhuǎn)股型永續(xù)債等永續(xù)債產(chǎn)品，加大對(duì)中小銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本的支持力度，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。 

　　實(shí)際上，圍繞中小銀行資本補(bǔ)充問(wèn)題，近年從國(guó)常會(huì)到金融委已多次部署。去年7月，國(guó)常會(huì)首次提出通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本金，至目前廣東、四川等地相關(guān)工作已邁出實(shí)質(zhì)性步伐。 分析認(rèn)為，銀行資本充足狀況關(guān)乎對(duì)實(shí)體的支持力度，中小銀行更是發(fā)展普惠金融、服務(wù)民營(yíng)和小微企業(yè)的重要力量。而近年少數(shù)中小銀行出現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)或局部性、結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，暴露出許多問(wèn)題，應(yīng)補(bǔ)充資本并完善公司治理、激勵(lì)約束等體制機(jī)制。 

　　轉(zhuǎn)自：新京報(bào)

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