中國企業(yè)“出?！毙杼嵘L險應對能力

　　目前，隨著中國融入世界經(jīng)濟程度日漸加深，中國企業(yè)走向海外進行投資興業(yè)已成為一種趨勢。不過，與中國經(jīng)濟體量相當?shù)陌l(fā)達經(jīng)濟體在海外配置的資產(chǎn)大約占總資產(chǎn)的３５％左右，而中國的海外資產(chǎn)占比只有約８％。可以說，中國企業(yè)“走出去”空間還很大。

　　當前，全球經(jīng)濟低迷，海外資產(chǎn)價格處于低位，而國內(nèi)利率相對處于歷史低位，這對海外并購而言是個好時機。企業(yè)積極收購境外低估資產(chǎn)之后向高估值轉換，成為企業(yè)對外投資的一個重要動力。更重要的是，產(chǎn)業(yè)鏈整合與跨境資產(chǎn)重組是大勢所趨，海內(nèi)外企業(yè)都急需整合和創(chuàng)新帶來的轉型升級。

　　既然趨勢已成，中國企業(yè)“出海”的進展是不是理應“行云流水”般順利呢？其實不然，這其中有很多客觀的風險和挑戰(zhàn)不容忽視。

　　一方面，中國企業(yè)“走出去”面對不確定的政治風險。投資東道國的政治、政策、意識形態(tài)等都可能給海外投資帶來阻力。其中，“外資國家安全審查”就越來越多被借法律審查之名行保護主義之實。例如，華為近年來一直希望通過正常的競標和并購等方式進入北美市場，但始終未能如愿。而在有些發(fā)展中國家，中國企業(yè)“出?！眲t更多面臨著政權不穩(wěn)定和政策多變性的考驗。

　　另一方面，中國企業(yè)“走出去”也會面臨法律風險。海外并購通常會涉及如反壟斷法、公司法、并購審查法、證券法、社會保障法、知識產(chǎn)權法、勞工保護法等一系列法律法規(guī)。例如，中集集團計劃收購荷蘭博格工業(yè)公司，歐盟以構成壟斷為由否決；其他如環(huán)境保護法等也會對中國企業(yè)“走出去”的成本產(chǎn)生影響。與此同時，財務風險、信息風險、匯率風險、文化差異風險等，也都對中國企業(yè)海外投資及其后的管理運營提出了挑戰(zhàn)。

　　盡管如此，但中國企業(yè)“出?！辈⒎e極參與全球經(jīng)濟依然是歷史的必然。因為隨著中國經(jīng)濟開放程度的加深，中國企業(yè)必須“走出去”參與全球競爭。

　　對于企業(yè)而言，“出?！鼻耙仍旌谩按?。具體來看，一是要應當不斷積累和總結經(jīng)驗，積極利用更多的國際資源和管理經(jīng)驗進行整合，為確立更準確的戰(zhàn)略目標、達到更明確的發(fā)展目的服務。二是應建立一套切實可行的風險管理方法，做好盡職調(diào)查，明確所在國法律、環(huán)保、人文、社會、政治等方面的風險。三是需要系統(tǒng)的財務設計，及時發(fā)現(xiàn)潛藏的財務機會和危險，既充分使用財務資源和金融工具，又要把握好風險控制，同時采用專業(yè)化和結構化的項目管理方法，根據(jù)自身特點進行整合。

　　與此同時，政府不僅要為企業(yè)出海“造船”，也要讓企業(yè)“借船”出海，并為之保駕護航。具體來看，政府要加強對外投資服務體系建設，鼓勵推動對外投資企業(yè)建立聯(lián)盟。推進境外投資項目庫、資金庫、信息庫的建設，提升便利化服務水平，完善對外投資風險預警機制等。

　　可以說，中國企業(yè)“出?！笔沁M一步深化供給側結構性改革、推動企業(yè)轉型升級的重要實現(xiàn)途徑。但更應該看到，中國企業(yè)走向海外的過程不可能一帆風順，而將在波浪中前進。對此，一方面要保持理性，耐心看待這一過程；另一方面也要不斷苦練內(nèi)功，提升抗風險能力，將“走出去”的步伐走穩(wěn)走實。（作者系國家發(fā)改委國際合作中心首席經(jīng)濟學家）

　　轉自：中國高新技術產(chǎn)業(yè)導報

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