2012年Ａ股能否迎來春天

回首２０１１，Ａ股“跌跌不休”。經(jīng)歷了“寒冬”的Ａ股，能否在２０１２年迎來春天呢？

經(jīng)濟(jì)或前低后高

與其說Ａ股入冬，不如說中國的經(jīng)濟(jì)增速正在經(jīng)歷一個(gè)周期性調(diào)整。２０１１年中國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了逐季回落的態(tài)勢，而作為反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期的晴雨表，股市也難以置身其外。

ＧＤＰ從２０１０年四季度單季同比９．８％的增速一直回落至２０１１年三季度單季同比增速９．１％，而上證綜指則在一年的時(shí)間里跌去了２１．６８％。

２０１２年，中國經(jīng)濟(jì)究竟如何，成為市場關(guān)心的焦點(diǎn)，也是機(jī)構(gòu)、學(xué)者討論的焦點(diǎn)話題。速度放緩、前低后高成為市場的主流判斷。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長袁志剛認(rèn)為，今年中國經(jīng)濟(jì)面臨著五大沖擊：除了海外經(jīng)濟(jì)下滑之外，國內(nèi)還存在投資、消費(fèi)、房價(jià)和流動(dòng)性四個(gè)方面的不確定性?！埃玻埃保材晔菢O困難的一年，充滿著變數(shù)?！?/br>

　
中國物流與采購聯(lián)合會(huì)日前公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)ＰＭＩ為５０．３％，環(huán)比回升１．３個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)在連續(xù)2個(gè)月回落跌破５０％后首次出現(xiàn)回升。同期公布的匯豐中國制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)也結(jié)束前期跌勢，回升１個(gè)百分點(diǎn)至４８．７％。

交銀施羅德專戶投資經(jīng)理邱華表示，短期來看，市場關(guān)注的核心在于房地產(chǎn)調(diào)控政策的放松和流動(dòng)性的邊際改善。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)原有增長模式難以為繼，尤其是在劉易斯拐點(diǎn)到來之后，無窮盡的低成本勞動(dòng)力供給減少時(shí)，潛在經(jīng)濟(jì)增長率下降，而成本推動(dòng)型的通貨膨脹將持續(xù)存在。

“政府、企業(yè)、投資者等各個(gè)主體，是否能夠平和地接受潛在經(jīng)濟(jì)增長率下降后帶來的中觀行業(yè)、微觀企業(yè)盈利增速下降的變化，或?qū)Q定中國資本市場的長期走勢。”

穩(wěn)健貨幣政策暗藏機(jī)會(huì)作為資本市場的另一重要影響因素，流動(dòng)性的狀況備受市場關(guān)注。

從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)以及２０１１年底各種操作來看，政策是否松動(dòng)，能否給市場帶來更多流動(dòng)性，將成為Ａ股走勢的決定因素。

中國社科院金融研究所副所長殷劍峰表示，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策肯定是要在通脹和經(jīng)濟(jì)增長之間尋找一個(gè)平衡。“如果通脹還反彈，貨幣政策不大可能出現(xiàn)明顯放松。此外，保持經(jīng)濟(jì)增長肯定需要財(cái)政政策的支持。”

實(shí)際上，央行已經(jīng)在２０１１年下半年的貨幣政策調(diào)控中進(jìn)行了預(yù)調(diào)和微調(diào)。下調(diào)央票發(fā)行利率、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等都在向市場釋放貨幣政策微調(diào)的明確信號(hào)。

而與此同時(shí)，通脹水平正在逐漸回落，ＣＰＩ已經(jīng)從２０１１年７月份同比增長６．５％的高位回落至同年１１月份同比增長４．２％的水平，而這一數(shù)字短期可能會(huì)繼續(xù)延續(xù)回落態(tài)勢。

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