在國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“國務(wù)院國資委”）“一利五率”（利潤總額與資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)收現(xiàn)率）考核體系持續(xù)深化的背景下，三大電信運營商正通過精細化運營與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型應(yīng)對利潤增長壓力。
近日，中國電信（601728.SH）、中國移動（600941.SH）、中國聯(lián)通（600050.SH）交出了一份利潤穩(wěn)增、轉(zhuǎn)型加速的2025半年報，三大運營商的凈利潤增速均穩(wěn)定在5%左右，在成本管控與新興業(yè)務(wù)布局上收獲雙重“成效”。
營收平穩(wěn) 降本成保利潤重要手段
國務(wù)院國資委對三大運營商的考核重點之一是利潤，而從三大運營商半年報來看，均守在增長5%這個基準(zhǔn)線上。財報數(shù)據(jù)顯示，中國電信上半年凈利潤為230億元，同比增長5.5%；中國移動上半年凈利潤為842億元，同比增長5.0%，增速連續(xù)三年放緩；中國聯(lián)通上半年凈利潤為63.49億元，同比增長5.1%。
從營收和利潤對比來看，三大運營商的利潤增速均跑贏營收。IDC中國助理研究總監(jiān)崔凱向中國工業(yè)報表示，三大運營商利潤增速跑贏營收，主要是通過降成本的方法實現(xiàn)的。崔凱以中國移動財報舉例，降成本主要表現(xiàn)在：
一方面是折舊，當(dāng)前5G建設(shè)周期最高峰已過。中國移動半年報中折舊899.69億元，同比下降1.4%，且中國移動改了折舊算法。2024年，中國移動將5G無線及相關(guān)傳輸設(shè)備的折舊年限從原來的7年延長至10年，使得企業(yè)成本大幅下降；
另一方面，中國移動研發(fā)費用降了13%，較以往降幅較大。此外，其他業(yè)務(wù)成本（手機終端銷售）747.30億元，去年同期為815.20億元。
“運營商做轉(zhuǎn)售手機業(yè)務(wù)，實則是為了讓更多用戶去適配新的網(wǎng)絡(luò)，從而優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)。運營商做轉(zhuǎn)售手機業(yè)務(wù)其實是有補貼的，并不賺錢。減少轉(zhuǎn)售手機業(yè)務(wù)雖然降低了營收，但也同時減少了虧損，提升了利潤?！贝迍P分析說道。
中關(guān)村信息消費聯(lián)盟理事長項立剛同樣告訴中國工業(yè)報，在5G紅利逐漸減少的情況下，三大運營商尋求減少成本開支，盡可能擴大利潤，所以出現(xiàn)營收增長不如利潤增長的情況，但總體而言運營商開始進入相對穩(wěn)定的發(fā)展期。
5G價值 市場競爭加劇或迎新變局
從2019年開始，三大運營商經(jīng)過六年時間重點推動5G建設(shè)。5G所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益到了“似滿非滿”的峽口。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)，中國移動上半年完成資本開支584億元，累計開通5G基站超259萬個，ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）保持行業(yè)領(lǐng)先，為人民幣49.5元。中國電信移動用戶達到4.33億戶，凈增819萬戶，移動用戶ARPU達46.0元。中國聯(lián)通上半年移動寬帶用戶凈增1100萬戶，“雙千兆”用戶占比提升，云智產(chǎn)品服務(wù)用戶凈增超2000萬戶。
項立剛認(rèn)為，5G對電信運營商有非常大的價值，沒有5G，運營商難以取得今天的發(fā)展。在4G后期，運營商營收和利潤增長緩慢甚至負(fù)增長，5G前期推動了發(fā)展。但現(xiàn)在競爭越來越激烈，ARPU值和流量單價下降，這是市場競爭的正常結(jié)果。但運營商營收仍穩(wěn)定甚至增長，利潤也在增長，可見5G的貢獻是存在的。同時，他也指出，5G的紅利已經(jīng)基本上耗盡，在6G大規(guī)模建設(shè)之前，電信運營商只能通過精耕細作，提升效率，降低成本，保持利潤增長，營收較大規(guī)模增長的空間不大了。
AI基建先行 三大運營商應(yīng)堅持長期主義
AI作為今年發(fā)展的重頭戲，也成為三大運營商的必爭之地。
從財報數(shù)據(jù)看，中國移動AI直接收入實現(xiàn)高速增長，雖具體數(shù)字難分拆，但增速可觀，為倍數(shù)級增長。中國電信未明確披露AI直接收入，但智能收入達63億元，同比增長89.4%，其中包含AI相關(guān)業(yè)務(wù)增長。中國聯(lián)通未披露AI業(yè)務(wù)具體收入數(shù)據(jù)，但從業(yè)務(wù)布局看，AI業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出逐步顯現(xiàn)。
在通信行業(yè)分析師馬繼華看來，AI是一場中國輸不起的競賽，運營商要承擔(dān)重大責(zé)任，算力是AI重要基礎(chǔ)設(shè)施，需秉承“要想富先修路”的思維建設(shè)?；ㄏ刃泻?，會有大量隱形AI需求被激發(fā)，運營商需將算力與應(yīng)用通過自身網(wǎng)絡(luò)連接，力爭在AI生態(tài)中占據(jù)核心位置。要先成為AI時代的管道商，再成為智能服務(wù)的生態(tài)提供商，這需要加強科研創(chuàng)新和生態(tài)賦能能力，人才隊伍建設(shè)和穩(wěn)定長期戰(zhàn)略至關(guān)重要。
項立剛同樣告訴中國工業(yè)報，在5G紅利逐漸減少的情況下，三大運營商尋求減少成本開支，盡可能擴大利潤，所以出現(xiàn)營收增長不如利潤增長的情況，但總體而言運營商開始進入相對穩(wěn)定的發(fā)展期。（耿鵬飛）
轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報
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