螺紋鋼“銀四”成色如何？

　　2026年1月—3月中旬螺紋鋼價格探底回升，3月中旬至4月初又略有回落，總體走勢震蕩。截至4月3日，今年螺紋鋼期貨主力合約價格從3122元/噸最低跌至3005元/噸，最后在3月中旬最高上漲至3167元/噸，收于3097元/噸，波動區(qū)間偏小，總體微幅下跌0.8%。目前處于工業(yè)品“銀四”旺季，螺紋鋼的供需、宏觀面的變化、螺紋鋼原料價格的變化三者共同決定了當下的成色如何。

　　從產(chǎn)業(yè)供需來看，螺紋鋼產(chǎn)量下降，但庫存累積，供需略差于預期。

　　雖然環(huán)比有所回升，但螺紋鋼產(chǎn)量同比繼續(xù)回落。根據(jù)上海鋼聯(lián)全國建材鋼廠（樣本總數(shù)為137家企業(yè)）螺紋鋼實際周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2026年3月6日當周（3月2日—6日）產(chǎn)量為173萬噸、3月13日當周（3月9日—13日）產(chǎn)量為195萬噸、3月20日當周（3月16日—20日）產(chǎn)量為203萬噸、3月27日當周（3月23日—27日）產(chǎn)量為198萬噸、4月3日當周（3月30日—4月3日）產(chǎn)量為207萬噸，同比分別下降20.0%、14.0%、10.1%、12.9%、9.4%。

　　從庫存來看，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2026年4月3日，中國螺紋鋼社會庫存（35個城市）為632萬噸，同比增長7.0%，增幅較3月6日的1.6%有所上升；樣本鋼廠鋼材庫存（螺紋鋼）為209萬噸，同比基本持平。

　　產(chǎn)量回落，庫存上升，3月份鋼材表觀消費情況欠佳。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年3月初至4月3日的周均表觀消費量為187萬噸，同比下降21.4%。從消費數(shù)據(jù)來看，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，全國建筑鋼材成交量（237家貿(mào)易商和需求方的成交量）同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，3月份日均成交量為86603噸，同比下降19.6%。

　　由于螺紋鋼下游主要為房地產(chǎn)與基建，近年來房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不佳拖累了螺紋鋼的走勢。雖然近期房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)有所回暖，但傳導至新開工端需要一定時間。

　　此外，現(xiàn)貨和期貨不同合約的強弱會體現(xiàn)為期貨現(xiàn)貨價差和月差。一般來說，如果供需好，現(xiàn)貨強勢，期貨月差會傾向于出現(xiàn)近高遠低的反向結(jié)構(gòu)；反之，如果現(xiàn)貨弱勢，則期貨月差會傾向于呈現(xiàn)正向結(jié)構(gòu)。從螺紋鋼的貿(mào)易商角度來看，一般3月份為旺季，貿(mào)易商會傾向于進行正套，即拿現(xiàn)貨或者近月合約、拋遠月合約。截至3月2日收盤，5月份合約和10月份合約價差為-38元/噸，3月12日價差回升至-12元/噸。

　　由于今年春節(jié)時間較晚，復工較晚，在3月初市場未完全復工的情況下，現(xiàn)貨走勢比期貨略強，但3月下旬以后全面復工復產(chǎn)，期貨月差開始回落，截至4月3日，價差又重新回落至-27元/噸，旺季的到來沒能支撐價差。在旺季，期貨主力合約反而弱于遠月合約，現(xiàn)貨價格反而弱于期貨價格，從價差角度也說明供需可能不如預期樂觀。

　　近幾年的宏觀走勢對“銀四”的影響也較大。美國總統(tǒng)特朗普在2025年4月初對全世界加征關稅，導致2025年4月份大宗商品價格出現(xiàn)跳空下跌。2026年的中東地緣沖突也對整體大宗商品市場的宏觀環(huán)境造成較大影響。

　　首先，近期的中東地緣沖突導致原油價格上漲，直接導致了全球燃油和柴油供給受限、價格上漲，市場預估會影響一些礦山的運作和生產(chǎn)，抬升了能源化工和礦產(chǎn)的生產(chǎn)成本。

　　其次，伴隨著能源化工系商品價格的回升，預計將抬升全球通脹，市場又擔憂通脹會影響美聯(lián)儲的降息進程，進而導致全球經(jīng)濟衰退風險上升。

　　最后，我國出口中東的鋼材訂單發(fā)運受到影響。這也是比較直接的影響。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2025年中國出口鋼材數(shù)量累計值為11902萬噸，其中出口中東九國1635萬噸，占比為13.7%。2026年1月—2月份中國出口鋼材數(shù)量累計值為1559萬噸，其中出口中東九國238萬噸，占比為15.3%。中東地緣沖突影響了對中東直接出口鋼材的發(fā)運和對全球出口鋼材的海運價格。

　　從供需來看，需求略差于預期，但鋼價走勢總體震蕩，主因在于成本，原料價格主導鋼材價格走勢。

　　螺紋鋼主要生產(chǎn)原料為鐵礦石、焦炭和廢鋼，一般來說廢鋼價格跟隨鋼材價格走勢，焦炭價格跟隨焦煤價格走勢。因此，影響成本最主要的原料為鐵礦石和焦煤。

　　鐵礦石總體供需走弱的方向不改，但價格走勢曲折震蕩。截至2026年4月3日，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，鐵礦石45個港口庫存為17061萬噸，同比增長18.0%。由于鐵礦石供給為寡頭結(jié)構(gòu)，大礦山有一定的控價能力，雖然供需雙弱，但價格走弱會滯后且曲折。近期全球原油價格上升也抬升了鐵礦石的開采和運輸成本。

　　焦煤情況較復雜。一方面，我國焦煤主要依靠自產(chǎn)，進口部分也多為蒙古國煤炭，受海外影響較小；另一方面，焦煤也會受到動力煤價格影響，4月份為動力煤淡季，但海外能源價格上漲，海外煤價上升導致國內(nèi)動力煤價格在淡季未有明顯走弱，焦煤價格總體震蕩運行。

　　總體而言，螺紋鋼“銀四”可能成色一般。但海外原油價格上漲仍從多方面影響了鋼材市場的價格，有成本支撐，也會壓制需求。筆者認為，短期來看，由于成本不確定性，鋼價總體很難大跌；由于需求略差，鋼價也很難大漲，總體震蕩的概率較大。（李文婧）

　　轉(zhuǎn)自：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

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